第二节　中国证监会与证券机构监管(3)

　　尽管证监会加强了对期货业的监管，1995年2月23日还是发生了“327事件”。

　　1995年2月23日，受新债发行及保值贴息等因素的刺激，上海国债期货市场多空双方展开了殊死搏斗。在多方轧空的强大压力下，空方在收市前10多分钟时间里，以巨量沽单打压价格，使“327”品种由暴涨3元转为下跌0?71元，当天上海国债期货成交量达8500亿元。但收市后，上交所认定尾市存在蓄意违规操作，宣布最后时间交易无效并予以取消。

　　事件发生后，国务院责成监察部、证监会等部门进行了长达4个多月的调查，认定此事件系蓄意违规所致。上海万国证券违规联手操作超限额持仓，在血本无归的巨大压力下，其主要负责人为扭转巨额亏损，下令大量抛单打压价格，造成市场的极大混乱；辽宁国发集团先是大量违规抛空，当打压市价无效时又率先空翻多，制造市场假象，扰乱市场秩序；上交所对市场存在过度投机带来的风险估计不足、交易规则不完善、风险控制滞后、监督管理不严，致使市场屡次发生违规事件，在国内外造成很坏影响。据此，监察部、证监会对有关责任人员作出处理，涉嫌触犯刑律的被移送司法机关，对违规的证券机构进行了经济处罚。

　　“327事件”之后的1995年3月31日，国务院任命周道炯担任中国证监会主席。

　　“327事件”之后，证监会与财政部联合颁布了《国债期货交易管理暂行办法》，并决定重新审核试点交易场所的资格条件，审核期货合约和经纪机构。沪、深证交所也推出了涨跌停板制、提高保证金等一系列加强监管的措施。但在4月、5月又接连发生了“319”等数起国债期货交易违规事件。4月3日，证监会发出紧急通知，要求两个证券交易所对国债期货提高要求；5月17日，证监会发出紧急通知，宣布暂停国债期货交易试点。

　　1995年5月22日，国务院证券委召开第五次会议，朱镕基作重要讲话。会议要求严禁经纪公司从事境外期货交易和外汇按金交易，坚决打击地下期货交易，坚决禁止以远期合同交易为名进行期货交易。

　　1995年7月15日，证监会对玉米期货交易“定规矩”；10月24日，证监会发出《关于进一步控制期货市场风险、严厉打击操纵市场行为的通知》。禁止“T+0”结算；禁止用仓库做抵押进行投机交易；禁止未经批准的任何机构从事二级代理业务；严肃查处超量持仓、垄断市场和联手操纵市场的行为等。

　　此后几年，证监会相继采取了一系列措施加强对期货业的监管，包括：责令长春联合商品交易所停业整顿6个月；停止苏州商品交易所试运行的红小豆期货合约交易；查处天津红小豆期货操纵大案；对上商所9703胶合板期货交易情况进行调查，并对有关机构和个人作出处罚；对海南中商所上市的橡胶期货R708合约交易情况进行调查，并对违反有关期货交易规定的单位和个人进行处罚。

　　到了1998年，在防范和化解金融风险的大背景下，从国务院到证监会对期货市场进行了一次彻底的整顿。1998年8月1日，国务院办公厅发布了《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》（国发[1998]27号）。《通知》指出：目前期货市场仍存在一些不容忽视的问题，最为突出的是期货交易所和期货经纪机构过多，运作不规范；少数机构和个人联手操纵市场，牟取暴利；非法从事境外期货、外汇按金交易行为依然存在；监管部门的监管力量薄弱，监管手段落后。为切实加强对期货市场的监管，防范和化解市场风险，保证期货市场试点工作的顺利进行，从五个方面对期货市场进行整顿：

　　第一，继续整顿、撤并期货交易。对现有14家期货交易所进行整顿和撤并，只在上海、郑州和大连保留3家期货交易所。对保留的期货交易所实行集中统一管理；

　　第二，取消部分商品期货交易品种，提高部分商品品种的期货交易保证金。将商品期货交易品种由35个压缩到12个，取消23个品种；

　　第三，取缔非法期货经纪活动，清理整顿期货经纪机构；

　　第四，严格控制境外期货交易；

　　第五，加快法规建设，进一步加强对期货市场的监管。

　　1999年9月1日，国务院发布的《期货交易管理暂行条例》正式施行。

　　在这一系列的整顿措施下，期货业在逐步走向规范的同时，也大伤元气，其发展陷入低潮。如何在确保期货业规范的同时，充分发挥期货市场发现价格、避险保值的功能，是监管当局的一大挑战。

本文摘自《中国金融大变革》

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　　2006年12月11日，中国入世过渡期结束，金融业正式对外资全面开放，这是中国金融业27年改革开放的一个“水到渠成”之举。
　　回想27年前的1979年10月4日，邓小平同志提出的“要把银行真正办成银行”成为中国金融业改革的先声。27年来，中国金融改革伴随着中国经济改革共进。中国金融体系已经从中国人民银行集监管者和经营者于一身的“大一统”金融体系逐步走向监管机构与被监管对象分家，中央银行与监管机构分家，银行、证券、保险、信托分业经营，中资机构和外资机构同台竞争的日趋完善的金融体系。
　　在中国金融业对外资全面开放这一具有标志意义的重要时刻，回顾过去27年来中国金融业的改革，回顾其中众多成功的经验和失败的教训，对于中国金融业下一步的改革和开放具有重要意义。
　　作为长期从事金融领域报道的资深记者和金融行业咨询的资深专家，两位作者凭借对于中国金融业改革的深厚了解，完成了这本试图较为全面地反映过去27年中国金融业全面变革的著作，希望能够对广大的中国金融领域的从业者以及对中国金融改革感兴趣的海内外人士提供帮助。