美林银行的发展史（3）

　　到1930年的时候，他持有该公司的控股股权。在整个30年代，他将自己的全部精力都倾注到通过兼并扩张连锁商店的事业之中。几年时间里，塞夫韦公司已经成为全美第三大连锁超级市场，也是赢利能力最强的连锁超市之一。它收购了其他一些规模较小的连锁店，因而得以在大萧条时期凭借薄利多销生存了下来。但是，总的来看，连锁店正在酝酿着一次巨大的危机。许多规模较小的家庭作坊式的商店在那些能够提供更多廉价商品的大型商店的竞争压力下被迫关张。于是，许多小商人决定联合起来对抗这种不利的趋势。得克萨斯州参议员赖特-帕特曼（Wright Patman）在20世纪20年代表示了对这一运动的支持。1936年，赖特在众议院提出了《罗宾逊-帕特曼法案》（Robinson Patman Act），并且在仅有几票反对的情况下顺利通过了该法案，接下来又在参议院一致通过。这项法案是针对大型连锁店的价格歧视提出的一项反垄断措施。它还包括对连锁商店在州内进行连锁销售的禁令。如果此项法案付诸实施的话，连锁商店将被迫依据该法案的条款采取其他合法的组织形式，但商店的财务状况将会大受影响。在1940年，E.A-皮尔斯-卡萨特公司（E. A. Pierce & Cassatt）敞开了大门，将其零售业务部出售了给了美林证券。新的美林公司致力于向投资者引进一个新的激进的概念"金融百货公司"。客户都急于要求来研究美林公司提供的金融产品，在这一过程中，美林公司把自己看成是顾客的合作伙伴，甚至还提供教育材料。1941年该公司再次合并，这次它成为美林-皮尔斯-芬纳-比恩公司（Merrill Lynch，Pierce，Fenner & Beane）。这是一家位于新奥尔良的公司，它是全国最大的商品住宅公司。在随后的第二次世界大战期间，美林公司大大受益于通过增加军费开支所带来的经济好转。

　　在整个战后时期和50年代的牛市中，美林仍然是一个创新和金融信息的普及者。该公司在大中央车站投资建造了一个永久性信息中心，发布提供各种各样的教育小册子和广告。题目是"大家应该知道这只股票和债券业务"，甚至赞助为妇女举行的投资研讨会。这些新的想法使美林成为当时最有名的投资公司。查尔斯-美林的声誉大增，以至于在他1956年去世后不久，一位华尔街的历史学家称他为"真正在金融市场诞生的五十年一遇的伟人"。1959年美林公司成为大型华尔街公司并购业务中的老大，并达到当时创纪录的盈利1300万美元。在20世纪60年代，美林公司开始向多元化和国际化方向发展。1964年，美林公司收购了全国规模最大，在政府债券这个市场最负盛名的C.J. Devine公司。

　　在此前的十年期间，公司也进入房地产融资、资产管理、经济咨询等领域，并增加了20个新的海外办事处。该公司特别重视建立一个欧洲的子公司，这使得美林及时参与了欧洲债券市场的发展，并且到1964年已成为第一家在日本成功登陆的美国证券公司。同年被选定作为世界上最早的电子通信卫星的建造者Comsat公司的主承销商，从而巩固其作为美国的主要投资银行之一的地位。该公司在1965年承销霍华德休斯（Howard Hughes）首次公开发行，并在未来十年增加了如联邦爱迪生、弗鲁夫、阿科公司的大量新业务。到20世纪末，每年美林管理着约20亿美元的类似业务。但是事情并不总是一帆风顺。1966年，美林为道格拉斯飞机公司销售公司债券的项目，导致了美国证券交易委员会（SEC）的调查，并且最终使得管理像美林这样的全方位服务投资公司的法规的重写。美国证券交易委员会指控说，美林把为道格拉斯飞机公司服务时获得的机密信息转让给了其他的客户。美林公司既不承认也不否认这些指控，但同意支付一些罚款，而与此同时证券交易委员会就借此机会修改相关的规则，以加强对有关内幕交易的限制和预防不必要信息的披露。美林公司在1967年的净收入是漂亮的5500万美元，在过去8年增加了3倍。在接下来的一年，唐纳德-里根（Donald Regan）被任命为美林证券总裁。两年后，他成为董事长和首席执行官。里根引导美林开展其雄心勃勃的多元化方案，其目的是把美林打造成"一站式投资和房地产规划的机构"。

本文摘自《金融之巅》

---

　　 本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。