欧盟：将分崩离析（2）

2013-11-05 20:54:09

　　很明显，对于欧盟的经济决策者来说，找到任何一种中间路径都不是件容易的事。对于2004年和2007年新加入的成员国，即使暂不考虑其社会主义的历史，它们的差异也比意大利与希腊之间的差异还要大。苏联的解体给予了这些国家一次选择新制度的机会，从经济角度来看，它们的选择好坏不一。

　　爱沙尼亚以其全电子化的银行系统而闻名，目前在世界银行商务环境调查的183个国家中排在第24位，捷克排在第74位，排名第109位的希腊是欧盟商务环境最差的地区。想要在捷克创业绝非易事，它的创业便利性在183个国家中排名第113位，需要创业者支付年收入的近10%作为手续费，还需要年收入的30%作为法律规定的启动资金。在捷克申请破产也不便捷，关闭一家公司平均需要超过6年时间，投资者仅能收回20%的资金，而在爱沙尼亚则是3年和40%。

　　虽然欧盟要求申请国在加入前治理腐败问题，但各成员国的情况往往大相径庭。根据透明国际的数据，斯洛文尼亚全球清廉程度排名第26位，而保加利亚的排名则在70位之后，该结果基于两国商务人士的调查反馈和第三方组织的分析（例如经济学人智库）。在斯洛文尼亚，商务人士遇到的贪污受贿情况较少；而在保加利亚，政治腐败和黑帮犯罪则无孔

　　不入。

　　东欧国家的经济结构也存在巨大差异，罗马尼亚的农业人口比例接近30%，斯洛伐克只有4%；匈牙利的出口产值占国内生产总值的一半以上，拉脱维亚该比例只有1/3。同样，这些国家间也不存在经济同步化，在危机爆发的2008年，立陶宛经济增长了3.1%，而其邻国拉脱维亚则下降

　　了4.6%。

　　对于欧盟经济决策而言，成员国间的差异还不是唯一的问题。各成员国作为一个整体，甚至不能履行在2005年通过的《稳定与增长公约》中自行设定的条款。根据公约，欧盟成员一致同意保持低财政赤字，以最小化经济因内部原因而受阻的可能。然而从一开始，即使在2008年全球经济危机发生前，各国都难以将赤字保持在规定的国内生产总值3%以下。违反规定的惩罚并不是即时生效的，实际上可以忽略。只有欧洲理事会颁布惩罚令，违反国才需向欧盟官方支付一笔保证金，几年时间内着手解决赤字问题即可。待到危机到来，公约实际上成了一纸空文，各成员国都大举借贷以刺激经济，造成赤字猛增。

　　全球经济危机的爆发首次向欧盟发出了警示，其内部经济联系并不如之前看上去的那么紧密。2008年年初，意大利正在与严重的经济衰退作斗争，而且直到该年7月，欧洲央行实际还在提高短期利率。一些专家和权威人士建议意大利和希腊、西班牙等危机国家退出欧元区，回归独立货币体系，当然这并没有成为现实。一些学者坚持认为，权衡身处欧元区的好处（如汇率波动的保护）和离开欧元区的成本（包括金钱和市场声誉），退出只是个不切实际的想法。在2008年3月，金融预测网站Intrade开盘打赌在2010年年底前是否有国家退出欧元区，危机的高峰期赔率最高升到了40%。

　　2010年年初，危机似乎在逐渐消退，希腊新政府披露了该国的财政问题。数年来，希腊一直在篡改财务账目，并且无力筹集足够资金以支付债务利息。当面临违约风险时—即无力向持有债券的投资者支付合同利息—外界的巨大压力敦促希腊放弃欧元重拾本国货币德拉克马。投资者纷纷逃离希腊，但由于政府没有货币掌控权，因此无法采取有力措施。希腊需要更宽松的货币政策，包括通过降低利率和本币汇率（开动印钞机是必需的）制造一些通胀。当商品和服务价格开始上升，希腊所欠债务的真实价值就会缩水。有抵押贷款或汽车贷款的人都知道，通胀是借款人最好的朋友。此外，一些通胀或将有助于刺激希腊经济的内需，本币贬值将使希腊的出口商品在世界上更有吸引力。

　　但由于希腊身处欧元区，利率和汇率均由法兰克福的欧洲央行掌控。法兰克福是否会让整个欧元区迁就希腊的需求呢？肯定不太可能，毕竟希腊只是个人口占欧元区不足4%的小国。当货币政策无法提供任何救援时，希腊就需要直接的财政帮助，这极其重要。如果欧盟其他国家对希腊的困难袖手旁观，投资者在借钱给其他债务缠身的欧元区国家时（例如西班牙和葡萄牙）就会三思而行。反过来说，如果因希腊的欧元区成员身份就帮其偿还债务，这将直接违反1992年《马斯特里赫特条约》第104条，该条款称：“联盟对主权政府的承诺不负有责任和义务。”

　　可能更为重要的是，如果欧盟开始帮助希腊偿债，那么其他欧元区成员就会放心大胆地欠下巨额债务，随着欧元区滑向债务深渊，欧元币值的基础也会逐渐损毁。反过来说，假设欧洲央行决定降低利率、贬值本币，试图刺激整个欧元区经济从而解决债务问题，就如同上述希腊所面临的情况，又会发生什么？如果这种情况发生，那些正在进行外汇储备多元化、降低美元依赖的央行（例如中国央行）就会进行重新考虑，在欧元区投资股票和债券的外国人将会看到自己的投资组合缩水，即便其投资的公司正在赢利。

　　

本文摘自《全球经济12大趋势》

　　全球经济的命运将取决于更长远的因素，而不是那些瞬息万变的短期因素。未来数十年全球经济将会面临重大挑战，我们个人、企业和政府该如何抓住这种难得的机遇？
　　记住，最后的成功往往就在于你抓住了转瞬即逝的机遇。
　　当下，你迫切需要阅读的一本书。
　　未来几十年，哪些产业会蓬勃兴旺？哪些经济体将会分崩离析？哪些投资最有可能获得可观的回报？下一次大危机可能会发生于何处？在这个混乱不安、扑朔迷离的时代，如果你想要有一种清晰的思维看世界，你想有一种长远的投资规划，《全球经济12大趋势》将是一本不可或缺的未来指南。