＂自下而上＂与＂自上而下＂交错进行

　　从选股的路径而言，通常存在着两种殊途同归的方法，一种是所谓的"自上而下"，另一种则是"自下而上"。

　　何谓"自上而下"呢？它相当于从大到小，从宏观到微观。当我们面临投资选择时，我们可能会从一个国家开始出发，分析这个国家有没有投资前途，之后，我们会进一步分析这个国家的哪个行业最有前途，进而我们会分析在这个国家最有前途的那个行业里，最有可能胜出的那个企业会是谁。这时候，我们有点像战国时代的策士，需要审时度势，具备战略分析家的眼光，在纷乱的战国时代找到那个最有可能成为霸主的诸侯，我们去"投靠他"──投资它。

　　这种"自上而下"的选股路径看起来有非常明显的优势，因为从大到小，就可以避免大方向上的错误，是从战略到战术的路径选择。但是，这种"自上而下"的方法也明显存在问题，当我们没有对处于微观中的一个国家的低层民生状态及其企业经营状态进行深入的研究时，我们何以知道这个国家或者这个行业是可靠且具有投资价值呢，难道是靠拍脑袋，说它行就行，不行也得行？

　　"自下而上"的方法则反其道而行之。"自下而上"是一种见微知著的方法，是让我们从微观到宏观，从小到大。"自下而上"有点像封建时代的皇帝微服私访。记住，所谓"自下而上"并不是说我们可以完全不了解宏观的东西，恰恰相反，我们要具备一定量的宏观认知，要做到"胸中有丘壑"，像皇帝一样，心中装有"万里江山"，然后进行微服私访，只有这样，才能真正发现投资机会所在。见微知著对于那些具备一定见识的人才会起作用。没有一定知识储备的人，将难以从细微的变化中发现将来要发生的大事情。一叶而知秋，没有对天文气候规律的了解，何以知之？

　　因此，从本质上说，"自上而下"与"自下而上"的择股路径都没有错，只是，我们更趋向于认为：当我们建立了对投资市场的基本认识后，我们更应当采取"自下而上"的方法进行分析，我们的眼睛更应当往下看，从下面再回到上面来。或者说，我们更主张将两种方法交错应用。可以粗略地从"自上而下"开始，继而又转为"自下而上"，这样既可以做到战略方向不错，又可以将战略落到实处，而且可以从战略的落地处反向论证战略的科学性──这样我们的投资决策无疑更具有弹性及安全性。

本文摘自《炒股一定要懂上市公司分析》

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　　 当我们迷失于股市时，请暂停下来想一个简单的问题：到底是什么决定了我们的投资回报率？也许你认为自己不够聪明，但本书想要告诉你：其实并非你不够聪明，而是你没有将聪明才智用在上市公司的分析上。请记住：是上市公司的经营发展决定了股价的长期表现。