M1能预测年K线阴阳

　　货币面的变化一直是研判股票市场的重要因素。从不同的角度可以得到不同的研究结论，其中，通过M1二阶变化量来预测全年K线阴阳，是投资者研判大盘的重要经验，至少到目前为止，这种规律仍然在起作用，对投资者提高投资业绩具有巨大的帮助。

　　货币供应量的三个口径

　　计量一国货币总量的过程十分复杂。几十年来，各国央行对如何计量货币做过大量的研究，近几年金融创新的浪潮又创造了很多可以被归入货币范畴的新型资产，这使得货币计量的问题变得更为复杂。虽然目前世界各国央行为了便于进行宏观经济运行分析和货币政策操作，采用不同统计口径来计量货币，但最为常用的还是以货币供应为基础的M体系。

　　货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和。按照中国人民银行2001年修订的货币供应量统计指标，我国现行的货币供应量统计有三个层次。

　　（1）M0，流通中现金，指银行体系以外各个单位的库存现金和居民手持现金之和；

　　（2）M1，狭义货币供应量，指M0加上企业、机关、团体、部队和学校等单位在银行的活期存款；

　　（3）M2，广义货币供应量，指M1加上单位定期存款、城乡居民在银行储蓄存款以及单位其他存款。

　　M2与M1的差额，即单位定期存款和个人储蓄存款之和，称为准货币。2011年11月开始，央行将公积金存款和非存款类金融机构在金融机构的存款纳入M2。

　　需要说明的是，货币供应是一个存量概念，某一时点的M0、M1、M2反映了到该时点全社会的货币供应总量。如果想知道某一个月或某一年新增的货币供应量，则要把前后月份或年份的货币供应量相减。

　　从2011年起，央行开始启用一个新的概念，即社会融资总量。社会融资总量是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额。这一指标的提出，改变了央行一直以来以货币供应量M2以及新增信贷为主要政策中介目标的模式，其对资金的监控将更为广泛。社会融资总量这一概念的推出，使我国货币计量体系产生了重大变化，如果将货币供应量作为基础，那么社会融资总量则是以这些货币进行周转的总额。但是由于统计口径和统计方法等各方面因素的限制，社会融资总量并不完全反映货币的周转流通总量。

　　"社会融资总量"这一指标的实质是对"新增人民币贷款"的融资监管外延进行了扩展，其与M2仍属于两个不同的概念范畴。从调控的角度来看，由于M2仅是个存量的概念，如果政府仅将M2作为货币政策的中间目标，其货币调控政策可能会出现偏颇。以日本为例，该国在20世纪八九十年代一直将货币政策的中间目标放在M2上，在此期间，由于日本经济快速发展、金融工具不断创新，导致大量的资产通过各种途径进入以房地产为代表的资产领域，助推资产价格上升，通胀加剧，但是，由于这些资金没有被归类为M2，在此期间，日本的M2增速仍然保持在14%～16%这一正常的水平上，因此在相当长的时间内，政府并未对资产价格的上涨进行干预，仍然采取低利率的宽松货币政策，最终导致泡沫的形成。因此，为了实现更加有效的调控，保证经济的平稳运行和健康发展，管理层除了密切监测M2，还需要参考其他指标来有效分析货币池中的资金通过哪个"管子"流向实体经济以及流出了多少，而社会融资总量可以作为有益的补充。

　　从货币供应量和社会融资总量的构成来看，货币供应量是资金供给的加总，因为其主要是各类存款；而社会融资总量是资金使用的加总，包括了各类贷款和直接融资，以及其他的实体经济从金融体系获得的资金。因此，这一指标的推出改变了央行的视野，同时也改变了市场对货币政策执行关注的中介目标的理解，市场行为、投资者行为可能也将随之变化。

　　与之前银行信贷相比，"社会融资总量"在一定程度上是一种对融资市场的"大监管"。如果管理层对"社会融资总量"采取紧缩的态度，这或许意味着实体经济不仅信贷的可获得性变得越来越难，而且更广义的融资可获得性也将变得越来越难。在这样的情况下，资金成本的提高会令企业对其投资的预期回报率进行调整，其投资决策也会变得更为谨慎。不过，由于这一指标开始使用的时间不长，如何影响货币供应量与股市之间的关系，还需要进一步研究。

本文摘自《专业投资智慧》

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　　 作为专业投资者，需要从宏观面、资金面、政策面、技术面以及经验面五大角度进行综合研判。本书将每个方面都总结为简明易懂的知识点，并配有大量的技术分析图和作者自己总结的数据图表，使读者学习起来更为直观并有恍然大悟的感觉。这是一本专业性和可读性俱佳的读物。