嬗变：地方政府撬动杠杆1

　　 上述机制并不难被发现，并已经被各地政府有效实践了多年。而以2008年中央政府推出激进的刺激计划为契机，各地政府迅速发现了一个更加有效的刺激本地经济发展的秘诀：以地方债务平台为核心的城市经济运作模式。2011年，各省市GDP竞赛中重庆以16?7%的速度荣登榜首，正体现出这一模式的巨大威力。

　　 对“重庆模式”的最权威解释迄今为止来自被称为重庆CEO的黄奇帆市长。在黄市长看来，作为内陆城市的重庆要超速赶超沿海地区，必须打造不同的发展路径。过去20年，加工贸易“两头在外，大进大出”，物流成本占比很低，这是东部沿海尽占区位优势的原因。而重庆发展加工贸易，便须以新的模式解决物流成本、产业配套等问题，即“一头在外，一头在内”。所谓“一头在外，一头在内”，即沿袭销售市场“一头在外”的同时，将原材料、零部件等生产全部实现本地化，聚集在同一城市和地区，从而大大降低物流成本。为落实这一策略，黄奇帆市长曾于2008年亲赴美国惠普公司，说服惠普将4000万台产能的电脑生产基地落户重庆。此后，他再赴台湾，将全球最大的电子产品代工企业富士康引入重庆。广达、英业达等电子代工巨头接踵而来，大批零部件企业亦相继跟进。重庆的对外开放战略取得了巨大成绩。至2011年，世界500强企业中，超过200家已经落户重庆。

　　 不过，大胆设想、扎实工作之外，重庆取得的成功离不开两个更加关键的因素：首先，中央给予重庆诸多优惠政策，其中包括使重庆成为在内陆惟一拥有两个保税区的城市。换言之，重庆实践可以视为在中国横行多时的优惠招商竞争的升级版。其次，重庆大规模的基建、固定资产投资构建了重庆得以被外企相中的基础。这些投资极大程度上改善了经商的硬件环境。事实上，大量外企的入住更重要的意义在于让重庆天量投资建设的基础设施与产能有了用武之地，不至于成为过剩设施与产能。

　　 在全局意义上理解“重庆模式”，重庆经济起飞来自于投资、城市化、出口增长的正反馈循环。2011年，重庆固定资产投资占GDP比例高达76%，四川比例为72%，全国平均水平则为64%。单此项差别，就可以解释三者在经济增速上的大部分落差：重庆16?1%，四川15%，全国9?1%。

　　 重庆的投资不仅规模巨大，且以国资为主导。根据重庆财政部公开披露的数据，重点项目投资中国资主导的占比为67%，市场主导的占33%。为支撑如此水平的投资，重庆构建了构思巧妙、规模宏大的政府债务平台系统——这一模式被称为“渝富模式”。

　　所谓的“渝富模式”可以视为地方政府平台模式中的一个具体形态。据介绍，重庆国资委旗下资产庞杂，包括37个集团，可分为工业集团、金融企业、投融资集团和商贸物流及其他四类。重庆国资委的整合平台，可以概括为“渝富+八大投”。“渝富”指重庆渝富投资有限公司，它是重庆国资整合的核心棋子，为整个重庆国资整合的支撑点。而“八大投”是指从2002年起，重庆国资委陆续建立的城投公司、地产集团、高速公路公司、重庆能源集团、开投公司、交旅集团、水利集团和水务集团等八大国资投资集团。“八大投”总投资占整个重庆基础设施总投资的75%左右。

　　 简单而言，重庆“渝富+八大投”的基本模式是，政府向“八大投”注入储备土地，“八大投”以储备土地作抵押向银行贷款。随着土地的市场增值，用在市场上拍卖赚到的钱来归还银行贷款，继续承担公共设施建设。这9个由政府主导的运作平台承担着重庆投资融资和基础建设的重任。

　　 重庆渝富成立于2004年，一度被当地人称为“重庆汇金”，扮演的角色最为复杂，在三种模式中不断“变脸”。渝富公司坐拥大量土地储备，俨然一家地产集团；当它处置不良资产时，它的身份是资产管理公司；在金融资本领域，渝富资产又回到金控的面目。 这个由重庆国资委操盘的平台公司，旗下控股、参股公司高达25家，市值超过200亿元。这几年，重庆渝富主导了西南证券、重庆商业银行、重庆农村信用联社、安诚保险、三峡担保、进出口担保、园区工业担保、银海租赁、渝创担保等多家金融公司的组建、重组、入股。

　　 “渝富模式”作为地方政府运作平台的特殊处有三：其一，重庆市作为一个直辖市，市政府可以直接处理辖区内所有事务。其二，由市长牵头的非正式行政协调小组，对项目运作中出现的问题能及时予以解决。其三，重庆市给予渝富公司强有力的财政显/隐性补贴，包括国债注入、规费注入、土地注入、存量资产注入（行政划转）、税收返还等。 按照《财经》杂志的看法，“渝富以土地储备作为资本金，以政府承诺为担保，获取国开行贷款，进入市场操作流程参与竞争，这一模式其本质就是以暂时无法大规模变现的土地资源获取国开行贷款，然后起到为企业提供周?资金的作用，同时进一步扩大国有资产的版图。其中的一个关键措施在于，渝富公司通过改变土地用途的方式(从工业用地改为商业用地)获得增值，再将其施之于企业的债务重组”。

　　 至2011年年中，以渝富为核心的八大投公司资产总额约为4139亿元，负债额约为2500亿元。资产额与负债额快速攀升的关键是土地经营与金融运作。按照重庆市政府的规划，土地增值的绝大部分收益收归国有，构成各类投资项目资本金的主要来源之一，也是金融机构乐于提供金融支持的基础。

　　

本文摘自《中国经济下一步》

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　　 中国经济走到今天，其赖以增长的结构基础正在崩塌，而累积的风险正在逐渐发挥力量。未来数年内，经济运行方式以及增长速度都将发生大幅变化。表面繁荣背后的大陷阱，中国是否能避过？ 　　要回答这一问题，必须从三个方面解剖： 　　我们的经济制度有什么问题？ 　　我们的经济政策犯下什么错误？ 　　我们的外界环境出现了什么变化？ 　　本书正是从这三个方面来展开论述。 　　《中国经济下一步：繁荣还是陷阱——观察中国经济未来的15个维度》各章环环紧扣，逻辑严密，作者开发的定量反馈模型独一无二，对中国经济存在的问题进行了独特的评判。 　　读懂本书，你就读懂了中国经济！阅读本书可以帮助非专业读者对中国宏观经济面临的所有问题有清晰的认识，助长读者对经济问题和现象的分析能力。