无论年景好坏，对冲基金都会赚钱

　　我去了阿尔霍德-布雷奇罗德合伙人公司，和公司副总裁乔治·索罗斯一起工作。那时他正好要找个聪明的年轻小伙子，而我正想换工作。有人引见了我俩认识，我们一拍即合。他和我一样有国际投资视野，比我大12岁。索罗斯在匈牙利长大，后移居英国直到20多岁，有国际投资经历。于是我俩成了好拍档。我们在布雷奇罗德合伙人公司管理“双鹰”对冲基金，主要利用国内外的机会赚钱。当时因为新的监管限制（当时华尔街盛传将要调整固定佣金制度。1975年5月1日，美国证券交易委员会宣布彻底废除固定佣金比率制度。这一变革后来被称为“五月花革命”。参见《水晶球：吉姆·罗杰斯和他的投资预言》，第8章。——译者注），我们被迫分出去单干。阿尔霍德-布雷奇罗德合伙人公司成了我们的交割经纪行和主要保管行。

　　我们找了间小办公室，创立了量子基金（量子基金前身为“索罗斯基金”，后更名为量子基金。——译者注），这是一个专门针对境外投资者的多元化的离岸对冲基金。为了不让他们遭受利息平衡税的困扰，我们将公司设在了拉丁美洲荷属安地列斯群岛。我们在全世界各地做空股票、大宗商品、外汇、债券等。我们在全球各地别人未涉足、还未利用、待开发的市场上投资。我拼命工作，让自己尽可能多地了解全球的资本、商品、原材料等的流动状况以及各种资讯。

　　到1974年，全球只剩下少数几家对冲基金。没多少公司一开始就做对冲基金，大部分对冲基金公司都已倒闭，当时的华尔街太难赚钱了。即使有少数公司存活，其投资大部分也在美国境内。我们是唯一一家国际对冲基金公司。理论上讲，搞对冲基金的都是些聪明人，可那时他们都没在海外投资。那时没多少人能在地图上找着比利时，更别说在那里开拓市场了。

　　最初的对冲基金由艾尔弗雷德·温斯洛·琼斯（简称A.W.琼斯，参见《水晶球：吉姆·罗杰斯和他的投资预言》。——译者注）于1949年创立。当我们创立量子基金时，艾尔弗雷德·温斯洛·琼斯依然健在，他的对冲基金直到20世纪五六十年代都非常成功。我们也采用了和琼斯基金同样的薪酬结构，这在当时的华尔街被广泛应用。

　　对冲基金和共同基金的主要区别在于，对冲基金能卖空。当然相比共同基金而言，对冲基金的名头就标明其能够对冲。美国的共同基金只能买股票，且只能做多。受美国证券交易委员会（SEC）薪酬政策的限制，共同基金只能收取很低的费用，也不允许借钱，即买保证金。对冲基金可以买保证金，可以收取任何他们想收的费用。我们每年收取1%的基金资产管理费——共同基金可能只收0.5%；同时，按照当时的标准，基金经理人还将赚取20%的利润提成。

　　从理论上讲，无论年景好坏，对冲基金都会赚钱，因为它们可以卖空，这也是20%利润提成的精髓所在。如果干得好，你能赚很多钱，但如果没有利润，投资者分文不付。不过如果投资者乐意支付20%的利润提成，很显然基金收益颇丰，这意味着他们也赚了很多钱。

本文摘自《街头智慧》

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　　 《街头智慧：罗杰斯的投资与人生》是华尔街传奇和畅销书作家吉姆·罗杰斯对其一生在投资市场经验教训的总结，全面解析了罗杰斯的投资见解及对经济、政治和社会发展变化的深入分析。 　　吉姆·罗杰斯在环游世界时开辟了自己的娱乐账户，对从俄罗斯到新加坡的市场进行了一次彻底的市场调研。由此衍生的多本畅销书《投资骑士》《资本家的冒险》《热门商品投资》和《中国牛市》，在20年间令无数读者、投资者和其华尔街拥趸们疯狂追捧。 　　在其引人入胜的回忆录《街头智慧》一书中，罗杰斯对其一生的冒险进行了精炼的概括，从其早年在阿拉巴马州德莫普利斯成长的童年，到其羽翼未丰开始在华尔街闯荡的职业生涯，最终到与索罗斯合作成立的“量子基金”大获成功。罗杰斯总是带着一颗永不停息的好奇心去体验和了解他周围的世界。