黄光裕:中国首富折戟资本游戏(2)

2014-06-23 17:53:45

    2000年7月,针对当时彩电峰会的限价,国美代表家电流通业率先发出自己的声音,并成功击垮不合理的限价联盟。

    2001年5月,国美在全国范围内有13家连锁店同期开业,标志着国美电器进入“全国连锁网络”建设的高峰期。到2001年12月,国美在12个城市共拥有49家直营连锁店及33家加盟连锁店,总资产达到5亿元。同时,国美电器的商品种类也不断扩展,有彩电、冰箱、洗衣机、空调、小家电、通信、数码产品、音像制品等。

    2003年2月,中国连锁经营协会公布了2002年中国连锁经营企业排名结果,国美以年销售额108?96亿元位居第四名,在中国家电零售企业中位居第一,开始了它领跑中国家电零售业的历程。

    当然,这时的黄光裕离首富的距离还很远,改变这一距离的正是国美电器在香港的成功上市。

    2004年6月,在一系列令人眼花缭乱的资本运作之后,黄光裕通过发行可换股债券以83亿港元的价格,收购其22个城市94家国美门店资产的65%股权,国美实现了以借壳方式在香港上市,从而为资本扩张开辟了广阔道路,为企业规模扩张和连锁网络扩张提供了充分的资本来源。

    当年下半年,黄光裕通过数次减持,在市场套现近30亿港元。部分减持后,黄光裕仍持股国美电器约65%;以当年市值计,其资产瞬时膨胀至百亿港元,黄由此跃居2004年度胡润百富榜榜首。

    为了配合上市,2003年11月国美在香港的第一家门店——旺角商城成功开业,这标志着国美在实施国际化战略道路上迈出了关键性的一步,国美也由此成为中国家电零售领域走向海外的第一商家。

    2004年5月以后,黄光裕在香港加速了扩张的步伐,每周开一店、连开三店,配合媒体宣传造势,国美品牌的知名度在香港得以大大提高。

    2004年6月国美上市时,由于受限于65%的持股限制,国美电器在全国的38个分部中,仅北京、成都等20个“业务优质”的分部放进上市公司,而上海、香港等18个分部尚未纳入,而2006年,黄光裕再次取得突破,实现了国美电器整体上市。

    2004年8月,国美被中国企业联合会、中国企业家协会共同评选为“中国企业500强”。2004年12月,国美直营门店达200家。2005年2月,国美以年销售额238?8亿元蝉联中国家电零售业第一。

    智维律师评析:

    香港借壳上市的成功,奠定了黄光裕资本运作的基石。“资本”无疑具有魔术般的魅力。国内外无数企业的发展证明,借助资本市场,可以在短时间内较快地完成企业的扩张。

    但扩张必须是理性的,非理性的扩张会使企业患上“肥胖症”,而没有带来“做强”的预期效果。国美的超常规扩张步伐或多或少地带来了苦果:一是为了弥补损失,不断挤压供货商的利润空间,国美甚至被业界称为“价格屠夫”。二是急速扩张的同时,相应的管理难以跟进,各门店良莠不齐,服务水平难以保证,导致众多的消费者抱怨,国美品牌的美誉度每况愈下。

    另外,国美电器作为香港上市公司,虽有资金,但由于国家外汇法规监管,外汇流入总额有限制,而国美的内地扩张又急需资金。但是,作为经营地下钱庄的主流人群——潮汕人,黄光裕似乎并没有为难过,只不过黄光裕由此也给自己带来了“洗钱”的法律风险。

    家电并购大战:国美能否统一天下

    “一个企业通过兼并其他竞争对手的途径成为巨型企业,是现代经济史上的一个突出现象。没有哪一个西方大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的,几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”这是1982年诺贝尔经济学奖得主乔治·斯蒂格勒的一句著名的断言,却也成为中国家电连锁零售业大决战的诱因。

    从2005年4月开始,国美先后收购了哈尔滨黑天鹅电器品牌及全部网络、深圳易好家商业连锁有限公司品牌及全部网络、武汉中商家电品牌及所有网络、江苏金太阳家电品牌及全部网络。到2005年年底,国美在全国的连锁店增加到500家,几乎比去年翻了一倍,几乎都是强行收购,从北收到南,千里走单骑,无往而不胜。

    在20世纪90年代后期和21世纪初,苏宁和国美几乎同时开始迈向全国的征伐之途。数年的交锋,国美、苏宁形成了犬牙交错、互不相让的胶着状态,而北京的大中电器、上海的永乐电器、济南的三联商社等地方诸侯则称霸一方,坚决阻击着外敌的入侵。

    2006年7月24日晚上19点30分,当黄光裕宣布以52?68亿港元(换股+现金方式)收购永乐电器90%的股份时,无疑为整个行业带来一次强烈的震撼。清醒的人们意识到,此举宣告了家电连锁零售行业并购时代的轰然来临。这也是中国家电零售行业迄今为止最大规模的并购案件。

    接着,国美的资本战车继续高速运转。2007年12月,国美通过第三方以不低于36?5亿元高价收购大中电器。之后又以逾1亿元的价格收购山西大同北方电器。

    2008年2月12日,黄光裕通过间接控制的山东龙脊岛建设有限公司,以每股19?9元的价格,竞拍得三联商社2700万股限售流通股(占总股本的10?69%)。7月29日,国美通过关联企业北京战圣投资再次出手,以每股5?94元的价格竞拍该上市公司2270万股股权,至此黄光裕持有三联商社的股权比例高达19?7%,成为三联商社绝对控股股东。

    2008年8月,国美斥资8?11亿元人民币收购永乐最后所持10%股权,彻底完成了对永乐的收购。

    至此,以国美为主导的,国美、苏宁、五星三足鼎立的行业新格局最终形成。经过短短两三年的并购,国美成为拥有1200家门店、18%市场份额的行业大哥;而排在行业第二位的苏宁拥有650家门店,只及国美门店数的一半,而百思买加上其并购的南京五星的门店总数则不及苏宁的50%。

    智维律师评析:

    并购作为资本运营的一种方式,在现代经济中已经起着越来越重要的作用,特别是近几年,上市公司通过上市融资后以并购为手段来增强企业的实力。国美就是如此,利用资本的力量将一个个竞争对手购入自己旗下。

本文摘自《中国福布斯落马榜》


   在这份《中国福布斯落马榜》上,您会看到近20年来在中国各行各业的“富豪们”,他们曾经呼风唤雨,对资本运作得心应手;他们曾被前呼后拥,恍若财神一掷千金;他们曾经气势如宏,商业运筹时动辄千万、亿万……

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