中国政策焦点核心（2） - 兄弟财经外汇返佣

　　11.3.2 第四次改革红利的到来
　　新任政府在3 月完成换届之后，在11 月9~12 日召开的十八届三中全会中成为了今年最引人注目的事件。三中全会后公布的改革决定提出了包括经济、政治、文化、环境和中国共产党在内的5 个领域的60项具体的改革任务。这份雄心勃勃的改革计划反映了习政府推进改革的决心，以及中国从过去以牺牲环境和资源为代价的高速增长模式向一个更可持续的发展模式转型的迫切性。推行“顶层设计”的中央集权，和市场与政府之间的权力平衡将是成功改革的关键。
　　过去30 年间的制度改革在中国的快速增长中起了关键性作用。有三个主要制度性变革充当了中国增长的催化剂。第一个是邓小平在1978年开始的改革，农业打破公有化，允许民营企业参与经济发展，
这些改革为中国演变成市场经济国家确立了框架。第二是邓小平1992年南巡，他重申继续经济改革的重要性，深圳焕发出勃勃生机。邓小平南巡激起了巨大的私有化和创业浪潮，大幅加快了经济增长并进一步鼓励了外国对华直接投资。第三是2001 年中国加入世贸组织，极大地开发了中国在国际贸易方面的潜能。加入世贸组织使得全球经济向中国出口开放并放宽外国对华投资限额。在每个关键事件后，中国都迎来了一段时期的GDP 高速增长。习主席领导的十八届三中全会制订的改革蓝图预计将为中国带来第四次巨大的改革红利。
　　正如中国改革总工程师邓小平提出的那样，中国经济发展需要两个30 年。头一个30 年是经历工业化进程，目前已完成——中国已成为世界第二大经济体，并占世界制造业的20%。我们正进入第二个30年，往高科技为主要支持下提高劳动生产率的方向发展。经历了30 年“摸着石头过河”之后，中国的改革正进入深水区。除了继续前进我们别无选择, 但另一方面在改革的路径选择和具体措施方面分歧还是很大。政府对于改革路径和政策组合的选择将对中国未来十年的经济和社会产生根本性的影响。
　　深化改革的决定中提出了要平衡市场和政府的力量。它不仅强调了市场的“决定性”作用，也强调了政府的重要性，也就是确保有形的手发挥功用。市场的力量主要表现在定价机制上来确保资源的最优配置。相关的改革包括金融改革、开放资本账户、汇率市场化、土地改革和私有制、更为便利的市场的准入与退出制度。另一方面，政府将提供经济指导、增加透明度、增强监管、加强监督并保障公共产品的充足供应。
　　改革措施的落实是改革成功的关键并将对中国未来的道路产生决定性的影响。中央集权式的经济与政治力量，以及更为平衡的市场与政府关系将有助于习主席领导的中国政府迎来另一个黄金十年。伴随着投资在中短期的推动，以及改革红利、技术与生产力在长期的提高，GDP 预计将每年增长5%~8%。我们对于2014 年GDP 增长的预测是同比增长8%，较2013年快0.3个百分点。目前经济复苏面临的困难主要包括紧缩的货币条件、中小企业的困境以及持续低迷并压制投资与消费的内外需求。随着具体刺激政策的出台与落实，经济的转折点预计会在2014 年上半年到来。

1. 投资将是2014 年GDP 增长的主要推动力
　　在基建、4G 网络和环境相关项目陆续推出了一系列小型的投资刺激政策之后，基础设施项目投资的加速在2013 年的经济复苏中扮演了重要的角色，这种态势预计将在2014 年继续。初次之外，投资活动在过去经常在政府换届后半年或一年后大幅加速。我们预测2014 年固定资产投资较2013 年的同比增长20.2% 上升至同比增长21.2%，GDP贡献占比为52%。
　　针对基建投资的支持政策预期将在未来一年内继续推出以刺激增长。具体而言，持续不断的投资主要集中在基础设施、4G 网络和环境相关项目。基础设施我们在本书10.3 节中已谈过，在此不赘述。
（1）4G 网络项目
　　期待已久的4G 牌照已在12 月4 日发放。大型电信公司已经加快了在4G网络基建上的投资。4G网络基建的总投资额预计将在3 年内达到3 000亿元。中国移动已经宣布将在2014 年花费500亿元建立40
万个基站，中国电信与中国联通预计明年的4G 投资将分别达到400 亿
元与100 亿元。
（2）环境相关项目
　　三中全会的决定中强调了要建立资源的有偿使用制度。政府将建立碳排放权、污染物排放权和废水的交易所以利于污染指标的交易。
　　国务院已宣布支持节能减排和环境保护行业的发展，在2015 年达到4.5万亿的规模。带有脱销设施的煤炭发电场已得到政府的补贴来支持环境保护设施的升级换代。

（3）消费将在2014 年温和增长
　　中国零售销售在2013 年持续低迷。经济减速、反腐行动、房价高涨与股市下跌等因素对居民需求造成了负面影响。零售销售预期将在2014年温和上涨，同比增速从2013 年的13.2% 上升至14.5%。2014年的居民消费将受到经济反弹、收入改革政策、财富效应上升与可能的节能或环保电器补贴所推动。城镇化的加速也将带动未来几年需求。伴随着全球经济的逐步复苏与巨大的政策不确定性，2014年的出口预期将同比温和增长7.0%，进口将同比增长9.1 %，外贸盈余预期为2240 亿美元。三中全会的决议中强调了收入改革和财政改革的重要性，以提高居民收入并增加政府与社会转移支付来刺激消费并最终推动经济向消费主导的增长模式转型。

1）收入倍增
　　决定中强调了在2020 年之前使居民收入翻倍。除开名义收入的增长，实际收入与收入占GDP 之比的上升在经济转型的过程中更为关键。借鉴日本在黄金60 年代成功实施收入倍增计划的经验，收入倍增的改革应该是一项需要相关改革辅助的系统性改革。

2）推动税收改革
　　税收是在第一轮财富分配中推动居民可支配收入增长的有效手段。过高的个人所得税率与过低的起征点、缺乏所得税抵扣项目以及一个综合性的个人收入税收系统都是提高居民可支配收入的障碍。税收改革可能包括降低个人所得税率、调整税收门槛与引入更多的所得税抵扣项目，此外还将包括开征社会保障税、赠与和遗产税。

3）推动政府和社会转移支付
　　2012 年中国的社会转移占GDP 之比为6.5%，远低于OECD 国家当年21.7% 的平均水平与美国的19.4%。这预示着中国居民从政府获得的补助较少，无助于降低收入不平等。如三种全会决议中强调的那样，预计政府转移支付将增加以“完善包括社会保障与转移支付在内的再分配调节机制。
　　总的来说，我们预期中国经济将在全面改革的支持下在2014 年稳健复苏。伴随着货币条件的紧缩和支持性的财政政策，2014年的GDP增长将反弹至同比增长8%，CPI 通胀将同比增长3.3%。长期来看，中国的GDP 可能将在下个十年保持5%~8% 的同比增速，预示着投资与改革红利将分别在中短期与长期推动又一个黄金十年的来临。

本文摘自《战略转型及全球重组》

　　本书多视角探讨当今中国经济，从18个方面，提出中国未来在经济、制度、社会和外交上应推行的新战略，重组全球经济格局。对中国而言，巨大的人口红利优势是否行将终结？“不干涉”的外交政策已过时，金丝手套下重拳如何出击？结构性改革迫在眉睫，政府如何应对？全球贸易争端加剧，世贸组织成就甚微，新一波特惠贸易协议如何打通壁垒？人民币国际化进程又将怎样依靠政策驱动自然推进？老龄化定时炸弹开始计时，中国是否也将面对长寿冲击？地方债债台累累，谁是压死骆驼的最后一根稻草？页岩气是否真的潜力无穷？放眼全球，通胀和公共性债务占比过高的双重压力下，日本政府将如何突出重围？美国制造业回巢是昙花一现还是星火燎原?中国投资者将如何在东盟蓬勃发展的资本市场中受益？……海通国际首席经济学家最权威的经济论著。