《曾经德隆》 悲壮的探行者(27)

    我很快就成立了房地产金融部，成员只有两个，一个是侯素林，另外一个就是房地产金融研究生王珊。侯素林来友联前曾在新疆建设银行工作，对银行业务很熟悉，对房地产也有些了解。进入友联以来，在友联这样一个市场化、专业化水平很高，战略前瞻性很强，模式超前领先而所有成员都有饱满的工作激情的环境里，他身上旧有的一些观念、方法很快就消失，迅速跟上了友联的步伐。再加上他原有的工作基础、自身能力以及工作认真、性格直爽的特点，他是当时房地产金融部负责人最合适的人选。

    房地产金融部成立后，马上着手了解全球房地产业发展和房地产金融的状况，同时开始结合国内房地产市场和友联模式的特点，研发友联房地产金融的产品，研讨与中诚联盟的合作模式。

    通过研究发现，发达国家，房地产与金融的关系是非常紧密的。房地产实际上是金融资产的一部分。房地产从投资开发到管理运营都非常成熟，产业链条上的运作模式和中国现状比较起来千差万别。最大的区别在于，中国土地不能私有化，中国房地产的土地环节由政府主导，产业环节由开发商主导，而资金链环节，则完全由银行主导。这几个特点是今天中国房地产市场价格调控不见成效、开发商暴利、地方政府与中央博弈、银行千方百计要占有房地产市场等不良现象的根源，也是房地产债券、房地产资产证券化*、按揭证券化、房地产投资信托基金（REITS）**以及各种和房地产相关的创新金融产品与服务发展不起来的根源。越是初级就越有机会。团队成立后，很快就为重庆渝能房地产、云南建工集团、青岛银都集团、成都市青羊区政府提供房地产金融服务。但早期也只能提供一些初级的服务。认识不断深化后，再开展一些由工具、平台加专业能力的房地产金融产品。

    半年之后，我们就对中国房地产市场有了全面认识，对开展房地产金融业务也有了一些专业性准备。我们利用友联的平台设计了符合房地产项目投资开发流程的房地产金融财务模型。这一模型的特点是在对房地产项目的投资规模、资金需求的量与时间关系的精确计划的基础上，通过银行、信托、保险、金融租赁等金融机构，设计出特定的金融产品，对项目现金流进行精确的流程化管理。这是一个非常专业、非常系统的财务模型，它既可以帮助开发商解决资金问题，又能提高现金使用效率，降低财务成本，控制相关风险。但这样一个庞大、复杂的财务模型要实施起来也很困难，涉及到许多金融政策、专业水平，要求很高。只可惜，当我们即将对重庆著名开发商，也是中诚信托联盟成员的重庆协信集团的一个大型项目执行这一产品的交易时，德隆危机爆发了。

    就在德隆危机爆发之时，2004年4月18日，在北京由建设部组织的中国首届房地产金融高峰论坛上，我代表德隆集团所作的主题发言还获得了满堂喝彩。我记得当时我讲完之后，主席台上不知是哪位领导的评价是：“我们这个房地产金融论坛，听了两天，才发现这个演讲才算得上是真正的房地产金融。”我在峰会上第一次介绍了美国成熟的房地产金融产品：房地产投资信托基金（REITS），听众几乎没有听懂是怎么回事。我演讲结束后，也有听明白的，那就是北京城建集团的一位副总。他当场表示，他们集团准备拿10亿人民币来按我讲的模式投资，愿意和我讨论合作。但那个时候，德隆已经病入膏肓了。

    我的演讲是4月18日，而正好4月14、15、16三天，是“德隆系”湘火炬、合金、新疆屯河三只股票跌停的三天。这是德隆系全面崩溃的信号。4月17日上午，德隆系的主要负责人在大厦多功能厅已开紧急动员会。我告诉主持人李强，说早约定了，明天在北京有一场代表德隆的公开演讲，是参加还是放弃。

    李强充满自信地告诉我：继续参加。越是这个时候，越要表现德隆人的信心和坚强。

    当我4月18日出现在北京京瑞饭店数百人的演讲大厅主席台上的时候，我相信所有人的眼光都是惊讶的眼光。

    我上台后首先坦然地告诉听众：“大家今天一定对我的演讲感到好奇，因为大家都知道，这几天中国经济领域最受关注的事件就是德隆系的所有股票连续三天跌停，德隆崩盘的传言四起。如果按照中国大型民营企业的以往惯例，这个时候德隆的高级管理人员不是被抓起来了就是躲起来了或者是跑掉了。而我呢，从上海跑到了北京，来到了这个讲台上。第一是要为今天的演讲安排负责，第二证明德隆还没有像传言一样混乱不堪。”

本文摘自《对中国资本市场和民营企业的启示》

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　　 王世渝作为中国最早的股份制改制、资本市场发展的参与者和德隆高管之一，以其亲身经历和多年的思考写了这本《曾经德隆》，非常难得。有实践、有理论的人和有实践、无理论或者有理论、无实践之人写出来的东西差别很大，世渝应该是有实践、有理论的这一种。这种感受、这种认识是一个不参与市场、不参与实践，只知道站在市场旁边对企业、对企业家指手画脚的人写不出来的。这本书的用意很清楚，它是希望借德隆事件让中国去思考用什么方式来造就中国的大企业和强大的金融业。