“稳中求进”静候改革落实

　　亚洲开发银行中国区代表处高级经济学家庄健

　　纷繁复杂的2013年已经过去，中国经济进入充满希望的2014年。从中国经济的运行态势，我们可以大致得出以下三点结论：

　　一是经济增速先抑后扬，大致平稳。2012年底到2013年初，众多经济预测机构都对2013年上半年的中国经济持乐观态度，认为2012年下半年政府启动的“迷你”版投资刺激计划能拉动中国经济重回8%左右的增速。但伴随国内外需求的持续低迷和货币政策的中性偏紧操作，这一轮刺激计划的效应没能持续太久。第二季度GDP增速比第一季度降低了0.2个百分点，超出了多数预测机构的预期。尽管6月份出现了“钱荒”，但货币政策基调仍保持不变，仅在部分方面略有微调。7月份，政府出台了若干支持中小微企业发展的财税优惠措施，8月份，“营改增”的范围进一步扩大，企业生产、投资的积极性逐渐增强，再加上出口转暖，三季度经济增速终于企稳在7.6%。2013年第四季度GDP增速为7.7%，保障了全年经济增速（7.7%）与2012年保持基本一致。

　　二是拉动经济增长的三驾马车再次偏向投资。尽管为拉动国内消费需求增长，政府采取了一系列政策措施（如继续提高最低工资标准，加大社保支出力度，扩大社保覆盖面等），但从前三季度实际经济运行的结果看，投资仍再次超过消费和净出口，成为拉动经济增长的最强劲动力（投资、消费和净出口对前三季度GDP增长的贡献率分别为55.8%、45.9%和–1.7%）。

　　三是宏观调控政策正逐渐由需求管理转向供给管理。2008年以来，我国主要采用了“松货币”、“宽财政”的需求拉动政策来应对全球金融危机。然而，由于产业结构和需求结构仍延续固有模式，这种需求刺激措施最终带来了诸如政策效用递减、产能过剩和地方政府性债务过快累积等负面结果。2013年以来，面临来自企业和市场的放松呼声，货币政策始终不为所动，财政政策方面也未出台单纯刺激投资的措施。这一系列变化，预示着今后中国的宏观调控将更多地依靠改善供给管理、加大结构调整力度，来解决中国经济所面临的诸多问题。

　　展望2014年，中国经济将有怎样的表现？宏观调控政策走向如何？笔者有以下两点判断：

　　第一，“稳中求进”将成为主基调，经济增速大致运行在7.4%左右。尽管政府在财政、货币和其他政策工具方面仍有推动经济加速的空间，但考虑到2014年将是全面深化改革的元年，刺激经济增长、追求GDP增速将不是经济工作的重点。再考虑到中国经济目前面临的产能过剩严重、地方债难题待解和结构调整成效不显等诸多挑战，把中国经济维持在7%左右的下限运行、为深化改革腾出更多空间将成为2014年政府工作的主基调。

　　第二，货币政策将保持中性偏紧，而财政政策将更注重支出管理。鉴于2014年中国实体经济将面临降杠杆和去产能过程，房地产、地方政府性债务、节能减排等问题亟待解决，2014年货币政策总体上看易紧难松。2013年以来，新一届政府多次强调货币政策要保持定力，既不放松也不收紧，重点是通过盘活存量、用好增量来支持实体经济发展和结构调整。可以预计，2014年货币政策将中性偏紧，并进一步加大利率、汇率市场化，人民币国际化，以及金融对民营资本开放等方面的改革力度。财政方面，除继续加大对教育、卫生、医疗、社保等民生领域投入外，2014年的财政制度改革将在打造“透明预算”、建立跨年度预算平衡机制、加快税制调整和全面清理规范财税优惠政策等方面迈出重要步伐。

　　相关讨论

　　2014年中国经济将会怎样？

　　2013年，中国经济以“稳”字收官。2014年1月2日发布的汇丰和中采PMI（采购经理人指数）虽然双双环比回落，但仍处于50枯荣线以上，通货膨胀率全年最高涨幅仅为3.2%，低于3.5%的既定目标。国家统计局数据显示，2013年全年经济增速达到7.7%，高于年初制定的7.5%的目标。

　　这些数字显示2013年中国经济形势仍保持了稳定增长，然而相比以往，经过了跌宕起伏的一年，这个稳增长背后的内涵已经发生了变化。

　　对于经济增速的判断，在2013年经济学界出现了明确的转变。年初一些机构还乐观预测2013年经济增速高达8.5%，但随着二季度经济增速回落到7.5%，分歧出现了：究竟下降是暂时性的，还是会成为未来的一个趋势？甚至引发了“硬着陆”还是“软着陆”的争论。

　　“这是2008年以来首次出现明显减速，表明中国经济增速下了一个小台阶。”在亚洲开发银行中国区代表处高级经济学家庄健看来，这个减速恰恰是理解中国宏观经济形势的一个关键时点。

　　2013年6月底，银行间“钱荒”袭来，但央行并未改变中性偏紧的货币政策，而是仍强调“用好增量、盘活存量”，多次提及“要激活货币信贷存量”；对于经济增长放缓的局面，也没有推出以往常见的基建计划“托市”，而是抛出了棚户区改造、信息消费等政策。

　　巴克莱资本将这一系列举动归纳为不刺激、去杠杆化和调结构的“克强经济学”。

　　“至此，我们可见，政府宏观调控的方式已经发生变化，新一届政府将更多关注经济增长质量与效益，同时也关注经济增速背后带来的环境破坏等问题。因而近期政府也提出不再简单以GDP增长率论英雄，更多关注就业、社会保障、民生以及环保等问题。未来经济增长会更多地考虑可持续性与包容性增长。”庄健说。

　　2013年9月11日夏季达沃斯论坛上李克强的致辞，则被外界视为其首次系统地阐述“李克强经济学”的核心思想。他提出，中国经济总量比过去明显增大，潜在增长力有所下降，经济增长由高速转为中高速是符合发展规律的。中国经济未来的增长更应该注重质量和效益。

　　从这里考虑，“减速换挡”是决策层有意识地调整经济发展节奏，而这也将在之后很长一段时间内为中国经济的结构性调整争取时间。

　　2013年11月召开的十八届三中全会，则是庄健眼中2013年中国经济的另一个“关键时刻”。

　　“改革涉及领域多，全面且有新意。”他如此评价这次重要的会议。对于改革聚焦的政府职能转变、金融改革、财税改革以及新型城镇化等议题，庄健表示，政府首先在减少行政审批事项上做了很多工作；其次，金融改革领域已取消银行贷款利率限制，这是利率市场化迈出的重要一步，“营改增”加速扩围；12月召开的中央城镇化工作会议，将对未来几年政府进一步推进城乡一体化、现代农业发展、解决农民工进城以及城乡差距等问题产生深远的影响。

　　“经济要保持稳中求进的发展思路。如果不保持经济发展而过分挑战问题也行不通。因而，强调经济的‘下限’很有必要，毕竟中国人口众多，就业压力也较大。首先经济需要‘稳’，经济波动不能太大，在稳的同时推进改革。”庄健说。

　　庄健期待：首先，继续推进金改中的利率与汇率市场化、人民币国际化以及民营资本的开放；其次，财税改革应有所推进，比如预算的透明化以及包括“营改增”、房地产行情专区税与资源税等具体税种的改革推进；再次，中央与地方财权事权的调整也应有所研究；最后，跟新型城镇化相关的户籍制度改革与土地流转制度也需要推进与落实。“如果不这样，新型城镇化会遇到很多问题。”庄健说。

　　如何看待“创新宏观调控方式”？

　　“创新宏观调控方式”一词频频出现，引人注目。“创新宏观调控方式”由李克强总理在2013年6月召开的环渤海省份经济工作座谈会上首次提出。中央政治局会议在总结2013年以来的工作时指出，创新调控思路和方式，要深处着力、精准发力，推出一系列创新性政策措施。2014年元旦前夕，李克强在天津考察时也提到宏调创新。他说，面对复杂严峻形势，我们要创新宏观调控方式，使经济运行处于合理区间，货币政策主要指标符合预期目标。分析人士认为，宏调创新体现了新一届政府“稳增长”的新思路，并将在2014年得以延续和进一步完善。

　　更兼顾长远

　　国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，2013年宏观调控的一大变化是，从关注当前为主转变为更加兼顾长远，更加注重避免片面追求总量扩张的倾向。

　　实际上，李克强在2013年3月全国两会期间就提出，要在“有效应对当前，更加注重长远”两个方面做文章。

　　“以往，中国的宏观调控更注重短期经济增长目标的实现，对中长期规划的重视不够。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健接受记者采访时说。

　　“速度要实实在在，不要盲目攀比，不要有水分”，“使中国经济不发生大的波动”，“打造中国经济升级版”……决策层思路的调整从十八大以来李克强的诸多新表述中可见一斑。

　　重预期管理

　　在长远和当前之间寻找平衡，怎样的增长速度最好？做好对经济增长的预期管理成为2013年宏调的另一处创新。

　　“使经济运行处于合理区间”，“上下限”，“坚持底线思维”，“在必要和可能之间、在转型升级与保持合理增长速度之间，找到一个‘黄金平衡点’”……习近平主席和李克强总理的上述言论无不透露出对预期管理的重视。

　　庄健告诉记者，舆论中不乏声音认为中国经济面临“硬着陆”风险，新一届政府提出“底线思维”的表述，用合理区间和上下限来引导市场预期和方法，效果很好。

　　关注供给面

　　张立群认为，在继续稳定需求的同时，2013年以来调控还更加关注政策对供给面改善的效果。

　　“财政、货币政策不仅注重调节需求总量，而且注重兼顾经济转型升级和企业发展能力增强，包括企业发展环境的改善，产业发展环境的改善，以及经济结构的调整。”他说。

　　以货币政策为例，尽管2013年一季度和二季度经济增长持续放缓，但2013年政府并未通过降息和降低存款准备金率来刺激需求。与此同时，金融机构贷款利率管制自2013年7月20日起全面放开，以优化金融资源配置，更好支持经济结构调整和转型升级。

　　此外，减免小微企业税收负担、“营改增”试点范围扩大等结构性减税措施的推进，也佐证了决策层对改善供给面的关切。

　　2014：寓改革于调控中

　　受访专家认为，2014年是经济转型将进入取得实质性进展的新时期，以改革来完善调控是2014年宏调创新的最大看点。

　　中央经济工作会议指出，2014年要“保持调控定力，坚持底线思维”。同时，会议提出要用改革的精神、思路、办法来改善宏观调控，寓改革于调控之中；要把握好经济社会发展预期目标和宏观政策的黄金平衡点，不断完善调控方式和手段。

　　“最大的创新点，就是用全面深化改革的方法来实现稳中求进。”张立群说，期待2014年政府全面落实三中全会《决定》提出的各项改革任务，通过体制机制的实质性完善，化解债务风险和过剩产能，激发民间投资活力，让市场在资源配置中真正起到决定性作用，让经济发展“上档升级”。庄健则认为，无论是调控创新还是成果转变，都需要一个过程。“黄金平衡点如何找、存量流量的关系应该怎样、需求和供给如何平衡，这都不是短期能够实现的，保持政策的连续性和可持续性很有必要。”

本文摘自《中国经济的关键变数》

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　　 本书由国内外主流智库、顶尖高等学府、各大证券投资公司、银行金融机构与30多位实务界一流的经济学家共同打造，独家披露了众多机构供内部或有限范围阅读的报告和文件，是目前唯一一本权威解读短期经济趋势的重磅之作。
　　本书务实理性地对未来中国经济怎么走、新一轮改革将面临哪些挑战、中国是否会爆发经济危机、消费能否扭转增速放缓、积极的财政政策有何新内涵、货币政策会收紧还是放松等一系列问题进行了分析预判，让读者看清趋势，把握未来。