现在已经不是外商投资的时代(1)

　　龙永图：我有一个建议，在我们讨论外资并购的时候，是不是先把“并购”这个概念来给大家澄清一下？

　　王巍：“并购”在英文中叫Merger and Acquisition，是Merger 和Acquisition两个词合在一块来的，中国过去没有这个词汇。它是什么意思呢？“并”指的是两个企业合在一块，变成一个企业叫并。“购”是我把这个公司拿过来以后，我不消灭它，放在我下面，等着什么时候再卖出去。但今天我们谈的“并购”一般都是泛指，指的是企业的整个机构重组。所以“并购”是一种经济行为，是一种操作的手段。

　　龙永图：是一种外商投资的方式。

　　王巍：今天已经不是外商投资的时代了。为什么？当年中国什么都没有，我们所有的投资叫“绿地投资”。经过三十年的高速发展以后，中国各个领域几乎都填满了，可惜水平太低太糙。这个时候新投资不能再进来了，只好收购原来的来改造。大家都知道北京的簋街，吃饭的地方。你现在到簋街不能开新餐馆，只能把别人的买过来。所以中国经济发展之后，投资时代已经过去了。所以我们今天讲并购重组，现在讨论的是并购时代。

　　龙永图：你讲的并购概念我是同意的，但是后面一部分我不太苟同。我觉得对中国来讲，“绿地投资”在相当长一段时间里，还是主要的投资方式，特别是我们中西部。你讲北京的簋街，饭馆都满了。但是对于很多中西部的地方来讲，一大条街可能就一两家饭馆，还是希望大家来投资建饭馆，“绿地投资”还是一种主要的形式。但是对发达国家来讲，像英国和美国，它们和一些发达国家之间的投资基本上采取并购的形式。

　　王巍：发达国家，特别是经济发达国家，80%的企业交易都是并购，只有20%是新投资。在发展中国家正好相反。

　　龙永图：并购属于外商投资的一种新的形式。因为我们过去是“绿地投资”，就是来建厂，中方用土地、设备或者用什么东西作为投入，然后大家一起建一个新的企业。这种外商投资的方式大家都非常熟悉。那么现在突然采取一种新的形式，也没有见他们干什么，怎么这个企业就变成他们的了。就是股权方面的一些变化，大家觉得看不见、摸不着，觉得挺危险的。对这个事情产生一种莫名的不了解，然后就恐惧，然后就争论。

　　主持人：能不能进一步印证一下，比如用一两个小例子，结合已经发生的并购案，给我们说一下并购到底是怎么样的形式？

　　王巍：大家都知道前一段时间法国的一个集团收购了我们的苏泊尔高压锅，这是很明显的。苏泊尔发展到一定程度以后，它需要外资投入，外资进来花了一笔钱，收购一部分股权。刚才像龙先生谈的，很多人不理解，为什么我辛苦干了这么多年，你怎么突然进来了？其实，大家没注意到，人家给了我们一笔非常高的溢价。拿了这笔钱以后，苏泊尔可以有其他方面的发展，这就是并购。

　　龙永图：大家最熟悉的还是达能和娃哈哈的并购案。这个案子在媒体上炒作得很厉害，所以一段时间大家争议很多。

　　［背景］

　　1987年，宗庆后依靠14万元开始创业。

　　1991年，杭州娃哈哈集团成立。

　　1996年，娃哈哈集团与法国达能集团成立合资公司。

　　2007年4月，达能提出欲以40亿元人民币收购娃哈哈总资产达56亿元的非合资公司51%的股权。随后，双方的矛盾冲突日益激烈。

　　2007年6月7日，宗庆后辞去达能与娃哈哈合资公司董事长的职务，并发表了致达能的“公开信”。

　　主持人：在这封公开信中，宗庆后说了这样一句话：今天本人告别达能，希望明天达能不要告别中国。他还说，达能不一定会赢，我们也不一定会输。现在我想把话语权交给现场的观众朋友。

　　观众1：我想宗庆后以这样激进的手段，以这样激进的方式来解决这件事情，似乎说明中国的并购是不是存在一些问题？

　　观众2：从法律上来看，宗庆后先生本来就处于一个弱势的地位。因为达能要并购它，达能是有它的法律作为后盾的，只不过它给的价钱不够合理。其实这个事大家可以坐在谈判席上，是可以商量的事。

　　主持人：关于这场风波，两位嘉宾觉得背后的焦点到底在哪？

　　龙永图：因为达能和娃哈哈的并购案本身，就像王老师讲的是一个商业行为，没有必要在媒体上炒得沸沸扬扬，掺杂很多情绪化的东西，法律的问题是不能用情绪化的东西来解决的。

本文摘自《与龙永图论道》

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　　 龙永图与菲律宾前总统拉莫斯、澳大利亚前总理霍克、世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫、中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲、北京大学光华管理学院院长张维迎、国务院国有资产监督管理委员会研究中心主任王忠明、中国发展研究基金会副秘书长汤敏等政界、经济界风云人物展开对话，纵论全球化背景下的中国发展大趋势。