第13节：政府：通胀是一把双刃剑(2)

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　　在通货膨胀时期，消费者会困惑于货币购买力的下降；储蓄者因实际负利率而受损，投资者被“通胀无牛市”所诅咒，劳动者工资跑不赢 CPI，生产者和债权人似乎也难逃伤害，可是，为什么赵、钱、孙、李四个起点一样、收入相似的同学，却因为过去 10年的不同决策，有人欢喜有人忧愁呢？

　　显然，在通胀起步、高峰、退潮的不同阶段，不同人群受益、受害的先后次序和程度大不相同，同样的人也会因为选择不同的策略而转换身份。

　　比如，那些领着固定退休金的退休工人、最底层的劳动者、小企业主和被股市套牢的中小投资者……在每一次通货膨胀发生时，都不得不忍受通胀对自己造成的伤害，眼睁睁地看着自己的财富缩水。而如果他们像小赵那样选择购买资产把自己变成有产者呢？

　　还有一些人，只要通胀没有恶化到失控的地步，他们所受到的损害总是极其有限，甚至是可以转嫁的，比如那些签订了物价指数工资的劳动者，那些有转移成本的生产者。当然，还有像小赵那样在负利率中勇敢地选择借款的债务人。

　　只要通胀程度还在老百姓可以忍受的范围内、政府不倒台，那么拥有货币发行权的政府就不太容易受损害。据徐奎松在 2010年的统计，在过去近 100年里，美国共发生了四次大规模的货币贬值，分别在 1924年、 1944年、 1997年和 2008年，均是政府有意为之。

　　在政府工作的公务员受通胀的损害也很小。尽管公务员工资上涨水平与其他部门相比，只处于中间位置，但是公务员所享受到的各种隐性福利收入却大大降低了通货膨胀对其的损害。物价上涨持续一段时间后，公务员工资的上涨一般也是最快的。

　　垄断企业显然比小企业更容易躲避甚至转移通胀的损害。在通胀后期，当政府紧缩流动性后，银行停贷往往是压死企业的最后一根稻草，而垄断企业凭借自身的庞大规模更容易在关键时刻获得银行贷款的支持。垄断企业在原材料市场和产品市场上往往拥有左右价格的权力，当通胀发生时，这些企业既能够跟上游厂商讨价还价，又可以将成本上涨风险转嫁给下游厂商或者消费者。甚至当垄断企业陷入破产危机时，由于对就业、经济的影响较大，因此也更容易获得政府的保护（见图 2—4）。

　　受金融危机影响， 2009年 6月，美国汽车业巨头通用汽车公司向美国政府申请破产保护，随即，奥巴马政府就同意了向重组后的通用公司提供总计达 300亿美元的援助。这就是垄断企业的特权：正常时期享受垄断利润；困难时期享受政府补贴。这样的企业，当然不容易受到通货膨胀的冲击。

　　除了政府和垄断企业以外，在通胀程度不是很高时，银行等金融机构往往能够把通胀损失转移给储户，因此这些机构也可以被看做是通胀的受益者。 21世纪以来，中国历次通货膨胀的程度都被控制在了个位数，因此通胀对各银行的影响都不太大。以中国工商银行为例，在通胀发生的 2004年和 2007年，该行的净利润增速分别达到了 38.34%和 66.19%，并没有受到通胀的影响，这些年份的净利润增速甚至要大于非通胀年份。

　　由于损害程度大小不一，使通胀犹如一台野蛮的吸金机器，在不同人群中进行着财富大挪移。

　　政府、垄断企业、金融机构……这些原本就相对强势的机构，在通胀中却能够最大的避免损失，甚至从中获利；最底层的劳动者、退休工人、小企业主、散户……这些原本就相对弱势的群体，在通胀中却最容易受伤害。

　　让穷者更穷，让财富分配更加不均，这是通胀魔咒的根本所在，也是凯恩斯所担心的“能够摧毁一个社会的力量”

　　当然，认识到通胀财富大挪移的规律，穷人和富人都可以打响自己的通胀保卫战：那些签订物价指数工资的劳动者，那些购买物价指数化债券的投资者，那些敢于借债的穷人，那些卖出金融资产转投不动产或黄金的富人，都可以在通胀中避免损失，甚至使财富增值。

　　老滕定律 通胀的财富分配定律

　　1.短期有人能发通胀财，长期人人都会受伤害。

　　2.在通胀中转嫁损失的，是掌控价格和借债的。

　　3.那些站在货币对立面的人，通常能在通胀中获利。

　　4.让穷者更穷，让财富分配更加不均，这是通胀摧毁一个社会的力量。

　　5.只要认识到通胀对财富再分配的规律，穷人或富人都可以打响自己的财富保卫战。

本文摘自《滕泰透视通胀》

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