滥发美元不利股市

　　2009年3月18日，美联储突然宣布向美国经济注入12,000亿美元，其中7,500亿美元用做购买房屋抵押贷款证券及3,000亿美元国库债券。美联储亦会增持“两房”债券，债券总金额会上升至2,000亿美元。消息传出后，美股道指急升超过200点，但是后来回落，大致回吐所有升幅。

　　上图可以看到3月19日的美股突然急升200点的情况。

　　各位一定会奇怪，发行国库债券的美联储为何要在市场上购买国库债券。原因是美联储发行太多债券令长期息率上升，打击楼市的重造房屋抵押贷款，即加贷。供楼的业主如果不能将物业加贷，断供和法拍屋主收楼机会大增。美联储这样做，目的是要遏制法拍屋主收楼潮。

　　美元货币和债券都由美联储发行，美联储是美国的中央银行，不直接隶属于政府。当债券供应过剩时，长息上升，房屋抵押贷款利息也会跟着上升。美国房屋抵押贷款利息与美联储订立的息率没有直接关系，反而和债券利息挂钩。货币供应增加时，利息会下降，同时也会令美元汇价受压，通胀上升。

　　美联储于2009年3月19日购买3,000亿美元债券，等同于增加货币供应3,000亿美元，亦减少债券流通量。单是这次购买债券行动，房屋抵押贷款利息应该可以下调1%。3月18日，美国30年定息房屋抵押贷款下跌约1/4个百分点，至4.94%。请注意，不是所有置业者都能享受低于5%的房屋抵押贷款利息，只有信贷记录完美、入息稳定、资产充足的置业者才可以享受如此低息。总的来说，银根充裕，长期利息下降，必然有助供楼人加贷和增加供款人的供款能力。

　　美联储压低长息拯救楼市的同时，市场也会担心美元汇价和美国的通胀情况，股市下跌。消息传出后，欧元、英镑和日元汇价稳步上升，升幅相当大。原油价格亦急升约3.5美元，升幅约7%。当美联储完成购入12,000亿美元债券和房屋抵押贷款证券之后，美元汇价可能会受重挫。

　　投资者的忧虑确实有其道理。到2009年3月为止，美国企业债高达22万亿美元。美国出口因为海外主要市场出现经济困难而遭受负面影响，估计2009年的企业赢利会由2008年的标普500股份每股赢利约50美元下跌至2009年的每股仅40美元。美国经济和信贷市场仍在收缩中，失业率不断上升，资产值下降严重。即使房屋抵押贷款利息下调1%，美国股市和楼市短时间内复苏的机会甚微。

　　不少投资者和市场分析员认为，美联储的行动可以扭转美国经济的劣势。但是，基本经济因素不佳的情况下，什么财政技巧都只是缓和经济情况而已。那就是说，自由市场的向下调节不会因为美联储买入债券而出现戏剧性的转变。以为美联储发钞就可以解决问题，肯定又是人们一相情愿的想法。第十三章美元的不归路 2009 年1月，俄罗斯总理普京在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛的开幕礼中致辞：“我想提醒各位，只是一年前，美国的代表在这讲坛上强调美国经济基础稳定及前景毫无疑问；今日，华尔街引以为豪的投资银行实质上已经不存在了。在短短12个月内，他们的亏损已经超过他们在过去25年得到的利润。单是这个例子已经足以反映实际情况，好过任何批评。”

　　

本文摘自《美元不安分，我们怎么办》

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　　本书是一本金融和经济局势分析类书。针对美国近年美国国债评级遭降的窘境，深入剖析其背后的深层原因，及其与欧元区债务危机的紧密关系；详细阐明美国政府滥发国债、滥印美元来支持天文数字的赤字预算所引发的环球经济灾难，从而推断世界投资环境的大趋势，以及对中国、日本等亚洲国家经济形势的影响。
　　此书指出国债上限之争的本质是美国惨烈的政党之争；金融业危机和货币危机已给美国社会粮价、楼市、股市等带去灾难性打击，并给欧元区和亚洲带去巨大冲击；预言美元归零的趋势及世界经济灾难的来临；并进一步预测中国经济的崛起、人民币的前景、及太平洋资源争夺战的局势。