人民币汇率

　　人民币不是自由兑换货币，但是有离岸人民币中心，香港的金融机构有很多人民币存款服务和金融工具，街上有兑换人民币的店铺，甚至有些地方可以直接使用人民币。某种程度上，人民币可以在香港自由兑换成港元或者美元。

　　人民币汇率一直与美元挂钩，1997—2005年，1美元兑8.27元。到了2005年7月，人民币汇率改为参考一揽子货币，并且容许在某一范围内浮动。这一揽子货币主要是美元、欧元、日元和韩国元，另外还有少量英镑、泰铢、俄罗斯卢布、澳大利亚元、加元及新加坡元。汇率浮动范围只有0.3%，2007年才扩大至0.5%。当时的汇率是1美元兑人民币8.11元。到了2011年8月，1美元兑人民币6.38元。中国外汇交易中心公布，2011年9月21日银行同业人民币兑美元汇率中间价为6.3772，再创汇率改革以来新高。按照2005年汇率改革启动前1美元兑人民币8.27元的汇率计算，汇率改革以来人民币已累计升值29.68%。

　　人民币兑美元汇率创出新高的同时，欧元兑人民币汇率中间价报8.7084，创下两年来新高。人民币相对美元、欧元等主要货币持续走强。中国应该以人民币升值来缓解国内的通胀压力。

　　人民币汇率改为参考一揽子货币，意味着中国要将外汇储备由美元改为一揽子货币。这样做是将美元抛出，买入其他货币。对于那些被中国买入的货币来说，相对美元的汇率会被推高，因为中国一边卖出美元，同时又买入这些货币。国际市场是竞争相当激烈的地方，货币汇率被推高就难以做生意，本国企业会因为货币汇率太高而倒闭，推高失业率。各国政府为了压低汇率而购入美元资产，例如美国国库债券。这样做虽然压低本国货币汇率，但是，美国债息会被推低。2011年9月15日，美国10年期国债息率只有2%。

　　谈到人民币汇率，各位一定会想到美国政府指责中国操控人民币汇价，并且认为人民币汇率应该是1美元兑3.8元才对。请各位想一想，美国政府什么时候开始指责人民币汇率太低？那是中国开始进军高科技产品市场的时候。2000年之前，美国对华贸易有很大的贸易逆差，但是，当时美国政府没有强烈指责中国操控人民币汇率，甚至认为人民币汇率偏低有助减低美国通胀。那时候，中国的产品以廉价日用品为主，例如纺织品和家庭用品，没有和美国货竞争。美国人早在20年前就已经放弃了纺织业和轻工业。中国玩具大量销往美国之前，美国零售市场上的玩具都是香港制造。可是，中国进军高科技市场，和美国货直接竞争，美国人就害怕起来了，要求中国提高人民币汇率，压低中国货在国际市场上的竞争力，增强美国货的竞争力。这样做对日本非常成功。2011年，日元汇率创下历史新高，美国人开始购买美国汽车。2011年8月，通用汽车的销量急升18%是最好的例子。

　　以老大哥的身份对外国人指指点点是美国的文化。2011年9月17日，美国财政部长盖特纳出席欧元区国家财政部长会议，讨论欧债危机。盖特纳竟然“指导”欧元区国家如何利用欧洲的金融稳定机制“杠杆化”缓和欧债危机。欧洲各国财政部长被盖特纳的一番狂言惊呆了。奥地利财政部长直接地说，美国的经济基本面比欧元区还差，美国没有资格对欧洲各国说东道西。

　　美国连年巨额赤字，国债增长速度是欧元区国家从未有过的。美国的两轮量化宽松政策毫无效果，反而推高了全球商品价格。说到理财，美国并不高明，与会的欧洲各国财政部长可以说是啼笑皆非。盖特纳在美国陷入严重经济危机时指导欧洲各国财政部长如何理财，可以说是近代经济史上一大闹剧。

　　美国的另一文化是由美国人决定外国的东西值多少钱。例如，全球三大评级机构都是美国公司，它们有权决定外国政府的信用评级，外国公司值多少钱。当然，美国的评级机构是采用美国的评级标准。事实上，美国没有评级标准，纯粹用美国人的直觉。从美国人的思维去看，美国货在国际市场上应该有竞争力，美国汽车造得有没有日本汽车那么好，美国人不关心。日本汽车销路比美国汽车好，日元汇率肯定就是原因。到了2011年9月，日元汇率把日本经济拖到全盘崩溃的边缘，美国人才有点儿满意。在这样的日元汇率水平上，美国汽车可以和日本汽车在市场上“公平竞争”，美国人当然满意喽，日本人可就苦不堪言了。

　　人民币汇率应该是多少，美国人心里有数，看到人民币汇率不合意，他们当然要发出声音。美国人对人民币汇率标准的看法是中美贸易达到平衡，人民币汇率就是合理的。如果真的要达到这样的人民币汇率水平，人民币汇率要涨个不停，一直涨到美国人满意为止。情况就像日本那样。1美元兑人民币0.5元，美国制造的球鞋就可以卖到中国去。中国要在人民币汇率方面满足美国人的要求是不切实际的想法，也绝对办不到。

　　从中国政府的角度去看，情况相当不妙，因为美元和欧元不停地贬值，人民币不能不贬值，?则就会鹤立鸡群，变成日本的翻版。人民币跟着贬值，中国就会遭到输入型通胀的威胁。而且，无论人民币贬不贬值，外汇储备都会折损一大截。中国持有美债超过1万亿美元，美元贬值一半就是美国人重整债务，把中国持有的5,000亿美元债务撇掉，中国人就得为美国人的联邦赤字埋单。美国在2008年金融风暴之后的两轮量化宽松就是向持有美元资产的国家要钱。美元是国际储备货币又是贸易货币，美元供应量大升，商品价格跟着急升，连未持有美元资产的国家也受到拖累。非洲国家因为美元急升引起的粮食价格上涨而饿殍遍野，惨不忍睹。中东国家出现政变和社会动荡。讽刺的是，美国是这场经济灾难的罪魁祸首，却有收益，因为美国欠下的巨额债务出现减值，即美元贬值引起的美债减值。粮食价值以倍数升值，美国出口粮食能够赚取更多美元。美元贬值令外国货在美国的销量下降，尤其是日本货。相对地，美国的贸易赤字下降。

　　2011年的全球经济情况可以说是被美元打劫的全球经济。以日本为例，本国的经济问题可以放下，优先解决美元贬值的问题，即日本人说的日元升值。日本千方百计压低日元汇率，即是想办法提高美元汇率，为美国经济尽心尽力，却对日本的经济困境置之不理。中国也是一样，美元大幅度贬值，中国仍然持有大量美债，没有抛售。以市场经济而言，中国早该卖掉全部美债，但是，中国不能这样做，除了担心会破坏美国经济之外，美国始终是中国的最大市场，最惨是卖了美元之后没有其他可以选择的合适的外汇储备。欧元和美元是难兄难弟，却是全球两大储备货币。中国其实是没有选择，不能不持有美元资产，即使美元继续贬值，中国仍然会持有大量美债，承担美国人的债务。

　　美国财政部于2011年9月16日公布的数据显示，中国在7月份连续第四个月增持美债。增持金额是80亿美元，持有美债总额达到11,735亿美元。中国是美国最大的债主。美国主权信用等级被标普降级之后，市场担心中国会抛售美债，所以对中国持有多少美债十分关心。

　　美国经济不稳的时候，中国还要增持美债，可以说是现代经济架构的怪现象。

　　

本文摘自《美元不安分，我们怎么办》

---

　　本书是一本金融和经济局势分析类书。针对美国近年美国国债评级遭降的窘境，深入剖析其背后的深层原因，及其与欧元区债务危机的紧密关系；详细阐明美国政府滥发国债、滥印美元来支持天文数字的赤字预算所引发的环球经济灾难，从而推断世界投资环境的大趋势，以及对中国、日本等亚洲国家经济形势的影响。
　　此书指出国债上限之争的本质是美国惨烈的政党之争；金融业危机和货币危机已给美国社会粮价、楼市、股市等带去灾难性打击，并给欧元区和亚洲带去巨大冲击；预言美元归零的趋势及世界经济灾难的来临；并进一步预测中国经济的崛起、人民币的前景、及太平洋资源争夺战的局势。