预期年收益不要太高

　　李迁不愿大张旗鼓地募集资金，那样会惊动营业部领导、同事。他想再留下一条回归信元或其他券商的退路。况且账户多了也不好管，较为理想的情况是五六个账户，每个账户三四百万元以上。

　　李迁没找营业部当中挂在自己名下提供服务的其他大户、中户，因为他们要么对股票投资收益率的期望值过高，要么对李迁的信任程度还不够，或者是炒股上瘾了，不仅仅要赚钱，还要亲自享受交易的快感。李迁就是这样的一类人，痴迷于股票投资，觉得职业炒股是天底下最自由、最刺激、最有趣的工作，不用跟老板、员工、客户、工商、税务、城管等人打交道，鼠标一点就能轻松赚到几千、几万元。

　　炒股炒上路之后，你会对其他工作都丧失兴趣，李迁曾经听到很多人说过类似的话。当然，这些人几乎都还在上班，边上班、边炒股。

　　与阳光私募不同，民间私募本身不算很规范，有些打擦边球的味道，所以不能什么资金都收，得找合适的钱，要么傻瓜到完全信任你，要么聪明到与你一拍即合，最怕的就是处于中间地带的动摇分子，经常唧唧歪歪地跟你打听最新的业绩情况，一有风吹草动就想着抽走资金。

　　李迁不想惹上这样的麻烦，宁缺勿滥。1130万元的起步资金，倘若一切顺利，他的年收益也能做到20~50万元以上。若是大牛市来临、操作得当、运气过人，年收益能够达到一两百万元。若是成功抓牢一两只大牛股，吃透整个上升周期，盈利一两千万元也不是没有可能。届时可谓是原始积累大致完成，人生的第一桶金到手。

　　他想慢慢地跟亲戚朋友、同学同事们打听，寻找资金量在50~100万元以上的、成熟理性的客户，总人数不能超过10人，犯不着为此成为非法集资的嫌疑犯。他还想着先把盈利目标定得稍低一些，不能操之过急。

　　20~50万元是这样算出来的，李迁开始写股票投资的期望收益率。

　　120万元自有资金，偏于积极进取的风格，一年15~20%，就是18~24万元；老陈那100万的借款，也是进取型，一年15~20%，扣除利息后，盈利0~5万元；周兵龙同学的140万元，稳健型，10~20%收益，可分红2.8~5.6万元；张温、鲁四田的770万元，稳健型，10~20%收益，可分红0~23.1万元。累计之后，李迁的期望收益额就是20.8~57.7万元。

　　他这个小私募的预期收益率最高只有20%。在业界同行看来，这个数字有点可怜。在小散户们看来，或许会是非常可怜。殊不知，在风险敞口暴露较小（即，在市场出现极端情形时，投资亏损也不会太大）的前提下，做到20%的年收益率绝非易事。内地很多股民手上的钱很少，炒股的期望收益率却非常高，20~30%是起码要求，50~100%才会满意。A股市场之所以会变成赌场，也有这些发财心切的小散户的一些功劳。

　　未来一年不会有大牛市。基于这样的认识，能有20%的收益率也算不错了，尽管他做梦都想迅速赚到大钱，实现财务自由。据说孔子曰过：“取乎其上，得乎其中；取乎其中，得乎其下；取乎其下，则无所得矣。”余悦拿它来数落李迁没追求，心不够大，故而格局上不去，一直赚不到大钱。李迁嘴上认错，但这是骨子里的东西，改不了。

　　李迁写道：预计从2010年10月至2011年9月的未来一年间，大盘最差也有2100点（距2600点下跌20%左右），届时进取型账户会出现10~15%亏损，稳健型组合尽管能做到适时割肉、强行平仓，也会有5~10%的亏损，但这只是暂时的困难，持续时间不超过3个月，明年此时，A股大盘运行区间的高点会在3000~3200点以上，我们有机会实现预期收益。

　　他对当前经济形势的判断比市场稍微乐观一点，觉得不会有双底，国际经济复苏虽慢，但大危机已过；由于结构转型，国内经济增速必将放缓，但三五年内也不会有大拐点，仍能有7~8%的GDP增速，经济活力与国际竞争力仍在，政府宏观经济政策稳定之中会有微调，逐渐偏紧——这是宏观面。

　　再写基本面。A股市场的整体估值不算高，大盘股估值合理，IPO筹资高峰已过，主要机会在于银行股估值水平的向上修复，需要较长时间耐心等待，在房地产价格软着陆、地方融资贷款坏账风险释放、物价指数（CPI）触顶回落、各银行资本金补充完成之前，估计也很难有大行情。

　　中小盘股、创业板当前的估值普遍偏贵10~30%，新股IPO发行速度快、首日定价虚高，且面临着越来越重的大小非全流通压力，主要机会在于近期可能发生的股价大跌跌出买点，以及个别股票未来的盈利持续超过预期。问题在于，究竟是哪几只会超预期？很难押中。

　　资金面，公募基金已失民心，短期内很难再有较多金额的净流入，保险、社保、券商、私募等机构的资金小幅增长，普通股民也是如此，眼下不能指望有牛市的“赚钱效应”，吸引大量新股东携巨资入市。技术面，上证指数几次三番都不能站稳2700点，显然还是弱势；中小板指数倒是强势，但短线也有些头部的样子。

　　李迁定下的现阶段投资策略是不急于大幅建仓，少量配置大盘、中盘绩优股，以为压仓之用；重点关注小盘股、概念股，等待它们价格回落；近期主做中短线波段。两个进取型账户先建4成仓，三个稳健型账户先建2~3成仓，余者打新。他初步确定的备选股票池如下：大盘股有招行、平安等，中盘股有盐湖钾肥、茅台等，小盘股有格林美、新宙邦、华谊兄弟、爱尔耳科等等，另类投资品种是杠杆型基金，并分别写出了估值区间、目标价位。

写完计划书，已是深夜11点多了。李迁仍然还有些兴奋，就想着连上宽带、登录MSN，找人聊聊，转念又想，都说投资要耐得住寂寞，我也得学会孤独地投资，网上的信息太多太滥，不见得有用。后来，他发现投资计划书其实也没有被完全遵守，同样不见得有用。一来是因为现实情况瞬间万变；二来则是要彻底管住自己的情绪与行为实在太难了。

　　李迁这时才记起来，还没跟蔡心萝提起自己辞职的事儿。这么晚了，短信不太合适。李迁上了MSN，蔡心萝不在线。她白天在单位极少上线，晚上经常加班。李迁总共就在MSN上跟她聊过一次。事实上，李迁在线下也没跟她聊过几句话，记不住她说话的声音，甚至想不起来她的模样。

　　

本文摘自《做市商》

---

　　 本书是一部纪实性小说，作者成一虫混迹国内股市长达10年，深谙其中的隐性规则，至今仍打拼在股市的风暴浪潮中。
李迁从券商辞职后进入私募，研究市场、操作股票，后来发现该公司总经理有“老鼠仓”，他没有揭发。再后来总经理因其他事情躲到海外，李迁便顺利上位，成为公司投研负责人。此时，李迁发现了总经理的小秘密，但大股东却早就知晓这一切。“老鼠仓” 其实不重要，整个股票行业就是在玩一个新的赚钱模式，那才是真正的大秘密。而他也被延揽加入这一行列，同舟而渡……