合俊集团案例（1）

　　导　读

　　合俊集团是一家知名港资玩具企业，主要产品包括儿童硬胶及电子玩具、教育及休闲产品、毛绒玩具、体育用品等四大类；生产经营模式为贴牌生产(OEM)，主要客户包括Mattel、Hasbro S.A.、Oregon Scientific、Spin Master、Sportcraft、Toy Quest及Megablocks等世界知名玩具企业，贴牌产品主要销往美洲等海外市场。该企业生产工厂设在广东东莞，鼎盛时期共有4家生产工厂，厂房生产面积达10万平方米，员工高达1万人。2008年爆发金融危机后，合俊集团于当年10月15日关闭了设在中国内地的主要玩具加工厂，并申请破产清算。

　　合俊集团贴牌生产模式使得该企业在与上下游企业谈判时议价能力低，产品竞争力低，加上管理差，从而导致其盈利能力低，经营风险高。随着2007年发生玩具召回事件，2008年爆发金融危机，以及广东省调高最低工资标准，人民币对美元汇率升值，合俊集团经营环境恶化，经营风险转化为财务危机，最终将合俊集团推向财务危机。因此，贴牌生产经营企业改变生产经营模式，提高产品核心竞争力和抗经营风险能力，才是避免陷入财务危机的有效途径。

　　一、"自愿性"破产清算

　　合俊集团（控股）有限公司（以下简称合俊集团）成立于2006年3月，注册地为开曼群岛。2006年9月在香港联交所上市，公司代码为02700.hk。合俊集团的实际控制人为胡锦斌。1995～2000年期间，胡锦斌等先后创立了合俊实业有限公司、合俊（香港）有限公司、精确模型设计有限公司、合俊科技有限公司、骏基实业有限公司、合俊控股有限公司等企业，2002年在英属处女群岛注册成立了合俊投资有限公司。其后，合俊投资有限公司通过股份互换等方式直接或间接拥有了上述公司100%的股份。2006年合俊集团成立后立即通过股份互换方式收购了合俊投资有限公司全部股份，合俊投资有限公司成为合俊集团的全资子公司。经过一系列内外整合，至2007年12月合俊集团直接或间接拥有10余家子公司。

　　合俊集团是一家从事玩具及休闲产品制造的企业。1996年、2004年与东莞市樟木头镇经济发展总公司订立协议，先后设立了东莞樟木头合俊玩具厂、东莞樟木头俊领玩具厂两家合资企业。这两家企业承担了合俊集团绝大部分玩具订单的生产任务。合俊集团经营模式为贴牌生产(OEM)，为Mattel、Hasbro S.A.、Oregon Scientific、Spin Master、Sportcraft、Toy Quest及Megablocks等世界知名玩具企业贴牌加工生产玩具，贴牌产品以美洲等海外市场为主。

　　

本文摘自《企业为什么会陷入财务危机》

---

　　 本书作者李秉成长期致力于公司财务案例研究，尤其对企业财务危机的认识和理解等具有独到的见解，通过数年研究完成此书。本书通过对15个财务危机案例企业进行了深入剖析，归纳了企业财务危机形成的主要原因与过程，提出了预防和控制财务危机的方法。本书分析的案例企业涉及冶金、纺织与服装、房地产、电力、公路等不同行业，分析的问题涉及企业风险、金融危机、公司治理、系族企业、金融衍生工具等，很有代表性。
　　本书以案例为基础，提出的财务危机形成原因有助于我们在企业管理中识别财务风险；提出的财务危机控制方法有助于我们管控财务危机。阅读本书可为从事管理工作的人士提供借鉴，也可以帮助MBA、MPAcc等专业硕士拓宽视野，积累经验，提高分析问题和解决实际问题的能力。同时，本书也可以为高校及高管培训机构的案例教学提供案例背景资料。