美国泡沫经济的特征:信贷消费（1）

　　在提到美联储对华尔街的救助时，伯南克曾表示，美国的经济体系建立在信贷之上，由于华尔街扮演着分配信用的神经中枢，因此，美联储不能对华尔街见死不救。换言之，信贷体系的运行是美国经济的核心。

　　实际上，并不是所有的经济体都依靠信贷来运行。但是在过去的十年，美国演变成为了一个需要无限的信贷扩张来维持运转的泡沫经济。在一个正常的经济状况下，消费和投资的原材料不是信贷，而是生产和储蓄。遗憾的是，美国的经济决策者不明白这个重要的区别。

　　当今的美国家庭习惯依赖于信贷来购买各种商品。这个习惯鼓励了美国人的超前消费并增加了他们的债务负担。考虑到普通美国家庭沉重的债务负担，美国人应该先偿还了现有的债务之后再购买商品。美国人不应该继续贷款购买新车，而是应该继续使用他们的旧车。同时，增加的储蓄应该让当地的企业用来作为资本投资的资金。但是，这种消费文化的重要改变在美国政府看来是不能接受的。通过不断的救助那些已经破产的华尔街的信贷公司，美国政府仅仅是在确保这些不良的经济行为持续下去。

　　虽然信贷对一个经济体来说至关重要，但是信贷本身并不代表经济。和其他商品一样，信贷也是非常稀缺的。信贷的稀缺性取决于一个国家的储蓄率。借给一个人的储蓄意味着其他人无法使用这些储蓄，直到这个人还清他的债务，否则，这些储蓄将永久性的消失。借给消费者的贷款不仅驱逐(CrowdOut)了企业本可以使用的更有效率的贷款,消费贷款的倒债可能性要比商业贷款大得多。此外，商业贷款能够增加一个国家的资本积累并且提高国民的生产效率，消费贷款则仅仅是帮助消费者提前消费。当企业以资本投资为目的进行借贷时，额外的现金流使得偿还债务的任务变得更加的轻松。但是当消费者借贷仅仅用来消费时，唯一偿还债务的方式是减少未来的消费。

　　美国经济陷入目前困境的一个重要原因在于美国消费者过度的借贷和消费。很多美国人错误的认为不断升值的房地产能够为他们最终偿还债务提供资金来源。当现实让他们发现，他们过去所持有的最大的资产已经变成他们最大的负债时，他们没有理由延续过去的消费习惯。因此，一个70％建立在消费上的经济体在房价崩盘之后出现紧缩是非常正常的。政府不应该采取任何行动来干预这个调整的过程。事实上，美国政府多年的货币和财政政策导致了美国经济的负债累累和工业能力的丧失，而美国政府所能实行的最佳的“刺激”经济的政策就是停止对自由市场的干预。

　　遗憾的是，奥巴马政府经济政策的核心似乎是帮助美国消费者获得更多的信贷。奥巴马政府的御用经济学家认为更多的消费信贷将帮助美国消费者购买更多的商品，从而刺激生产并制造就业机会，因此美国经济将得到增长。这种似是而非的理论和实际情况完全脱节。实际情况是，美国消费者的消费并没有刺激美国国内的生产和就业，因为美国消费者购买的商品大部分来源于海外。美国人民之所以有能力消费是因为世界各国愿意把生产成果出口到美国交换美元和美国国债。世界其他国家的生产能力来源于储蓄和资本积累，以及其他国家国民的辛勤工作和节约。全球经济的规模和复杂导致很少有人能够认清这个简单的道理，尽管道理本身并不复杂。

　　假设有一个很小规模的以物易物的经济体。这个经济体里面包括这样三个人：一个种粮食的农民、一个捕鱼的渔民和一个制造鞋子的鞋匠。如果这个鞋匠想要得到粮食或者鱼肉，他必须制造出鞋子，之后用鞋子来与农民和渔民交换。这个鞋匠永远都想要获得食物，但是他的需求得到满足的唯一办法是通过他制造出来的鞋子，否则他就必需挨饿。他对粮食和鱼肉的需求本身没有任何的意义，因为至关重要的问题是粮食和鱼肉的供应。

　　现在让我们假设具有神奇力量的信贷的出现。在不少凯恩斯主义伪经济学家看来，信贷的出现完全可以替代生产作为经济发展的引擎。假设渔民的辛勤劳动使得渔民捕捉到的鱼大大超过了他的个人需求。了解到这个情况之后，鞋匠希望从渔民那里借到一些鱼肉来交换农民种出的粮食。这个交易能够产生的必要条件是渔民捕捉到一些他个人不需要的鱼肉，这些过剩的鱼肉实质上就是渔民的储蓄。渔民把他的储蓄借给鞋匠，而鞋匠则给渔民打了一个欠条。这个欠条承诺鞋匠以后将用制造出来的鞋子来偿还这个欠条。

　　在这个例子当中，是渔民捕到的鱼肉使得鞋匠能够购买到农民生产的粮食。鞋匠能够获得消费信贷的事实并没有增加需求或者发展经济。实际上，当鞋匠不制造鞋子，而是用信贷的方式来购买粮食时，这个经济体的鞋子的产量出现了下滑，同时渔民的消费能力也出现了下降，因为他将一部分的鱼肉借给了鞋匠。渔民通过自己的劳动所创造的储蓄将购买力借给了鞋匠，使得鞋匠在不用制?鞋子的情况下能够购买粮食。

　　同理，鞋匠也可以发放同样的欠条给农民以获取他所需要的粮食。这个交易的关键在于农民生产出来的粮食超过了他个人的需求，并且愿意将粮食储蓄借给鞋匠。

　　通过观察这个简单的例子我们可以发现，信贷并没有增加这个经济体的消费，它仅仅只是短暂的改变了消费能力的分配。唯一增加整体消费的方式是增加粮食、鱼肉和鞋子的产量。

本文摘自《美元末日》

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　　 自2008年的金融危机开始，以股市和房地产等资产泡沫拉动的美国经济目前已经病人膏肓，陷入了二战之后最为严重的一次衰退。依靠着美联储的“印钞机”和昔日作为世界第一强国的声誉，美国的“纸老虎”经济在外国供应商和央行的“呼吸机”的支持下做着“垂死挣扎”。
　　任何有关“美国庞大的经济不会崩溃”以及美国国债是世界最安全资产的神话最终必将破灭。
　　一场以美元为核心的国际货币体系的瓦解已经拉开序幕……