管理投资

　　与费雪一样，巴菲特相信集中的投资组合。因为他购买公司，而不是交易股票，所以巴菲特坚持必须彻底了解公司所经营的业务，这意味着他一次只持有少数几只股票。1985年，美国政府雇员保险公司的股票占伯克希尔普通股投资组合的一半；1987年，伯克希尔仅仅持有三只股票，美国广播公司（CapitalCities/ABC）占投资组合的49%；1990年，可口可乐占伯克希尔投资组合的40%；2001年，可口可乐占33%，美国运通（AmericanExpress）占19%。集中投资于你所了解的领域，要比分散投资购买数十只股票的方法好得多。如果你研究了30家公司，发现有两家明显比其他的公司好，那么，为什么要把资金投资于其中最好的5家或者10家呢？你可能会说，为了分散投资，但是分散投资于平庸的公司比集中投资于优秀公司更有风险。

　　巴菲特也不鼓励投资者经常卖出他们业绩最好的股票。如果一只股票上涨了100%，许多投资者都会将它卖掉，赚取利润，但是，巴菲特认为，应该像管理公司一样来管理股票投资组合。如果公司的某个部分经常获得利润，你会拿它怎么办？你不会将这个部门卖掉，相反，你可能会向这个部门投资更多的钱。在1993年伯克希尔-哈撒韦公司的年度报告中，巴菲特写道：“一般来说，投资者持有一家卓越公司的一部分股票，应该就像这家公司的所有者那样，坚持不放手。”

　　最后，巴菲特一旦做出了自己的决定，就对别人的意见充耳不闻。群体思维抹杀了大众投资者，因为他们更加愿意做出平均的、安全的决策，而不是巴菲特在伯克希尔公司1984年的年报中所描述的“聪明但有时看起来很愚蠢”的决策。做自己的研究，好好做，然后坚持自己的决定。

本文摘自《股市获利倍增术》

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