从20万到10亿---张松允的独门投资术

坦白说，学会作空之后，的确比较能感受到市场的真正脉动。我认为操作一定要灵活，绝对不能像僵尸一样死板板的，很多投资人都把「投资」想得太复杂，其实投资就是买和卖两种动作而已，作多容易赚钱，就一直作多，作多不容易赚钱，反而容易赔钱的时候，就要反过来作空。只要你尊重市场，顺势操作，最后一定是钱追着你跑，而不是你追着钱跑。

盘整期多看少作

美国攻打伊拉克后，虽然出现一波急涨行情，不过后来台股于民国八十一年到八十六年间，出现过去极罕见的「鸡肋行情」，食知无味，弃之可惜，陷入极长一段时间的大盘整。在作多也不是，作空也不是的尴尬情况下，我选择退出观望，只有少部分的资金在市场来回操作，重新等待进场的机会。大部分时间我都是多看少作，但是在正确的操作观念引导下，我的财富在这五年间也从一千万元成长到三千万元。

莎呦娜啦，融资

财富累积到三千万元之后，因为投资部位变得比较大，所以我在投资策略上作了一个很重要的决定，那就是不再融资买进股票，以降低投资风险。为什么要放弃融资买股票呢？这样不是会降低赚钱的速度吗？这句话只说对了一半，我的观念是，刚开始因为投入的本金很少，累积资本是最辛苦的，因此可透过融资来进行操作；可是累积资本到一定程度之后，就不能不顾虑到风险的问题。比方说，我的财富累积到三千万元时，三千万元和六千万元都是千万级的，二者差别感觉并不大，可是三千万元和零的感觉可就差很多了，为了避免因为操作失误所带来的风险，所以我买股票开始用现股买进，而不再使用融资。

不接单的营业员

当了好几年的散户投资人之后，民国八十六年我刚满三十岁，有一天晚上我作梦，梦里儿子问我说：「爸爸，你在哪里上班？你的工作是什么？老师要我们写作文『我的爸爸』。」我突然惊觉到还真的没办法回答！总不能跟小孩子说「我是在做股票的」吧！为了给家里一个交待，于是我正式加入元富证券担任营业员，这算是我人生中第一个「正当」的工作，至少以后我还拿得出名片，对我的孩子说：「爸爸是元富证券的襄理喔。」

当营业员除了给家里一个交待之外，另外一个最重要的理由就是要能「实时下单」。因为在电子股刚刚崛起、风起云涌的时期，很多投资人一大早赶到号子就是要排队下单买电子股，我若是挤在一票散户中下单，常买或卖不到我想要的股票与价位，可是在杀进杀出的过程中，时机（Timing）的掌握很重要，只有在第一时间领先别人买进或卖出股票，才能卡到最佳的战略位置，获利才会比别人多，损失才会比别人少。而下单想要领先市场，就只有当营业员一途，这样不仅可以在最快的时间内抢单，还能参与公司会议，讯息比较多，也能直接感受到市场丢什么单、进什么货，盘后更可以看到大户的报表，是一兼二顾，摸蛤仔兼洗裤的事。

担任证券营业员之前，我只是个散户投资人，早盘八点半就定位，十二点收盘就离开了，生活过得比较简单，朋友也不多。而且坦白说，只单纯做一个全职的投资人和每天提着菜篮去号子的欧巴桑好象没什么两样，感觉总是怪怪的。可是营业员不同，不仅同时可以保有投资人的角色，又能兼负证券公司员工的角色，「感觉更专业」。但我加入元富证券当营业员时，一开始就和老板达成协议，我是「不接单」的，听来好象很怪，主要是因为我自己的部位不小，无暇兼顾其它散户的下单，而且我自己操作的部位也足以支持所需的业绩了。后来有一票慕名而来的散户指定找我下单，我碍于分身乏术都一一婉拒，久而久之大家就习以为常，业界也都知道元富有一个「不接单的营业员」。

当了营业员之后，才知道散户真的是千奇百怪，无奇不有。曾经有一个阿伯抱着一堆钞票来到营业大厅，开门见山就说要买股票，问他：「要买哪一支？」他只说：「我要买被红框框框起来的股票。」还有的投资人不知道股票名称，就指定黑板上第几排第几列的股票，下单方式都是土法炼钢。

可能是因为我的操作方式获利表现还不错，在不接其它散户单的情况下，一天的总成交量就有两、三千万元，业绩直冲分公司第一，不久后又冲上全元富的第一。许多投资人开始好奇，每天都想打探我下了什么单？而我也抱持着开放的态度，大方地直接告诉他们我的投资组合，并且鼓励他们一起来跟单。也许真的是「越诚实的话越没有人愿意相信」，像华硕、鸿海这些真正的飙股反而没有什么人跟单。

「汰弱留强」提升绩效

每当投资人问我该买什么股票、台股后市如何时，我都据实以告，但时间久了，老实说还真的满伤脑筋的，为了避免困扰，我干脆公布我的私人帐号，让任何有兴趣的投资人打开计算机就可以直接看到我的操作明细。可是当我开诚布公之后，投资人好象还是「问心酸」的，真的和我一起下单的并不多，大多数投资人还是挑自己喜欢的或是低价的股票进场，而凑巧的是，他们买的通常就是我小赔的股票。

有时候想想，投资这件事必须有一贯的想法及逻辑，而且要一以贯之。曾经有位投顾界的朋友透过管道指名要跟我的单，我一口答应，但他跟了几天后发现我也是会亏损的，间接等于告诉大家，「我是人，不是神，也会有做错看错的时候」。于是他的投资策略竟然一百八十度完全大转变，开始和我对作起来，刚开始时，他还真的看对了好几次，可是就在一次「大战役」中，我大赚离场，他则是重伤出场。

跟了我的单却赚不到钱，是大部分投资人最纳闷的事，不过这当中的关键，主要还是因为我的交易策略很灵活，交易标的广泛，交易频率也很密集，有时候一个早上三小时的交易金额就是上亿元，档数更可能有十多种到数十种之多。但我严设停损，一不对劲就出场，可能赔钱的个股很多，但每档都是小赔数千元到数万元不等，而少数几档个股是赚了好几成以上的，因此加总下来，整体绩效还是很好。

曾经有位投资朋友帮我试算每一百档股票中赚钱与赔钱的比例，结果是五六：四四，也就是五十六档赔钱，四十四档赚钱，可见我的看法并不全然正确，但是只要是赔钱或看错的股票，当天收盘前我会尽量全部停损，只保留看对的部位，也就是「汰弱留强」。相反的，一般散户投资人总是卖掉最赚钱的股票，把套牢的股票留着，结果就是恶性循环，投资绩效也愈搞愈差。这便是重要的差异所在。

投资擂台结识同好

为了刺激交投与券商业务，过去不少券商会设计一些投资竞赛，吸引投资人参赛来打响公司知名度。民国八十六年我在元富证券担任业务襄理任内，参加公司主办的投资竞赛，第一次参赛就得了冠军，除了奖金的直接鼓励之外，最大的收获还是建立投资信心。

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