成功的侦探

　　在从九龙开往广州的直达快车上，我收到一位朋友的短信，我跳进小贷行业的消息在网上迅速发酵，十多家网站发布了关于我的新闻，甚至连路透社和彭博都做了报道。我开始不断接到朋友和记者的电话。
第二天，《经济观察报》用头版和第二版两个整版的篇幅对此做了报道，题名叫做《张化桥“割袍”》。
几乎全香港的报纸都报道了我去“放高利贷”的新闻。我猜想其他的投行工作人员跳槽可能不会引起媒体如此高度的关注。媒体之所以对我这般“宠爱”，是因为我在香港工作18年来积攒了相当的“人气”：一部分源于我在深圳控股大兴改革，另一部分源于2001～2002 年我做证券分析师的时候，揭发了三起公司诈骗案。其中一家公司是格林柯尔（当年香港上市编号：8056.HK），在我写了针对它的负面报告之后，它们向香港高等法院起诉我和UBS 诽谤。我是香港历史上第一个被起诉的分析师。这场官司和解以后不到两年，格林柯尔破产，其董事长顾雏军被捕，以逃税等罪名入狱并被判刑18 年。
另一家威胁要起诉我和UBS 诽谤的公司是欧亚农业（控股）有限公司（当年香港上市编号：0932.HK）。2001 年，我发现它的账目明显夸大，于是在基金经理中广而告之，导致该公司的股价在短短一天内下挫18%。巧得很，欧亚的董事杨斌2002 年被委任为朝鲜新义州特区的首任行政长官，也同样被判入狱18年，欧亚于2002 年破产。遗憾的是，正义姗姗来迟。在此之前，杨斌和他的亲信曾公开威胁我的人身安全。
从这两件事中，我学会了如何在揭露公司欺诈行为的同时自保。2004 年，我发现一家上市的食品公司出现很多异常行为。后来我带了不少基金经理去调研这家公司，并表达了我的担心和疑虑，但我没有写公开报告。几年之后，这家食品公司也倒闭了。我一点都不奇怪，因为这在我意料之中啊！
1998 年12 月，我突然被汇丰证券解雇。在此之前，我担任汇丰证券的中国研究部主管。这源于《南华早报》刊登了我反对中国财政部发行扬基债券的评论。我说，中国财政部准备在1999 年年初发行的扬基债券是一个“双输”行动，而汇丰证券和高盛恰恰是该债券的保荐人。
在我看来，媒体铺天盖地地报道我进入小额信贷行业，告诉了我两点：
首先，媒体（和公众）把小贷行业的工作看作失败者的选择，可能只比按摩院或夜总会稍微好一点点。
其次，它们将投行的工作人员，尤其是高管，看成是养尊处优的阔佬，而小额信贷业的工作人员不过是让人瞧不起的穷亲戚。
有趣的是，我很快就发现媒体和公众有可能是对的。或许这再次表明智慧掌握在大多数人手中？
1949 年后，各行各业迅速国有化，更不用说金融领域了。20 世纪70 年代后期，中国的经济几乎面临破产。80 年代初，政府不得不放松一些不太关键的行业，如制造业、零售业和纺织业等，但政府一直牢牢控制着金融领域，从不放松。
在意识形态上，政府和大众一想到小额信贷和高利率，脑袋里面第一反应就是不道德、危险等贬义词，而且认为这将对主流银行体系造成破坏。政府多年的宣传即使在今天还在影响着大众。经过多年的辩论和小范围的试点，终于在2008 年，中国人民银行和中国银监会联合发布了《关于小额贷款公司试点的指导意见》，首次正式承认小贷公司的合法地位。
这正是久旱逢甘霖啊，一家家小贷公司如雨后春笋般冒了出来。从2008 年起，6000 多家小额信贷公司得到当地政府的批准，得以成立。万穗是广东省首批小额贷款试点单位，广州市第一家小额贷款公司，是信誉良好、管理规范的行业佼佼者。
上任第一天
从九龙登上直达快车，两小时后我就到了广州的火车东站。万穗的司机小李在车站接我，一小时后，我们就到了位于花都区的万穗办公室。
万穗的办公室整洁明亮，但是简陋得不可思议。只有廉价的桌椅和电脑。我甚至怀疑那些电脑是不是从二手市场买来的，因为它们的品牌和型号各不相同。为了削减开支，会议室甚至连空调都没有。尽管此前我已经来过几次，但我还是很在意这一点，因为广州的夏天非常热，这一天更是如此。
我喜欢万穗的同事们，他们看起来积极上进而且开心。前任董事长蒋晓勤是一位干练优雅的女性，看起来比实际年龄年轻得多，她在2008 年辞去了交通银行的工作，2009 年年初创立了万穗。蒋女士曾经在江苏省建设银行工作，后来又在广东工作了二十多年，做到佛山分行行长的职位。我在2010 年两次拜访万穗时都和她见过面。
2011 年6 月初的一个午夜，蒋女士和万穗总经理于文打电话叫醒了我，告诉我蒋女士身体不适需要静养一段时间。他们邀请我接替蒋女士担任万穗的董事长，并极力劝我第二天到广州详谈。只考虑了一天，我就接受了这份工作。
一年后我才知道，蒋女士卸任背后还有原因，而且，我从未想到一年后还要和她进行激烈的权力斗争。最后，我不得不请她离开，但这并不是我一贯的风格。

本文摘自《影子银行内幕:下一个次贷危机的源头?》

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　　 中国金融体系面对流动性过剩、信贷过度扩张、热钱涌入等困扰，一步步走向危险的境地，其中神秘的 “影子银行”被视为幕后黑手之一。张化桥透过描写自己在影子银行 (小额贷款公司)的三年经历，系统性地陈列影子银行体系的功能、监管、困境及改革建议等，也批评监管的严苛和缺失，金融危机随时重临。曾为最佳中国分析师的作者，亦在本书中分析中国股市低迷的原因。 美国部署退市，当大部分人以为金融海啸危机已过之际，却忽略了中国累积了二三十年的信贷泡沫！而全球新一浪的金融海啸，源头极有可能来自中国的「影子银行」！