像PE 投资者一样放贷

　　在万穗，我们用私募股权基金（private equity，PE）投资的方法来放贷。我们专注于企业贷款而不是消费金融，所以很重视对现金流的分析和预测。
举例来说，如果你来到万穗，说想借钱去南非玩一趟，即使你拿一栋房子作抵押，我们也会请你移步其他公司。万穗的经营方式和其他公司完全不同。我们并不是坐在办公室里等客户自己上门，而是每个员工负责三五条街道或小村庄，主动出击，去拜访潜在客户。在客户上门借贷之前，我们已经对他们做了不错的尽职调查了。
我们认为客户体验很重要。我们非常欢迎回头客和客户推荐来的客户。因为对万穗来说，借钱给回头客，能大大降低我们的评估成本。正如我们在业务中所学到的，随便走进来急着借钱的客户，往往信誉都不太好。
对30 万元人民币以上的贷款，我们要求抵押物（通常必须是房地产或是工厂、企业的所有权）；对30 万元以下的贷款，我们则要求有担保人（该担保人需要拥有房地产或稳定的高收入）。
但相对于抵押物和担保而言，我们更看重现金流。因为，如果一笔贷款最终需要靠抵押物或担保人来偿还，这已经说明我们的信用评估是失败的。
三件大事
除了前面提到的游说监管部门提高我们的杠杆率上限外，还有三件大事是我首先想做的。
（1）成为银行的放贷助手：做助贷我了解到国内一些银行已经在深圳、上海等城市与小额贷款公司合作。万穗希望能够复制这种模式。成为银行的放贷助手，能显著提高我们的放贷能力，因为这从某种程度上绕过了杠杆率的限制，可以大幅提高我们的盈利能力。
（2）贷款证券化对小额贷款公司来说，当贷款总量达到一定规模、贷款资金已经基本用完时，就可以将贷款打包卖给银行。
从本质上说，这意味着小额贷款公司在重复地出售服务，盈利能力相应地明显提高。一些银行已经和小贷公司进行了类似合作。万穗希望能够复制它们的模式。
（3）合约管理：代管我们相信万穗的管理经验对于小额贷款行业来说是非常有价值的。在小额贷款这一行，很多人认为借几笔大额贷款比借很多笔小额贷款要容易得多、省事儿。万穗走了许多弯路才明白，小额贷款不仅更安全，也更有利可图，对社会发展也更有意义。
在我加入万穗前，一些小额信贷公司就在请万穗帮忙管理它们的业务。2011 年年底，万穗派了三名很有经验的工作人员到常德市，去帮忙管理湖南双鑫小额贷款公司。该公司是国有企业，注册资本为2 亿元。这充分说明了我们的实力，也表明了这种模式是有需求的。
多年来，万穗一直想转型为村镇银行，因为这样一来，我们就能吸收存款了。但是，通过和监管机构痛苦的交往过程，我们感觉万穗还是保持现状比较好，否则我们又要受到银监会的监管了。
雷声大雨点小
国内银行深知农业和中小企业的重要性，但是银行基本上不给它们贷款。自由市场的贷款利率比银行基准利率高5 ～ 7倍，这恰恰说明了银行的低效和不作为。为什么银行不给中小企业和农业借钱呢？我相信这是所有权、公司治理和管理等造成的问题。农民和中小企业抱怨银行体制太僵化（它们的贷款评估拖沓费时）、要求太苛刻（对抵押物、贷款额度和各种文件都有严格规定），而且不愿意惹麻烦（所以大家都给铁道部借钱，因为铁道部不还钱它们也不用承担责任）。只要信贷一紧缩，银行首先就减少对农业和中小企业的贷款。这些弱势客户深受其害。
利率不是关键问题
经常有人问这个问题：一个普通的企业，能够承担26% 的高利率吗？
你知道吗？ PE 基金、对冲基金和投行一般要求项目的内部回报率在25% 以上。这么高的要求，它们还是找得到项目。事实上，它们经常项目多得挑花眼。如果它们的投资规模变得小一些，可选的项目会更多，简直到处都是客户。小额的贷款不仅安全，而且更有利可图，尤其是像万穗一样，和回头客做生意。
也可以想想这个，一般银行对信用卡逾期收取的利率高达20% ～ 40%，在利率这么高的情况下，它们都从不缺少客户。
万穗的客户大多数是被银行忽视的小企业。对这些小企业而言，万穗通常是唯一的选择。因此，问题的关键不在利率，
而是能不能顺利借到钱。如果我们向客户收取25% 的年利率，而他们每年可以把这些钱周转3 ～ 4 次。他们就会认为这利率还是很划算的，尤其是考虑到向银行贷款要经过烦琐的程序和漫长的等待，还要花额外的费用（比如回扣），最后还不知道能不能批下来。

本文摘自《影子银行内幕:下一个次贷危机的源头?》

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　　 中国金融体系面对流动性过剩、信贷过度扩张、热钱涌入等困扰，一步步走向危险的境地，其中神秘的 “影子银行”被视为幕后黑手之一。张化桥透过描写自己在影子银行 (小额贷款公司)的三年经历，系统性地陈列影子银行体系的功能、监管、困境及改革建议等，也批评监管的严苛和缺失，金融危机随时重临。曾为最佳中国分析师的作者，亦在本书中分析中国股市低迷的原因。 美国部署退市，当大部分人以为金融海啸危机已过之际，却忽略了中国累积了二三十年的信贷泡沫！而全球新一浪的金融海啸，源头极有可能来自中国的「影子银行」！