傻瓜、事实和流派（4）

　　没有唯一的答案

　　多年以来，各种各样的分析方法和投资技巧形成了不同的流派。基本面分析者从纯粹事实的角度分析市场，而很多投机者则相信他们自己对于市场情绪的感觉。数不胜数的书籍和堆积如山的资料都在介绍各种个人投资技巧和分析方法。我们刚刚进入股票市场的时候大都会陷入这些信息中不知应该如何选择。一种典型的解决这类困境的做法就是把希望寄托在某一种方法上，让它成为我们唯一的投资准则。

　　只相信一种方法可以让我们减少很多困扰，而且我们也都这样做过，它能够让我们成功应对现代生活中的压力。如果能够合理地证实某种方法是真正有效的，那我们就会坚持依照该方法行事。你可以四处走走，看看车道上的汽车。家庭成员往往会使用相同品牌或者型号的车，背后的逻辑就是：如果一个品牌的车很可靠并且满足了某一位家庭成员的需要，为什么其他人再买车时还要花时间挑选呢？

　　虽然我们对车辆的选择能够通过这种方式得到满足，但是在股票市场中，这种方法却很糟糕。一种投资策略的支持者通常会否定其他策略，因为不同的投资策略具有明显相反的逻辑。基本面分析者认为图表分析类似于占卜，技术分析者则认为公司年报就是废纸一张。而这些冲突的根源就在于两者对股价和财务比率之间关系的看法截然不同。

　　如果股价下跌，那就说明市场情绪消极，所以技术分析者会建议卖出股票。但是基本面分析者却会建议说，价格越低，财务比率越稳健，所以反而可能是一个买入机会。但是如果两种方法都是建立在常识和合理概念的基础上，那么为什么协调这两种方法还会这么困难呢？

　　大多数人都会采用一种自己认为是真理的方法并拒绝其他方法，以此来应对这种选择上的困境。但不幸的是，证明自己观点合理与赚钱与否没有直接关系，尤其是在股票市场上。逻辑并不能够改变股票价格，但市场观点却可以影响股价。

　　有很多例子都可以说明股价变动不符合逻辑。图5.10的时间为2000年初，显示了澳洲电信股票在它公布公司利润为24亿澳元前后的价格变动。很显然，市场受到了利润公告之外的其他因素影响。所以，利润公告只让澳洲电信的股价在下跌的过程中短暂上升，昙花一现。

　　类似地，必和必拓公司在1999年4月的公告中披露了创纪录的20亿澳元的亏损，但是这并没有对公司的股价产生明显的负面影响（见图5.11）。当时，公司任命了新的首席执行官，亚洲经济复苏，大宗商品价格正在上升，人们对这些利好因素更感兴趣。

　　如果股票市场中没有绝对，那也就没有唯一的、最好的买卖策略。利用9日移动平均线和21日移动平均线交叉点的方法也会有失误。图5.12中显示出错误的卖出信号，也就是技术分析中经常说的“死亡交叉”，如果使用这种方法买卖新闻集团的股票就会让你错过赚大钱的机会。

　　上述例子证明，单纯依赖事实或者追求一种“最好的方法”是何其愚蠢。现实中的市场是事实、技术、策略、态度与情绪的融合。而且，我们在努力寻找并跟踪每一种影响股票价格变动的因素时，并不能得到最完美的结果。所以，我们希望得到的最好结果就是提高我们赚钱的概率，事实上，这就是投资获利所需要做的全部工作。就我个人而言，如果有人证明用茶叶占卜能够帮助我增加财富，我肯定会采用。我们需要的是一种考虑尽可能多变量的分析市场的方法。

本文摘自《最有效的投资》

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　　本书是澳大利亚最畅销的投资图书，上市以来备受读者欢迎。作者将30多年的投资智慧倾注于本书，全书紧扣“每周一小时，战胜专业投资者”的宗旨，所介绍的方法简单易学，从股票筛选到操作执行，再到风险管理，作者用最简洁的语言、最生动的例子把投资真谛奉献给读者，教会投资者如何用最少的时间打理好自己的投资组合，并获得理想的收益。对于每一个希望自己进行投资的投资者来说，本书都是一本不可多得的必备书籍。