次贷危机的大赢家

　　高盛公司认为，次级住房贷款抵押证券最终会拖累美国经济，因而决定减持抵押贷款相关债券，并且购买高价的保险，作为防御进一步损失的保护性举措。凭借这种策略，高盛公司在2007年获得了约40亿美元的利润。也正因如此，我们才把高盛公司称作当今世界的野蛮人。

　　我们发现，很少有人注意到这样一个事实：尽管高盛公司对次级贷款市场的可持续性并不看好，但该公司不仅是创造了次级住房抵押贷款证券的公司之一，而且还把大量的此类证券撒向华尔街。

　　事实上，高盛公司之所以被证券交易委员会盯上，其原因就在于它创造出来的Abacus证券。证券交易委员会称高盛公司非但故意没有向投资者披露它并不看好Abacus证券这一事实，而且还把这一证券当做优秀证券推荐给其他投资者。

　　但是，Abacus证券并不是唯一一支不被高盛公司看好的证券。为了了解高盛公司的野蛮做法，我们必须回到2006年4月27日。就在这一天，高盛公司创造了GSAMP Trust 2006-S3证券，GSAMP的意思是“高盛可选式抵押产品”。

　　高盛公司新创造出来这支完全由次级住房抵押贷款支持的证券，并卖给华尔街上的其他投资机构和投资公司，包括那些管理着美国数百万人的养老金、共同基金和退休计划的机构。

　　很多不合资格的借款者都获得了次级住房抵押贷款，但是从信用历史来看，他们根本拿不到传统贷款。次级住房抵押贷款属于消费者贷款中风险最高的一类，通常会与优质贷款在不同的市场上分开出售。

　　次级住房抵押贷款的借款者要支付更高的利息，相对而言，优质贷款的借款者支付的利息则较低。而那些申请次级住房抵押贷款的借款通常都是低收入者，或者是有着较差还贷信用记录的借款者。正因如此，他们才需要支付更高的利息。

　　GSAMP Trust 2006-S3完全由次级贷款构成。高盛公司从美国几家不同的抵押贷款公司买进贷款，而这些公司已经向大量的不合格借款者发放了大量的住房抵押贷款。高盛公司之后把GSAMP Trust 2006-S3分拆成几档不同的证券，按照风险程度不同，各档的评级也不相同。这些分拆后的证券的评级都是由穆迪和标准普尔等机构做出。

　　尽管分拆后的证券中的大部分贷款都一文不值，但68%的新证券都获得了两家评级机构AAA的评级。因为大多数的金融机构都不会花力气阅读与证券相关的数量极为庞大的文件，他们只能依靠信贷评级机构的评级来作出自己的投资决策。

　　我们在第6章中已经对信贷评级机构有所了解，也知道他们给出的AAA评级是怎么一回事。我们还知道，信贷评级机构经常与他们的客户串通，给出高于正常状况的评级，因为对这些评级机构来说，评级越高，利润也就越高。

　　我们还是不禁怀疑，为什么银行或是抵押贷款公司明知道，某些人无力偿还贷款还要把钱贷给他们呢？很多借贷机构都会说，他们只是在按照国会不得歧视低收入者的要求办事。

　　他们说，他们是在按照《社区再投资法案》（Community Reinvestment Act）的要求行事。根据该法案规定，借贷机构应向一定数量的低收入借款者提供住房抵押贷款。在后面的章节中，我们会进一步讨论这一法案，以及该法案如何点燃了2008年席卷全球的金融危机。我们还会对政客们何以会变成21世纪的野蛮人进行一番审视。

　　遗憾的是，在高盛公司创造出这种新证券后不足18个月的时间里，就有1/6的次级贷款借款者开始违约。于是，标准普尔等评级机构开始下调它们最初的评级。

　　2007年7月19日，标准普尔公司在RatingsDirect[]上发布报告。在报告中，标准普尔下调了418种住房抵押贷款证券评级，市值约为2.5万亿美元。

　　在这份报告中，标准普尔公司称采取降级的措施是因为它相信这些证券的损失大大“超过历史先例”。

　　高盛公司对外宣称完全不知道它创造出来的证券会产生这么大的破坏力，这是难以令人信服的。根据《纽约时报》的报道，2010年1月12日，高盛公司负责核心策略的高管托马斯·马萨拉基斯（Thomas C.Mazarakis）承认说，公司并不看好其所推荐的某些投资品。

　　事实上，正是这些不看好次级证券的人帮助高盛公司在2007年赚取了40亿美元的巨额利润。对于那些买入了次级住房抵押贷款证券的机构来说，已经没有脱身的机会了。专家称，由于次级证券市值暴跌导致了经济衰退，令价值1.3万亿美元的个人财富化为乌有。

　　从全球范围来看，根据私募股权投资公司黑石集团（Blackstone）的董事会主席史蒂夫·施瓦茨曼（Steve Schwarzman）的估测，全球40%的财富已经凭空消失。

　　如此看来，高盛公司当之无愧是21世纪最具破坏力的野蛮人，其为祸之烈令人难以想象。正因如此，我们才把高盛称为“华尔街之鞭”。高盛公司以野蛮行径吞噬了成千上万的美国投资者的财富，却并不是头?遭。我们不必把回顾的目光投得太远，只需看看2000年的互联网泡沫就已足够。

本文摘自《野蛮人的猎金术》

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　　野蛮人，指不遵守金融行业行为准则的财经人士，他们说谎、欺诈、掠夺成性。
　　大罗马帝国陨落后，匈奴王阿提拉、蒙古王成吉思汗和北欧海盗等残酷的野蛮人为了血腥的原始财富积累先后入侵欧洲。
　　这本书对欧洲中世纪的野蛮人和现代财经界野蛮人进行了比较。高盛如何在华尔街兜售抵押担保证券的同时，又在暗地里押下死亡赌注；花旗集团创始人桑迪是如何花费1亿美元进行游说废止《格拉斯—斯蒂格尔法案》；穆迪公司如何将不良债券炮制成拥有AAA评级的投资品；美国参议院银行委员会主席克里斯多夫如何将选民的钱财转移到自己的口袋。
　　黄金和白银等贵金属投资真的是财富保值的最后一根救命稻草吗？日元发起汇率大战，持有现金还是万无一失的防守策略吗？