前选举年

　　前选举年：股市狂欢节

　　除去遭受战争的1939 年，道琼斯指数下降2.9%，之后该指数在美国总统任期第三年时从未出现下跌。道琼斯指数在前选举年唯一一次的严重下跌出现在1931 年大萧条期间。

　　4 年一次的总统大选直接引发政治股市周期。大多数熊市出现在选举后的前两年，接下来股市情况好转。每届政府通常会在这时候竭尽全力推动经济发展，这样选民们在投票时候心态会很积极。请详见表5.4。

　　选举年：不靠谱的总统，靠谱的股市

　　如果我能够提前12 个月到18 个月来预测每4 年总统选举的结果，这必将为选举年的市场走向提供参考。但由于做不到，我把1900 年以来的17 次成功连任的情况统计起来，发现道琼斯指数在选举年的平均涨幅为15.3%。其余11 次执政者下台时，道琼斯指数平均下降4.4%。小布什是第一位没有赢得全体选民投票而再度当选的总统。其他前总统之子约翰·昆西·亚当斯总统和本杰明·哈里森总统均未成功连任。1880 年，拉瑟福德·海斯放弃连任。

　　战时总统的人气在战争结束或将要结束时便褪去，接下来美国将迎接下一轮选举。民主党人在1920 年第一次世界大战、1952 年朝鲜战争和1968 年越南战争后移交权力；1992 年，尽管沙漠风暴（指1990 年以美国为首的多国部队针对伊拉克侵占科威特而发动的军事进攻。——译者注）期间积攒了不少人气，但共和党人也不得不撒手白宫。1945 年7 月，即便是上世纪最伟大的领导人，英国的温斯顿·丘吉尔爵士也在同盟国打败敌人不久后失去权力。现代史上，仅1948 年杜鲁门总统成功地在第二次世界大战结束后为民主党保住了权力；当时，杜鲁门总统的竞争对手是托马斯·埃德蒙·杜威，杜威当时非常有望获得当选。2004 年，伊拉克战争和反恐战争仍在进行中，小布什总统人气很旺。这期间的6 个选举年里，股市均未下跌。

　　当美国正参战或面临战争威胁时，选民们通常会“团结在国旗下”。在20 世纪，成功连任的总统就包括第一次世界大战之前的威尔逊总统和美国卷入第二次世界大战之前的罗斯福总统。罗斯福当时获选第三任期，并之后于1944 年连任第四任期。而且1972 年尼克松总统也成功连任，期间美国均经历着战争。道琼斯指数在威尔逊总统和罗斯福总统第三任期时下跌，但在罗斯福总统第四任期和尼克松总统连任时上涨。上个世纪，麦迪逊总统在1812 年战争期间再次当选，而林肯总统在美国南北战争期间连任。

　　除开外事爆发的情况，股市在现任总统连任的时候表现更好。统计过去100 年中 13 次现任总统继续参加竞选的情况可以看出，成功连任时的道琼斯指数平均涨幅为6.9%，而连任失败时该数值仅为0.9%。在9 位成功连任的总统中，战争或面临战争威胁的时候，5 位总统在任期间道琼斯指数平均增幅为2.6%，而余下的另外4 位，罗斯福总统、艾森豪威尔总统、里根总统和克林顿总统，在任期间的平均涨幅为12.4%。

　　1900 年以来，联邦政府权力10 次易手。大多数时候，民主党人在外事纷争结束或恶化后离开白宫，而共和党人在美国国内出现问题后不得不退位。除上文中提到的战争外，1980 年伊朗人质危机时，民主党人未能当选。共和党人输在国内问题上的年份为1912 年党分裂、1932 年大萧条、1960 年衰退、1976 年水门事件和2008 年金融危机。

本文摘自《驾驭股市周期》

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