应该是对美国的房地产泡沫感到不安，同时也许是小布什政府还想在世界面前嘴硬要维系克林顿政府的强势美元政策、维护强势美元给美国带来的荣光，从2004年6月开始，美联储再次启动加息进程，经过连续17次的加息，到2006年6月，联邦基金利率从1%最终上调到了5.25%。
加息最终刺破了房地产泡沫。事实上，在2006年6月美联储把联邦基金利率调高到5.25%的时候，美国的次级债市场已经出现不祥的征兆。2007年4月，美国第二大次级债供应商新世纪金融公司申请破产保护，正式拉开了波及全球市场的次贷危机的大幕。
据称在美国的次级房贷和ALT-A贷款这两类垃圾贷款的总额已经积累到超过2万亿美元。不晓得这场危机什么时候才会结束，但是可以肯定的一点是，从到目前为止暴光出来的机构在次贷上的损失金额来看，现在谈论危机结束还为时尚早。
从2007年9月开始，在次贷危机的压力下，美联储不得不中断加息进程，再次启动降息进程。
那么可以认为，如果次贷危机还未结束，那么美联储的此轮降息进程也未结束，进而此轮美元贬值的周期也未结束，黄金的上涨周期也未结束，推动中国经济、股市、房地产进入泡沫的动力也未结束。
6. 下一个破灭的泡沫是谁？
克林顿时期的强势美元在给美国经济带来荣光的同时，也终结了之前10年美元贬值带给美国的贸易赤字逐渐缩小的趋势，美国的贸易赤字再次扩大。确实得承认，美国的进口是世界其它国家经济增长的拉动力。等到2002年美元再次贬值的时候，美国之外新的经济奇迹又开始放光。2003年10月1日，高盛公司发表了一份题为《与BRICs一起梦想》的全球经济报告，一个新的奇迹：巴西（Brazil）、俄罗斯（Russia）、印度（India）、中国（China）“金砖四国”面世。
所以，回顾过去这近40年的世界经济的升腾和沉沦，意外地发现凑巧美元指数是一条可以将之串联起来的线索。美元的每一次贬值，都为美国经济的复苏奠定了基础，同时为世界的某个角落带来了泡沫；而美元的每一次升值都挤破了世界某个角落的泡沫，为美国带来了繁荣。然而，也正是在强势美元和美国的繁荣中，美国的贸易赤字又给世界的某个角落奠定了繁荣的基础，等待美元再次衰落的时候，这种繁荣又被推向泡沫，等待着下一次美元升值的时候被再次挤破。几乎可以确定，此轮美元贬值的结束之日，一定是世界某个角落出现显著的泡沫之日！
凑巧的是，在此之前的两轮美元贬值持续的时间都是10年，跟随的两次强势美元持续的时间也是5到6年。这一轮美元的贬值应该还没有结束，它也会是持续10年吗？它会在世界的哪个角落里孕育出泡沫？等它结束后，会是又一轮持续5到6年的强势美元吗？届时被挤破的在世界某个角落里的泡沫又是谁？
但愿不是中国！所以，我仍然100%地支持中国政府继续采取紧缩的货币政策。这反过来其实也是在说，目前距离谈论中国股市、房市的进入熊市为时尚早。
最后，生活中的经验和过去这近40年的世界经济史一再证明，负利率、融资成本低廉经常是一个有意或者无意的陷阱。负利率、低廉的融资成本本身当然是好事，但是它们会刺激借钱者的挥霍和胡乱投资的行为，最后就是债务危机。真的是应该把负利率看作是一个请君上钩的诱饵才对！