那些像敌人一样的热钱

2013-12-18 17:42:33

　　首先是对热钱的错误理解。有人认为，今天基于全球化贸易格局之下的中国国际贸易活动，只有30~40％的贸易盈余反映了真正的基本经济活动，其他的都是投机，都是热钱，甚至都是以货币为工具的侵略活动。按照这个模式，有人测算，在接下来的一年之内，全球各地的投资者将会冒着巨大的监管风险，通过不透明甚至是非法的途径，将高达8000亿美元的“热钱”投入到中国这个全球最大的新兴市场中，由此，中国国家经济利益岌岌可危也。

　　需要指出的是，货币领域的爱国主义者并不惧怕热钱流入，因为大量的资金迅速流向中国，无论如何显示出人们对这个高速成长的国家经济体充满了信心，即使是一场赌博，人们也愿意来到中国打赌，无论如何这都显示出中国真的强大了，强大到大量的热钱蜂拥而至，中国成了地球上真正的黄金大卖场。

　　他们担心的是这些热钱的流出。有人猜测，热钱总是以外国直接投资的名义来到中国，但他们不会在中国停留多久，这些唯利是图的热钱只是在中国豪赌一把，然后迅速撤离，流下一个空壳给苦难的中国人。

　　这正是他们不愿意看到的结局，也正是他们爱国主义精神在货币领域高涨的唯一理由。

　　但这样的理由却经不住推敲。即使从纯粹的技术角度，我们也看不出与热钱有关的敌对思维究竟有什么数据支持。比如，如果只有约30~40％的贸易盈余反映真正的基本经济活动，如何解释过去十几年内，中国经济一直把出口贸易当成了最大的经济增长驱动力？如果没有进出口国际贸易对中国经济增长的卓越贡献，中国连续多年的10％以上的GDP增长靠什么来完成？

　　看来，货币领域的爱国主义者太不了解眼下中国经济的实力了。尽管目前的市场环境有相当的不确定性，但中国经济的基本面依然十分强劲。而即使所有的热钱都撤离中国，人民币面临贬值压力的可能性也不大。中国有不断增加的外汇储备，很容易维护人民币汇率，对抗规模相当于约15%外储的潜在资金外流。

　　他们的另外一个错误来自于常识，人们普遍对热钱外流和资本外逃两个截然不同的概念进行了混淆。常态下，汇率或国内外息差短期转向都可能导致热钱流动的逆转，而只有对金融体系、货币，以及经济总体活力失去信心才可能触发资本外逃。现在看来，所有对热钱的敌视，都应该是对资本外逃的警惕。

　　这么看起来，热钱领域的爱国主义一开始就让自己深陷在某种冲突之中。按照他们的分析，似乎这个国家多年以来一直努力融入世界贸易体系的工作存在着致命的错误，中国原本就不应该开放，以中国之大，内需市场一直大有潜力，守土为疆，应该比国际贸易要安全得多。可是历史不同意这样的观点，这些仇恨热钱，天天高喊警惕货币战争的人们也不会同意这样的观点。他们一面叫喊着一定要富国强民，一面却又用狐疑的眼光打量着别人，以为人人都是敌人。

　　这其实是一种对中国经济的不自信。当别人带着亿万雄资信心满怀地来到中国，我们自己却妄自菲薄，这是一种严重的自卑情绪，对中国经济未来的发展有百害而无一利。

　　有人这么说过，当你看不清未来的时候，你就看看历史。我想起了15世纪，那是一个人类贸易史上令人怀想的白银时代。中国人是世界货币体系的主宰之一，聪明的中国人用白银取代日益贬值的纸钞和铜钱，这种特殊的货币政策甚至引起了当年的多米诺骨牌效应，五大洲的居民都受到了深重的影响。

　　大致的局面是这样的：中国人将丝织品卖给英国人、荷兰人，白银则通过西班牙人、马尼拉大帆船上的菲律宾人，从墨西哥横越太平洋，直接输入中国。中东地区的穆斯林信徒、基督徒也参与到了这种全球贸易的秩序之中。他们先后到达也门的红海港口摩卡购买咖啡，同样导致了白银流入中国。白银的自由流动甚至带来了一个时代崭新的生活方式。喝咖啡的风气很快在欧美上层社会流传开来，他们用中国瓷器啜饮咖啡，通常还加点糖，英格兰人则渐渐喜欢上了中国茶。在西伯利亚，中国茶也可以当货币使用。

　　某种意义上，是中国货币推动了15世纪的全球贸易活动，如同今天的美元维系着这个世界上的所有商业来往一样。之后的发展是饶有趣味的，中国本可以借助这样辉煌的白银时代走进真正的全球贸易之中，中国的国力将由此大幅攀升，并长期主宰世界经济。但可惜的是，接下来的中国政府却匪夷所思地封闭起来。300多年的时间内，中国几乎完全与世隔绝，一直到鸦片战争来临，西方人以贸易的名义，用洋枪洋炮将中国敲醒。但西方人就不一样了，国际贸易成为他们的常态，从早期的靠武力推动贸易，到后来建立起普遍的国际贸易法则。几百年之后，那些本来后发的欧美国家，已经成为这个星球上贸易的主宰了。

　　可能正是信心的缺失催生了中国大面积的假想敌思维和闭关锁国的经济政策。历史是有延续性的，我相信今天那些对热钱谈虎色变的人们，正是中国历史的一部分，他们有些胆小，有些自卑，进而有些封闭，有些保守，而这一切，竟然都是以爱国的名义。

本文摘自《我的自由选择》

　　在当下的中国，很少有人能把经济学的常识写得如此灵性而且优美。这是一份不可多得的经济学美文，以至于读者不得不感叹，原来经济学像诗歌一样美。