约翰R26;纳文的故事

　　约翰R26;纳文从他的父亲那里开始学习股票市场。纳文记得当时他13岁，一家人去逛布鲁克林动物园。在他们面前的笼子里关着各种动物，他的父亲拿出《华尔街日报》，给儿子讲了些有关股票市场的基础知识。对纳文而言，那时父子间充满温情的时刻让他产生了对股票的热情。于是父亲在第二年的圣诞节给了他5股石油公司的股票。那是1963年，肯尼迪总统不久前被暗杀，披头士乐队还没走红，也没有在纽约希叶露天体育馆面向55 000名年轻人表演节目。年轻的纳文一直拿着这些股票（如今被装裱起来挂在他的办公室里），但是音乐最终成了他的挚爱。纳文起初就读于北卡罗来纳大学通信专业（他的父亲在那里担任法律教授），后来纳文听了南方著名的哲学家梅纳德R26;亚当斯（E. Maynard Adams）的一堂课后，转去读哲学专业。现在纳文总是喜欢指出莱格梅森价值信托的基金经理比尔R26;米勒（Bill Miller）是约翰R26;霍普金斯大学的哲学系毕业生。

　　在北卡大学读书时，纳文业余时间在夏洛特（Charlotte）的一家本地电台当DJ。毕业后，继续干DJ，每天播放威尔森R26;皮克特（Wilson Picket）和艾瑞莎R26;富兰克林（Aretha Franklin）这类排名前40位歌手的原声碟。他在播音时用的化名是Bo Matthews。在1978年,他成功受聘为丹佛一家电台的节目经理和DJ。在20世纪70年代担任电台DJ的时候，纳文重新对投资产生了兴趣。他每周看《巴伦周刊》，又重新拣起本杰明R26;格雷厄姆的书《聪明的投资者》。不少订阅《巴伦周刊》的投资经理将该书奉为必读书。然而，由于纳文缺乏金融方面的知识，读了三遍才理解了价值投资的核心概念。1980年，纳文30岁，他对股票市场已有了很大兴趣，觉得到转行的时候了。货币市场利率已经飞涨了12%以上，纳文认为学习投资的最佳途径是去当一名股票经纪人。于是纳文参加了添惠金融公司（Dean Witter）举办的经纪人培训。

　　纳文本以为可以学到伟大的投资策略，结果却被带入了一个给陌生人打电话招揽生意的世界。“那真是恐怖。他们希望你在晚上给名单上的人依次打电话，”纳文说，他承认自己不太敢这样做。“我低估了销售的压力，居然那么大。”离开添惠之后，纳文加入了一家离博尔德不远的卡罗拉多本地企业—博彻（Boettecher）公司，在那里，他开始销售市政债券，业余时间阅读了很多技术分析的东西。“回想1974年晚些时候，我在波士顿听过电台的脱口秀节目。他们请了一位技术分析师主讲。记得当时说到市场正在筑底，是全力投资买股的好时候。”

　　纳文说道。几个月之内，市场就启动了一波强劲的牛市，不到一年时间就上涨了50%以上。纳文说，“那位嘉宾是通过研究股价形态做出的预测，给我留下了深刻印象。”于是纳文成了一名技术分析的学生，他读了不少书，包括艾略特波浪理论的实践家罗伯特R26;普莱切特的书，以及从罗伯特R26;爱德华兹（Robert Edwards）和约翰R26;麦吉（John Magee）的《股价趋势的技术分析》等。“我在黄色拍纸簿上花几个小时计算移动平均，当时我还没有电脑，”纳文说他也曾致电罗伯特R26;普莱彻特，向其讨教有关艾略特波浪理论的问题。尽管对市场和技术分析有浓厚的兴趣，纳文还是厌倦了经纪业务，1984年又回到电台。

　　后来纳文携家搬到拉斯维加斯，在排名前40名的调频广播电台KLUC担任早间DJ。一天，路过绿谷公共图书馆，他留意到有一整排书架摆满了有关纸牌游戏“二十一点”的书。纳文觉得既然住在赌城，应该学会玩二十一点，想以此增加一些收入。纳文坚持认为，“这不是赌博，要知道我有孩子有老婆，在广播电台工作，我没钱去赌。”于是纳文读了几本关于扑克算牌方法的书，包括劳伦斯R26;瑞沃（Lawrence Revere）的《把玩二十一点当成生意》（Playing BlackJack as a Business）和爱德华R26;索普（Edward Thorp）博士的那本畅销书《打败庄家》（Beat the Dealer）。“那些方法包括如何保留记录、现金管理、风险管理、赌注大小、仓位控制、何时离场以及重要条件等，”纳文说，“我觉得索普在玩二十一点方面，和本杰明R26;格雷厄姆很像。”于是纳文学习了这些方法，在上4∶30早班前，他会去赌场转转。

　　他说在清净的时段，比如早上3∶30，玩二十一点是有利的，这是因为桌边只有你和庄家两人，比较容易算牌。“你可以走到一张空桌前，和庄家面对面，每小时的赌局数不多，没有延迟，所以你可以比较快地算出概率和标准差。”纳文说道。纳文很小心地把每次玩的时间控制在40分钟之内，每晚只去一家赌场，以便不要被赌场发觉他在算牌。纳文也从不下大赌注，他赢得最多的一次，是一早上用50美元赚了1 200美元，纳文在玩二十一点上赢的钱，大概为其每周增加了300美元的收入。

　　纳文在二十一点上的副业在20世纪90年代中期结束了，当时他接受了卡罗拉多一家电台的高级职位。尽管如此，纳文对股票市场的兴趣并没有减少，继续作为自学的技术分析师在做股票。2001年，他发现了市场至上网，并开始管理一个模拟投资组合。“我想如果能干好这个，也许我就不用去做销售，而是去管理现金。”纳文说，回忆起当时做经纪人的日子。他机敏地逃脱了2008年资本崩溃的熊市。技术图表提示他，2002年金矿股将迎来大牛市，这成了纳文主要得分的领域，帮他打入了市场至上网百强投资精英排行榜。最终，纳文的成功让他有勇气于2007年退出了广播业，得以把全部精力放在投资上面。他的模拟投资组合的业绩足以让他找到投资人，成立一只真正的对冲基金。尽管他的模拟基金已经多年跑赢市场，纳文仍继续将所有退休金都交给专业的共同基金经理打理。“起初我只是不想动我自己的钱，毕竟那笔钱不是很多。后来觉得在心理上还没有准备好。”他说，“我太太也不希望我那样做，所以我没自己做，甚至没想到和她谈这件事。”和本书中的其他人一样，纳文参加了市场至上网mFolio资金管理计划，该计划为那些想从纳文的股票挑选技能里赚钱的个人和机构投资者提供独立管理的账户。

　　

本文摘自《身边的巴菲特》

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　　本书讲述的是10位普通美国投资者的故事，他们没有对冲基金的从业经验，也没有常春藤名校的文聘，但是凭借着他们自己的不懈钻研与努力，他们的表现竟然能长期跑赢最优秀的华尔街专家们。这些“足不出户的大师”们来自生活中的各个领域，他们是?件推销员、门诊医生、狂热的电脑迷，甚至家庭主妇。而他们的方法从技术分析、全球宏观经济基本面分析到价值投资应有竟有。他们之所以能取得成功，完全是由于自身对投资的热情以及能够有效地驾驭网络，为自己获取重要的投资理念，研判与交易技巧。在一个优秀基金经理人打碎投资者所有鸡蛋、麦道夫横行、信托责任被利益碾得粉碎的时代，这些自力更生的市场英雄们缔造了一个激动人心的传奇。