一窥金融系统全貌（2）

　　除了设置中央结算中心，新出台的美国法律还规定了其他一些提高市场透明度的新举措，包括创设一个类似于股票交易所的金融衍生品公开交易所。用交易所方式进行衍生品交易，最大的好处就是让市场自己给出一个公允的价格。金融危机之前，所有交易是在银行之间完成的，没有人知道市场上其他机构为同样的合约出资多少。但是采用了这个新的市场化系统之后，每个人都可以看到市场价格的变化，当冤大头的机会也小了很多。

　　但是不是所有人都拥护改革。一旦提高衍生品交易的透明度，那么公众便得以一窥一些投资机构的衍生品交易策略，而许多类似策略只有掩人耳目才能成功。华尔街的交易员们也非常讨厌以交易所为基础的交易，理由非常简单：如果没有人知道市场价格，那么他们就可以漫天要价。一旦实现定价透明化，通过交易所买卖这些衍生品合约，他们自己的利润一定会受到侵蚀。

　　而且我们也必须意识到，创设中央结算中心并不是解决一切衍生品市场问题的灵丹妙药——这项改革本身并没有根除金融网络的脆弱性，只是让中央结算中心的风险控制策略来专门控制这个问题。如果风险管理得当，结算中心就能够中和整个市场的风险；但如果工作没做好，那么结算中心很可能成为下一场金融风暴的核心——谁让它处在整个市场的中心地位呢？

　　但是中央结算中心至少能够做对一件事：它能够搜集市场动向和海量信息，提高市场透明度。如果将这些信息与其他资源综合，就能够为那些复杂的、涉及整个金融系统的监控工具提供原始数据，揭示各家金融机构之间的相互联系，而不仅仅只是它们各自的规模和单独的市场行为，就像基于生态系统的渔业管理一样。

　　在公共卫生领域，一线卫生工作者通常采用私下的社交网络映射来找出传染病的超级传播者，再将他们隔离。这些超级传播者很有可能是下一场传染病大爆发的源头或者传播者。在金融领域也应该应用这个原理。霍尔丹说：“在2007年年初，估计世界上许多规模最大的金融机构跟出现大问题的美国国际集团之间只隔着两三度空间。1998年，当时金融危机的始作俑者是长期资本公司，而世界上最大规模的银行跟它只隔一两度空间。如果能够将金融网络中的联系摸得一清二楚，那么人们就有可能找出这些金融市场里的黑洞。要是晚了，可能这些黑洞就会吞噬无数小行星。”

　　但让人担忧的是，在金融危机之前，似乎金融机构在业界的地位和规模与它准备应付可能出现问题的准备金没有直接关系。这些金融机构完全枉顾自己对于整个金融系统的重要性，或者正是因为它们的重要性，这些关键的超级大机构才决定不需要那么多准备金，甚至低于市场上许多小机构的准备金水平。霍尔丹说：“我有一个解释，这些大银行认为它们的投资非常分散，所以它们觉得能够承担更大风险。还有一个解释：市场之所以接受这些大机构激进地交易，是因为一旦出现问题，政府肯定会出面干预，当然对于这一点并没有明说。不管怎样，如果金融风暴蔓延开来，当时根本没有有效的办法将这些超级传播者控制起来。”

　　想要知道隔离这些超级传播者到哪一个程度最合适，最好的办法就是在金融危机到来之前就模拟危机的发生。2009年，美国联邦储备银行对那些接受政府援助的大银行进行了有限度的压力测试，想要摸清楚一旦经济状况持续恶化，失业率居高不下，住房抵押贷款违约率不断升高，这些银行有没有足够的资本金渡过难关。采用压力测试的方式，美联储得以对每一家银行的健康程度和风险敞口有一个大致的认识。在第一轮压力测试中，美联储的监管者们发现，超过半数的大银行都需要补充资本金。但是这只是有限度的压力测试，基本上每年一次，而且跟年度审计一样，压力测试不考虑如果其中某一家银行倒闭的话，整个金融系统会受到怎样的影响。金融系统很复杂，但是在其他同样复杂的系统中，这类压力测试和仿真模拟基本都会定期举行，不论是电网、军队还是航空运输系统。金融系统也应该把压力测试纳入常规才行，而且压力测试不应该局限于少数市场中枢，这一手段应该完全铺开。

　　当然，人们会提供补偿措施。在系统性弱点大爆发的时候，这些措施能够控制问题造成的损失，减小对于整个金融体系的伤害，但是这些措施不可能将整个系统恢复到它之前的理想状态中。有没有一种办法，能够帮助金融系统更好地自我约束？也许，我们能够从珊瑚礁那里再一次获得耐人寻味的启示。

本文摘自《恢复力》

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　　 在这本书中，作者综合了世界顶尖的科学研究、前沿的社会创新和生态创新，以一种全新的思路阐述了如何重建一个更具恢复力的新世界。向读者介绍了在系统受到影响时如何恢复状态，如何在崩溃状况下进行结构重组；如何提高自身心理承受能力，如何提高企业凝聚力以及恢复力强大的组织要具备什么样的领导力。作者提到，我们对于崩溃本身能做的非常有限，但是我们完全可以学会如何去应对崩溃。作者通过全世界各地创新者的故事、他自身的实践经验以及富有深度的原创性研究，展示了恢复力是如何影响我们当今世界的。同时，他还着眼于变幻莫测的未来，探讨了恢复力将如何帮助我们迅速恢复活力与最佳状态。作者站在了恢复力研究的最前沿，向读者展示了个人、社群、企业、组织、经济体甚至整个世界如何适应变幻莫测的各种环境。不论你是一位科学家、经济学家、社会创新者，还是公司领导人、公众领袖，抑或是普通民众，这本书既能发人深省，又能开阔思维。