周期：中国经济运动规律1

　　以上分析是否可以得到实证资料的支持？

　　经济学是一门实证科学，逻辑分析与历史分析离不开数据分析的最终检验。不论是分析经济运行，还是政策制定，都应该基于严密的经济模型研究。

　　可惜，到目前为止，经济学的发展并不能给予经济政策研究足够的支持。主流经济学以代表性个体的最优化行为为基础建立模型，不论是稍早的真实周期理论还是现在主流的可计算一般均衡模型，本质上都认为经济前景是线性趋势外推与随机变化的后果。研究机构在放弃了20世纪70年代大规模联立方程组为特点的Klein模型之后，现在大多数采用可计算一般均衡模型技术建模。这一技术听取了著名经济学家Robert Lucas批评，整合了理性预期理念，也更加重视由Finn Kydland与Edward Prescott等经济学家最早论述的时间的不一致性概念。新凯恩斯主义重点研究的市场不完美性也大规模地进入到模型中。

　　即使如此，宏观经济学在预测未来方面似乎并不比简单地掷飞镖业绩更好。2008年金融危机之后，伊丽莎白女王的著名提问：“为什么经济学家们没有预见到金融危机的到来”，让经济学界蒙羞。

　　实际上，专业机构的经济学预测已经足够庞大、复杂，也足够精确，如果经济不存在趋势转折，这类经济学模型往往可以得出相当准确的预测。让经济学家丢丑的是，这类经济学模型往往在把握经济趋势的转折方面能力欠缺。

　　原因何在？除了经济学理论方面的原因之外，就预测技术而言，这类模型大多数依赖线性统计回归分析。自然地，从线性回归中得到的预测往往也继承了线性外推的特征，对于经济的转折把握能力不足。

　　在实践中，笔者开发的反馈演化模型注重的不是传统的线性回归分析，而是方向性回归分析。笔者首先关注的是关键指标的变动方向，以及其运动方向对于其他经济变量的影响方向是什么。在模型建设中，分析美国的模型采取1980年至今的月度数据，计算24个关键指标之间的方向性相关系数；分析中国的模型采取1995年至今的月度数据，计算24个关键指标之间的方向性相关系数。计算结果被称为“反馈模式”，反映了这24个指标之间、网状分布的方向性相互关联。

　　一旦得到反馈模式，就可以分析每一个关键指标的方向主要是由哪些关键性指标的趋势所驱动。更进一步，可以进行趋势路径测试。假设各个指标出现不同的可能方向，模型可以测试多达16000种不同的趋势路径。这些路径的起始状态输入模型，在反馈模式指示的演化过程中演化。各个指标在数步演进之后出现分化，某些初始状态被证明是不稳定的，可以从预测中被淘汰。重复这16000种路径测试，模型可以选择出最可期路径作为经济最有可能演变的方向。



　　图16反馈演化模式研究程序

经过以上程序的分析，反馈演化模型发现，中国经济具有相当强烈的周期性。一个完整的经济周期，可以分为如下四个阶段：



　　图17中国经济周期四阶段

复苏阶段：对应微观经济层面的被动去库存。这个阶段上接萧条阶段，公司利润增速降到最低点，货币政策十分宽松，财政开支大幅上扬，固定投资项目开始大量上马，这些投资大多数依靠外源式融资进行。如此，需求开始回升，而在工业生产层面企业的生产决策仍旧比较谨慎，毕竟上阶段的痛苦经历为时不远，企业库存也好不容易才被压低。体现在微观层面，需求增长高于生产增长，库存呈现出被动降低。

　　繁荣阶段：随着需求继续复苏，周期性行业景气开始蔓延到其他行业，投资继续兴旺，企业信心复苏，生产开始提速。随着大量项目上马，许多行业开始出现供不应求局面，提价冲动具备了更好的可传导性，物价开始上扬。体现在微观层面，需求与生产两旺，企业为应对原材料价格上扬以及市场需求，不断增加库存。库存提升反过来有利于需求扩张，企业进入主动加库存状态。

　　

本文摘自《中国经济下一步》

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　　 中国经济走到今天，其赖以增长的结构基础正在崩塌，而累积的风险正在逐渐发挥力量。未来数年内，经济运行方式以及增长速度都将发生大幅变化。表面繁荣背后的大陷阱，中国是否能避过？ 　　要回答这一问题，必须从三个方面解剖： 　　我们的经济制度有什么问题？ 　　我们的经济政策犯下什么错误？ 　　我们的外界环境出现了什么变化？ 　　本书正是从这三个方面来展开论述。 　　《中国经济下一步：繁荣还是陷阱——观察中国经济未来的15个维度》各章环环紧扣，逻辑严密，作者开发的定量反馈模型独一无二，对中国经济存在的问题进行了独特的评判。 　　读懂本书，你就读懂了中国经济！阅读本书可以帮助非专业读者对中国宏观经济面临的所有问题有清晰的认识，助长读者对经济问题和现象的分析能力。