喜从天降：VC获超60倍回报

    喜从天降：VC获超60倍回报

    每一次有VC参与的并购交易，总有人帮忙计算VC赚了多少，这一次更是令旁人兴奋。

    此次交易，分众向好耶支付的股票全部为新发行股票。而收购完成之后，所有风险投资股东将全部退出好耶，在获得部分现金之外，还将持有分众传媒的股份。截至好耶被分众收购前，IDG VC通过连续两次注资一共获得了好耶31.5%的股份，成为好耶单一最大股东。

    按照好耶2.25亿美元的收购价计算，在不考虑股价变动影响的情况下，IDG VC在好耶的7年资本之旅中获得的回报将超过7 000万美元。同时由于第二轮融资时好耶的估值便已经超过1亿美元，因此IDG VC合伙人章苏阳非常自信地公开表示，“IDG VC对好耶第一轮投资的回报保守估计也将超过50倍”。另一主要机构投资者OAK在投资好耶1年之后，获得的内部收益率（IRR）也比较接近100%。

    在此桩“婚姻”中，IDG VC功不可没，而其最终也从中赚得钵满瓢溢。章苏阳承认，保守估计其投资收益至少为60倍。同时，IDG VC还拿到了大量分众股票，“我们看好分众的前景，希望多拿点分众股票，多赚钱”。

    一般来说，风险投资商更倾向推动所投资企业IPO，但IDG VC却一手促成了分众与好耶的“成婚”。章苏阳表示，之所以促成两者交易，主要基于两点：一为分众在此前的多轮整合中均表现出很高的成功率；二是好耶与分众互补性非常强，属于线上和线下广告的互动合作，这可以奠定新的市场竞争力。章苏阳坦言，还有一个原因是“参与分众后，可更多赚钱”。之前，IDG VC曾先后两度投资好耶：一期投资200万美元，二期投资跟OAK联合投资3 000万美元。

    不过章苏阳并不同意外界普遍流传的IDG VC就是最大赢家的说法，“好耶创始人团队持有的股份加起来比我们还要多几个点”。而据好耶创始人之一王建岗自己回忆，其他3个创始人在全职创建好耶之前月收入还没有当时IDG VC当初给出的月薪（5 000元人民币）高，几年之后，以王建岗为首的创业团队在好耶获得的回报甚至超过了其最大股东IDG VC，更是远远超过了好耶最大的现金出资人。

    “好耶跟一般中国创业企业不同之处，就在于创业者、投资人、职业经理人分工明确，各自干着自己该干的事情。”章苏阳所言“职业经理人”就是指以朱海龙为首的好耶管理团队。当初由于王建岗们年龄小，缺乏管理经验，因此IDG VC投资好耶的前提条件之一，就是要找到专业的管理人员，“甚至从1999年下半年开始，章苏阳们帮好耶做的一项重要工作就是找人”。

    “我们管理团队占有好耶15%以上的股份。”朱海龙的表情当中透着满足。好耶管理团队这一持股比例不仅要远远高于纳斯达克中国概念股管理层持股的平均水平，而且也比绝大多数国内企业管理层持股的比例高出一大截。

    好耶被分众收购后，作为财务投资者的IDG VC不但获得了大约2 500万美元左右的现金，更为重要的是获得了分众给其带来的顺畅退出通道；借着好耶变相上市，王建岗等创始人的身份也从一家私营企业股东变成了上市公司股东。

本文摘自《创意江南春》

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　　 本书介绍了目前各大媒体聚焦度最为集中的分众传媒及其年轻总裁江南春。对于这个颇具传奇色彩的户外广告媒体商和它的领军人物，本书一方面以分众传媒的建立、成长与发展为时间推移的主线，另一方面又将江南春个人的创业经历穿插其中，娓娓道来的不仅只是分众传媒的发家历程，也并非江南春的成长传记，而是将二者凝结在无形的时间与空间的叙事当中。使读者既能了解到企业成长壮大的可能条件因素，又能体会到年纪轻轻便身为创业者、管理者与组织者所应具备的基本素质、管理技巧及其成功的必然因素。