东芝的收购与西屋的没落

　　此次交易在资本市场上属于竞购行为。2005年6月，英国核燃料公司董事局发出股权转让消息后，15家公司及联合体参与了投标。数轮谈判后，东芝公司、美国通用电气(GE)联合体、日本三菱和华盛顿投资集团联合体、美国SHAW集团四家公司进入收购名单。四家公司的收购价格从25亿美元一路升到32亿美元、35亿美元。美国SHAW集团以及GE联合体先后决定退出竞争，GE联合体也随之解散。之后，英国核燃料公司在美国政府的压力下，同意GE重新报价，GE和东芝组成了联合体参与投标。重新报价结果是：三菱和华盛顿投资集团联合体32亿美元，GE和东芝联合体35亿美元，东芝公司单独报价近50亿美元。东芝公司由此在竞购中胜出。东芝虽然控制了整个西屋电气，但正在积极寻找合作伙伴出售46％~49％的股权。此举有平衡财务负担、获得稳定盟友、减少政府怀疑态度等多重目的。

　　从核电技术上讲，东芝与GE、日立公司采用的反应堆是沸水堆，西屋电气则拥有压水堆技术，并占该堆型市场70％左右的份额，东芝此番收购西屋，可以比作手机世界中的“GSM巨头”诺基亚收购了“CDMA巨头”高通。

　　尽管作为核能设备的主要提供者，西屋电气的产品一般很少为人们直接接触，但是西屋这个品牌却为全世界所熟知。该公司的历史就是美国传统电气工业史的一个缩影。

　　1886年，乔治•西屋在匹兹堡建立了西屋公司。乔治•西屋是火车上的空气制动闸的发明者。西屋公司最初的使命是为正在蓬勃发展的美国电气工业寻找合适的长途电力输送解决方案。该公司最强有力的对手是伟大的发明家爱迪生(爱迪生的公司后来演变成美国东部的一些主要发电公司和通用电气公司)。西屋所看好的交流电最终战胜了爱迪生所看好的直流电，成为西方工业世界的主要电力传输和利用形式。

　　和通用电气一样，西屋生产电气工业产业链上的各种产品，包括灯泡和收音机。1920年，为了促进收音机的销售，该公司甚至在匹兹堡建立了美国第一个广播电台。当然，西屋最主要的竞争力还是来自大型电力设备，尤其是质量巨大的涡轮设备和发电机等。第二次世界大战后，随着其他工业国家(尤其是日本)在电子产品市场的势力扩张，美国工业公司从家用电器市场不断退出。曾为美国家庭提供从冰箱、洗衣机到洗碗机、面包机等各种电器产品的通用电气和西屋电气，到了1970年代都被迫退出这一市场。

　　与通用电气相比，西屋的命运不佳。该公司的涡轮发动机在1970年代中期由于质量问题失去了大量市场，西屋被迫走上漫长的重组道路，从1970—1980年代，西屋不断地买进卖出各种事业公司。一段时期多元化，在另一段时期又卖出数十个子公司。面对来自本土之外的挑战，该公司也曾与外国公司建立各种合资企业，比如与瑞典ABB、德国西门子和日本三菱重工建立的电器工程和建设公司等。

　　但是这都没有彻底改变西屋的命运。1993年，公司迎来历史上第一位非内部成长起来的CEO—— 来自百事可乐的麦克•乔丹。乔丹检视了各个运营事业部门，决定对公司进行外科手术，把重点放在广播网络(包括18个广播电台和5家电视台)、国防电子产品、电气控制和电力设备等产业上。为此，西屋展开了一系列收购，包括收购联合技术公司的雷达事业部(该公司生产海湾战争中大显身手的诺顿反导弹雷达)和CBS电视广播网(1995年)。

　　大量的收购及与被收购企业换股，令西屋的广播电视业务不断增加，从而逐渐改变了西屋的管理哲学和董事会偏好，例如在1997年以49亿美元收购Infinity Broadcasting后，Infinity的董事长一下子成了西屋最大的股东。西屋还斥资15亿美元收购了TNN和CMT电视频道，这是些综合文艺频道，西屋也是北美最大的西班牙语电视节目供应商。

　　被牺牲的是那些本是西屋根本的电气类事业部门，该公司的热电事业卖给了Ingersoll-Rand公司，火力发电事业卖给了西门子公司。最后，西屋集团的名字也被改掉了，用其广播业务的哥伦比亚广播公司CBS作为集团名称。带着西屋最后的历史遗产的核电事业部门—— 西屋电气，卖给了英国政府所有的英国核燃料公司。东芝正是从该公司手里买到西屋电气的。

本文摘自《一盏经济的渔火》

---

　　 中国人为什么爱存钱； 让历史失忆的超市；地产泡沫的复杂答案；从经济地理学分析“温州现象”；不完美的诺贝尔经济学奖；大国崛起的秘密；盛世中国的环保梦魇；创新引领未来。
作为一本经济理论与实务结合的经济学散文集，书中的话题涉猎比较广泛，从我们生活中的小事到宏观层面的热点话题，作者从经济学的角度针对社会各个层面的经济现象做了深入的观察和思考，试图引导读者从表面现象深入了解其背后的经济规律和发展轨迹。
期待会让更多的读者了解经济学，喜爱经济学，并且明白社会和生活的变化很多时候是经济学的规律在左右或者说推动着。