第11节：乔治·索罗斯管理日志(11)

　　行动指南

　　好的投资者，一定要会在别人身上投资，通过别人为自己创造价值。

　　2月2日造反有理

　　我首先是个遵守规则的人。但是当规则不能保护我时，我就要推翻这个规则，重建一个新的、好的规则。

　　——摘自2009年6月12日索罗斯在京城桂公府私人宴会上的谈话

　　背景分析

　　2009年6月12日晚，在诞生过慈禧和隆裕两位皇太后的宅第——北京桂公府，全球“金融界第一杀手”索罗斯和中国传媒、金融、文化业界的几位朋友进行了一场私人聚会形式的“桂府夜宴”。虽说是私人宴会，却吸引了投资界、新闻界的极大关注。

　　在宴会中，索罗斯分享了自己关于金融市场和投资战略方面的经验。索罗斯知道金融市场没有道德，更没有理性，只有规则。而投资也是一种游戏，它的规则并不是完全不能改变。索罗斯喜欢在完全熟悉原来的投资规则之后，去更改投资的游戏规则。“我今天说的话可能明天就会被推翻。”对此索罗斯的解释是：“我特别注意游戏规则的改变，不只是在游戏规则里打转，而是了解新的游戏规则何时出现，并且要在众人察觉之前。”

　　行动指南

　　市场中只有变数，没有定数，与其听你的摆布，不如照我的规矩做。

　　2月3日99%和1%的意义

　　数据本身是没有意义的，因为投在财政证券上的1亿美元，与投在为期30年的有价证券上的1亿美元，具有不同的风险因素。我们可以试着把事情弄简单点。在我们手中并没有一套度量风险的实用或科学的方法。那些置身于各种派生行当中的人们通常都有微妙精细的风险考虑。我们都是门外汉，我们都还生活在石器时代。想一想还真是如此。

　　理由很简单，因为我们根本就不相信这些衡量投资风险的计算方法，它们通常是构筑在市场充足理论这一假说的基础之上，而这一理论本身与我的不完全理解论和反身性理论冲突，我认为在99%的时间里，这些方法能够大行其道。然而，在剩下的1％的时间里却会失败。我就是更为关注那1％的时间的人。

　　——摘自索罗斯和摩根士丹利投资专家拜伦?韦恩的访谈

　　背景分析

　　这个世界，已经变得越来越不可测。索罗斯认为，虽然99％的时间，世界都在依照常理运作，但当1％的意外发生时，其冲击将远超过99％的影响。在过去50年里，每逢乱世，便是索罗斯出击的时刻。他主导的量子基金曾经创下累计10年高达3365％报酬率的纪录。“我只对那出现变动的1％市场感兴趣。”索罗斯因为所取得的这些成就，被《机构投资人》杂志封为“全球最杰出的基金经理人”。

　　大概可以这么说，在全球各地的主要金融市场上，几乎找不到索罗斯的缺席记录。他有时玩股票，有时买债券，有时做多，有时放空。“没有固定操作原则，随市场情况而定”是量子基金的操作风格，索罗斯不依赖任何运用在股市上的分析工具，只当做参考。市场总是不断变化，工具的分析结果可能今天是对的，但明日或许就错了。索罗斯总是在不断搜索出现1％价值偏差的市场机会。

　　行动指南

　　用99%的努力，抢抓1%的机遇，创造100%的价值，但同时也要谨慎，别让1%的疏忽毁了99%的努力。

　　2月4日坚持自己的观点

　　对金融市场的主流解释——有效市场假说——因为2008年的金融危机，遭到了很大的质疑。当前的金融危机不是由某些外部因素——像石油卡特尔的形成或解散——引起的，而是由金融系统自身所导致的。这证实了金融市场趋于均衡，背离是由外部冲击所引起的观点是一个谎言。但是，我主张的市场运行替代选择理论——反身性理论——还没有取得应有的地位，它甚至没有得到经济学界的认真考虑。

　　当我问为什么会这样的时候，得到了各种各样的回答。有一个回答说，我的反身性理论只是陈述了显而易见的东西，即市场价格反映了市场参与者的偏好。这显然是对我的理论的误解，我的理论认为，金融市场的定价错误在具体的情形和方式中，能够影响市场价格应该反映的基本面。有些其他专家说，我的泡沫理论已经包含在现存的模型之中了。

本文摘自《乔治-索罗斯管理日志》

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　　 世界著名企业家：乔治·索罗斯管理日志 乔治R26;索罗斯是华尔街最著名的对冲基金“量子基金”的创始人、赫赫有名的“金融大鳄”、以特有的“反身性”哲学理论融入到投资理念中去，创造了金融界的神话。本书是世界著名企业家管理日志系列中的一本，以管理日志的形式，对索罗斯的成长经历、独特个性、充满神秘色彩的投资理念、以及他对世界与人类极端的看法与价值观，都作了深入探讨和剖析，从而展现出一个矛盾而又睿智的金融巨人的一生。