第54节：不同却又相似的两个人(11)

　　索罗斯相信投资者无论是谁都会犯错，他通过观察市场的反馈来验证自己的假说，再对假说作出修正。如果市场的反应表明自己的假说模型是错误的，索罗斯不会犹豫，立刻掉头离开。有时候索罗斯会故意向市场放出消息，那是为了弄清市场真实反馈而放出的烟幕弹。有一点索罗斯与巴菲特类似，他们都喜欢阅读企业的年报和相关的统计资料，而非证券市场专家们生产的信息。巴菲特说自己会把那些未被加工的原始资料阅读好几遍，而当索罗斯想弄懂真实市场的情况时，他会利用自己广泛的人脉。

　　1978年，吉姆·罗杰斯和乔治·索罗斯预测数字时代即将到来，得出这一结论的前提是他们亲自调研了许多企业，并且自己动手找到了大量的一手资料。两人还飞往西海岸参加了在加利福尼亚召开的美国电子协会展，一周之内他们每天与8位～10位电子企业的CEO会面。经过分析之后，他们调查并找出了那些可能成长的领域，成立专门基金进行投资。对于信息，索罗斯还经常用批判的眼光分析自己调查获得的资料，然后得出自己的观点。也就是说，即使是与自己看法相反的见解，索罗斯也会关注，并通过自己的方式验证其正确与否，最终整理出自己的见解。

　　为了成功挑选出符合标准的投资对象，索罗斯和巴菲特都有各自成体系的严密的分析方法，这也是他们成功的要素之一。

　　4.两人的市场眼光

　　索罗斯和巴菲特对证券市场现存理论和假说的态度是一致的：他们都不相信。的确，想成为真正的投资大师，仅仅靠学习已有的理论和方法很难。真正的大师都整理出了自己独有的投资原则。之所以不相信传统的理论，是因为索罗斯和巴菲特发现，在几十年的投资生涯中，他们对市场波动和群众动态的对比结果与理论并不相符。

　　◆巴菲特，不相信有效市场假说

　　有效市场假说认为，股价是对市场上所有可能影响股价的信息的完整反映，所以是公正的价格。也就是说，按照有效市场假说，如果有新的信息出现，会立刻对股价产生影响，信息的价值也随之变为零。如果有效市场假说成立，那么市场上不可能存在比实际价值便宜的股票。

　　巴菲特则认为"市场先生"（"市场先生"是巴菲特对市场的昵称）不是有效的，巴菲特的结论永远是市场有效假说是错误的。然而，许多投资者却坚信市场有效假说，并努力寻找那些会影响股价的新变量，试图得出股价的变化脉络。巴菲特则希望那样的投资者能够越来越少。

　　巴菲特利用市场无效的空隙寻找投资机会获得收益。在巴菲特看来，情况不明朗时，投资者会陷入恐慌并在恐慌的心理作用下低价抛售股票，这正好给巴菲特提供了低价买入优质股票的机会。与市场有效假说的结论正好相反，巴菲特认为市场是可以无效的，股价会受到恐怖气氛、贪欲以及群众心理的影响，但是市场不会永远都是歪曲的，股价会回归正常。从巴菲特的话中我们也可以得出他对市场的看法。事实上，1987年纽约股市崩盘，一天之内股价暴跌23%，但是无论从哪里也找不出美国实体经济下跌23%的证据。

　　1987年股市暴跌之后，美国财政部长尼古拉斯·布雷迪称市场有效假说是历史上最明确的失误。巴菲特也发表了一份声明，声明中巴菲特说自己赢得了市场，而自己始终不相信市场有效假说，这就证明了市场有效假说不是值得信赖的理论。

　　◆索罗斯，正面反驳基础理论

　　与巴菲特相比，索罗斯反对市场有效假说的态度更加积极，他认为市场经常是歪曲的。如果有人公开说反射性理论是错误的，市场有效理论才正确，索罗斯会通过正面反驳来证明自己理论的正确性。索罗斯的主张可以概括为以下几点。

　　第一，相对于经济基本面，市场价格多数情况下都是歪曲着的。歪曲的程度有大有小，但是绝对与市场有效理论不相符，这是前提。

　　第二，金融市场也反映出实体经济的运行状况，但却是被动地反映。索罗斯认为金融市场对市场基本面的反作用非常大，但却是消极的。也就是说，根据反射性理论，人们错误地选择金融资产，导致金融资产价格发生偏离，这反过来影响了市场基本面。

本文摘自《像巴菲特一样等待像索罗斯一样行动》

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　　 像巴菲特一样等待 像索罗斯一样行动 巴菲特坚持价值投资，往往在买进后永久保留；索罗斯胆大心细，善于把握机会，用有限的资金获得最高收益。本书讲述了拥有不同投资理念的巴菲特和索罗斯，他们的投资目的、方式、习惯与哲学，并且进行比较。巴菲特与索罗斯都拥有天文数字的财富，那么他们是如何投资，并实现这一切的？为什么巴菲特采用了被业界广为认可的价值投资，而索罗斯却对这一定式视而不见？为什么索罗斯只看重短期利益，喜欢在短期内疯狂买进和抛出，而巴菲特善于选中一只潜力股票长期持有？本书将一一揭示这些我们感到好奇的东西。书中着重介绍了他们具体的投资技巧，对战略、投资与证券市场的认识，使我们能够从中学到他们的投资哲学。