第52节：不同却又相似的两个人(9)

　　如果打算一辈子投资股票，需要记住想要留在证券市场上就不能把本钱赔光。这里所说的保住本钱，不是说这个月赔光之后，再将下个月的工资投入股市，而是像巴菲特那样，第一原则是不亏损。保持冷静，管理风险，是像索罗斯那样的对冲基金经理们必须具备的基本素质，对普通投资者也一样。

　　2.两人对普通投资者的看法

　　普通投资者往往没有自己的想法，也没有自己的投资方法，随波逐流，依据小道消息买卖股票。对待投资的态度和投资方法上与索罗斯和巴菲特这样的专业投资者们有很大的差距。

　　索罗斯和巴菲特都有自己的投资哲学，在各自哲学思想的指导下，所用的分析方法是与我们不同的，他们甚至能读懂我们的想法。分析他们看市场的视角和向市场释放出的信号，能够成为我们投资的参考。

　　◆巴菲特，轻率的随波逐流的判断要不得

　　经济危机发生之后，毫无对策，心慌意乱，看到周围的人逃离市场自己也跟着卖出股票，巴菲特认为普通投资者的这种想法必须改变。2001年，"9·11"事件发生之后，美国股市暴跌，巴菲特却坚称自己"一只股票也不会卖出"，巴菲特给我们提供了一个参考，那就是市场上多数人都在做抛售股票的幼稚行为时，有人不会那么做。投资股票是对上市公司企业本身的投资，而不是随着市场波动炒股，巴菲特对市场上随波逐流的投资方法和投资者采取完全的批判态度。

　　20世纪末科技股热潮兴起的时候，很多人问巴菲特为什么不买高科技公司的股票，巴菲特的回答是，"我承认互联网在搜索方面的作用非常有效，但是它并没有增加我们资产的价值"，"我看不懂'电子'的'电'字"，巴菲特坚持自己的信念，避开了科技类股票。巴菲特的想法是正确的，然而科技股泡沫破裂引发的股价下跌还是给他带来了不小的损失。

　　刚刚过去的金融危机中，巴菲特表示自己的想法与那些碰到危机就头疼的普通投资者很不相同，借以指责那些作出过激反应的投资者。1996年巴菲特写给伯克希尔·哈撒韦公司股东的信中，巴菲特提醒股东们："要冷静，不要做出冒失的举动。

　　"如果发生大灾难导致伯克希尔·哈撒韦公司遭受巨额损失，各位股东们听到消息后一定要在惊慌中保持冷静，不要卖出伯克希尔·哈撒韦公司的股票。因为听到消息而抛售伯克希尔·哈撒韦的股票，与在暴跌的市场中因为恐慌而抛售股票的行为类似，如果抱着这种想法投资，那最好还是不要持有股票。"

　　在科技股泡沫高潮时期，巴菲特说那些买了科技公司股票的投资者是因为科技股股价上升才选择购买，而不是为了长期持有。巴菲特判定一旦科技股股价上升势头停止，投资者们会立刻抛售。在这种情况下很难从企业的业绩中获得收益，也就是说，随着市场风向进行的投资不会带来收益。因为没有买高科技公司的股票，巴菲特的投资收益率可能因此而降低，但他的话显然是正确的，后来的市场表现也证明了这一点。

　　◆索罗斯，谬误与偏见的自我强化

　　根据索罗斯提出的反射性理论，投资者总是会产生某种谬误，谬误又导致偏见，随着偏见的扩散最终会支配整个证券市场，反过来影响投资者，并且得到自我强化。在无意识的情况下，资产价格会不断上扬，上扬过程中便会产生泡沫。索罗斯不断修正自己的理论，也无数次指出普通投资者的认识谬误。我们必须认识到，索罗斯向市场抛出反射性理论本身还隐藏着另外一种意图，那就是测试投资者谬误对市场的影响到了哪个程度。索罗斯明白自己不可能准确地预测出泡沫破裂的精确时间点，但是，显然他在不断努力，试图弄清楚偏见的自我强化到了什么程度。

　　以上是笔者的个人想法，但并非凭空猜测。最近索罗斯投资了黄金股，市场得知消息后黄金价格随之上升，索罗斯又对市场的反应给予正面评价。按照索罗斯自己提出的反射性理论，很明显索罗斯希望市场已经形成的偏见继续自我强化，也就是说，索罗斯希望市场上黄金价格继续上升，尽快到达泡沫的顶点。

本文摘自《像巴菲特一样等待像索罗斯一样行动》

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　　 像巴菲特一样等待 像索罗斯一样行动 巴菲特坚持价值投资，往往在买进后永久保留；索罗斯胆大心细，善于把握机会，用有限的资金获得最高收益。本书讲述了拥有不同投资理念的巴菲特和索罗斯，他们的投资目的、方式、习惯与哲学，并且进行比较。巴菲特与索罗斯都拥有天文数字的财富，那么他们是如何投资，并实现这一切的？为什么巴菲特采用了被业界广为认可的价值投资，而索罗斯却对这一定式视而不见？为什么索罗斯只看重短期利益，喜欢在短期内疯狂买进和抛出，而巴菲特善于选中一只潜力股票长期持有？本书将一一揭示这些我们感到好奇的东西。书中着重介绍了他们具体的投资技巧，对战略、投资与证券市场的认识，使我们能够从中学到他们的投资哲学。