企业风险与财务危机（1）

　　企业风险由经营风险和财务风险所组成。经营风险是指企业未来息税前利润的不确定性，而财务风险是指未来每股收益或者权益报酬率的不确定性。企业风险是一把"双刃剑"，既可能让企业和投资者获得丰厚的利润，也可能让投资者遭受巨额损失。影响企业经营风险的主要因素有固定成本以及产品变动成本、产品价格、产品销售量的变动等，影响财务风险的主要因素为利息以及息税前利润的变动。企业风险与财务危机的关系是：由于固定成本和利息的存在，当产品变动成本下降、产品价格和产品销售量上升时，企业和投资将获得更多的利润；而当产品变动成本上升、产品价格和产品销售量下降时，企业和投资者将遭受更大的亏损。企业若连续亏损或者发生巨额亏损将耗尽现金、侵蚀资产，最终陷入财务危机。华联三鑫、合俊集团、中国金属、日本航空等企业陷入严重的财务危机都与企业风险有关。

　　从企业风险影响因素来看，企业陷入财务危机的具体原因有以下几种。

　　（1）固定成本与利息高。固定成本、利息与财务危机的关系是：第一，当产品变动成本、产品价格和产品销售量发生不利变化时，固定成本和利息将放大这些不利因素对企业利润的不利影响，推动企业陷入财务危机。固定成本和利息在企业财务危机形成过程中起到了"落井下石"的作用。与固定成本相关的主要会计项目有企业固定资产折旧、管理人员工资等固定费用，与利息相关的主要会计项目是负债。若固定资产折旧、管理人员工资、负债等项目金额大，则固定成本和利息高，企业陷入财务危机的可能性增加。而固定资产折旧、管理人员工资高低与企业扩张速度及规模有关，负债的高低与企业的扩张方式有关。因此，企业高速扩张、负债扩张等将推高企业风险。华联三鑫、中国金属扩张速度快、日本航空规模大都导致了这些公司经营风险高。华联三鑫、中国金属、华源系等案例表明，借助银行资金投资项目和兼并收购导致了这些公司财务风险高。第二，固定成本、利息是企业利润的主要构成部分，当企业固定成本、利息迅速增加而收入不能增加或者增加缓慢时，这些成本费用也可能导致企业陷入财务危机。例如，华联三鑫投资PTA项目发生的巨额亏损、日本航空边远海岛航线的亏损就属于这种情况。

　　

本文摘自《企业为什么会陷入财务危机》

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　　 本书作者李秉成长期致力于公司财务案例研究，尤其对企业财务危机的认识和理解等具有独到的见解，通过数年研究完成此书。本书通过对15个财务危机案例企业进行了深入剖析，归纳了企业财务危机形成的主要原因与过程，提出了预防和控制财务危机的方法。本书分析的案例企业涉及冶金、纺织与服装、房地产、电力、公路等不同行业，分析的问题涉及企业风险、金融危机、公司治理、系族企业、金融衍生工具等，很有代表性。
　　本书以案例为基础，提出的财务危机形成原因有助于我们在企业管理中识别财务风险；提出的财务危机控制方法有助于我们管控财务危机。阅读本书可为从事管理工作的人士提供借鉴，也可以帮助MBA、MPAcc等专业硕士拓宽视野，积累经验，提高分析问题和解决实际问题的能力。同时，本书也可以为高校及高管培训机构的案例教学提供案例背景资料。