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2011-09-30 09:11:09
本版编辑认为,道氏理论今天已经不能完全胜任它最初的目的——甚至后来这个目的也无法胜任了。它只是在一个环境相对简单的年代里提出的一个简单理论。随着铁路指数(现在的交通指数)和公用事业指数的引入,道氏理论解释家们深深地认识到必须要对理论地基本教条予以改进。最初的 30 只股票对于反映当年的美国经济似已足够。但是今天没人能否认:要描述远比道和汉密尔顿时代复杂得多的经济结构,就必须对原来那些简单的方式予以改进。进入 21 世纪的美国和全球经济需要的不只是道氏理论,而是更为复杂精密的计量经济学。
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基本运动,次级运动和小运动等概念绝对是市场现实的真实写照 基本运动——核心运动、核心发展趋势。这个判断或者认知是基础,离开了这个,便容易犯大错误。
而我们通常在谈论道氏理论或者波浪理论时,过多的给予了预测空间的功能。而忽视了历史股价所形成的轨迹——对目前走势涨跌的定位。比如说下跌时,发生的头部破位走势多以“较快速度”的、很少反弹的下跌出现;而通常对大型形态结构展开破位是,则也是用急跌走势出现。而在这两者之间通常又会遇到支撑而使股价得到一段横向运动借以过渡的走势。
那么,对这种下跌趋势的对待,基本趋势的判断必须要有明确的认知,要了解每一个市场阶段的“阶段特征”,而反过来定位目前市场的下跌属于那一个阶段。比如道氏提到的对市场阶段的划分等。
而基本运动是始终贯穿在趋势发展中的。所以基本运动还不如说是看不见的市场内在规律,然后以次级波动和小波动给予组合修正等。
如所有信息都被市场(指数)消化吸收;主要的市场运动就像海潮,当潮水涨起的时候,所有的船只都被推高;趋势倾向于持续等等——同样也十分重要 交易的股价由投资者持有各种观点、态度包括外部可知因素和不可知因素、内部可知不可知因素等而买卖。所以这些都将一一体现在涨跌上,体现在(指数)价格上。指数是市场的代言人,但指数无法真实的反映市场的全部——那些不可以被记录的一切因素和即时环境。
指数上涨,多数股票皆上涨。呵呵,犹如涨潮,所有船只都被推高。这个原理说的太好了。在加上主力的可以运动,以及 趋势倾向于持续——其他投资和的协同参与。一轮升势即展开!
后面编者说了道氏理论的一些和现在市场欠缺的东西。对这个我个人保留意见。仅做一点解释:
道氏理论和道氏模型是两码事,好比刚才说的指数不能完全反映市场全部面貌一样。而大海的运动现象会引发各种不同时期和具体对应模拟现象。
鉴于此,我认为要实现道氏理论原来的那些功能,我们必须使用多种平均数和指数来度量市场的状态——这里没有提经济,因为经济相对于市场而言是另一个问题(即使不完全是)。迈吉在他的著作中预示了一些用于这一目的的非常有价值的工具,特别是迈吉评价指数(见第38章)——这个指数可以适用于整个市场,而不仅仅适用于一个代表性指数或者平均数。但该指数的价值和能力至今仍然很少被使用和理解。
21 世纪的市场中不仅仅只有开阔的海潮和单一方向的市场运动——或许“迈吉海”曾经是这样。相反,海流、滩上海潮和横向穿越的侧流如同移民拥入西部乡村的经济一样,它们现在的标志是太平洋上进出胜弗郎西斯科海外的汹涌潮水。当道_琼斯指数显示出一个次级下降通道时,成分股范围更宽的标准普尔500指数却在冲向新高;当这两个指数都在横向整理时,纳斯达克市场却火箭般地向上猛冲。因此,现在我坚信:只有一个综合了这三个指数的符合指数才能整体上反映市场的真实状态。而且,要深入研究市场的内部结构,还必须在这三个指数的基础上使用迈吉评价指数。
道氏理论要求铁路和工业指数互相验证才能明确地指示一轮牛市或熊市。在本世纪,同样需要各种指数协调一致以从整体上来指示出当前的市场状态。
当这三种指数的趋势都朝同一个方向(向上、向下或横向)的时候,我们通常才可以比较肯定地认为一轮牛市已经到来,相反熊市也是一样。如果这三者不一致,那就清楚地表明市场力量混乱,投资者最好调整资金的投资或者资产组合以适应经济的不确定性。这时资本自然应该流向最具生产性的领域。而当纳斯达克狂飚的时候,有什么理由要死抱着道指不放呢?只要投资者遵循本书的法则,他在面对一个长期的下跌趋势时就决不会消极地坐以待毙。如果不直接做卖空,至少投资者还可以进行大套期(就像爱德华和迈吉更偏好的那样,也如编者更偏好的那样)。
这部分主要是讲了指数的问题。在这里我就聊聊我们中国的指数吧!
对于股票市场来说,分为上海和深圳两地。但对于能够体现各自市场的真实面貌的,却只有上海市场。有人说上证已经被新股稀释或者虚假抬高。先不去管对不对,反问一句,难道要发行一只股票就要设立一个指数吗?显然这是非常可笑的。市场就是要吐故纳新。过去的指数是不能和现在的指数做竖线比较的。
上证所指数列表 截止日期:2005-01-19
指 数 名 称 基 准 日 期 基 准 点 数
样本指数类
上证180 2002-06-28 3299.06
上证50 2003-12-31 1000
红利指数 2004-12-31 1000
综合指数类
上证指数 1990-12-19 100
分类指数类
A股指数 1990-12-19 100
B股指数 1992-02-21 100
工业指数 1993-04-30 1358.78
商业指数 1993-04-30 1358.78
地产指数 1993-04-30 1358.78
公用指数 1993-04-30 1358.78
综合指数 1993-04-30 1358.78
其他指数类
基金指数 2000-05-08 1000
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