华尔街四十五年江恩-第十一章

第十一章 15种公用事业股平均指数

在罗斯福执政期间，公用事业非常萧条，因为政府使用各种手段压制它们。自罗斯福总统退位以后，时代已经变了，现在公用事业获得了公平的待遇，而且前景光明。回顾公用事业股平均指数1929年至今的历程非常有趣。(请参阅书后的走势图。)

1929年9月，最高点144?点。11月，最低点64?点。

1930年4月，最高点108?点。

1932年7月，最低点16?点。9月，最高点36点。

1933年3月，最低点19?点。这比1932年7月份的最低点高3点，说明市场向好，事实的确如此。

1933年7月，最高点37?点。这比1932年9月的最高点同1?点。

1935年3月，最低点14?点。这比1932年的最低点和1933年的最低点都要低，因此，那时市场的套现压力即将消失，随后一轮涨势出现了。

1937午2月，最高点37?点。这又回到了1933年的最高点，这里存在着阻力。

1938年3月，最低点15?点，比1935年的最低点高1点。

1939年8月，最高点27?点。这仍比1937年8月份的最低点低，说明大势向下。指数继续下跌。

1942年4月，最后的最低点l0?点。市场在一个狭窄的交易区间内运行了几个月后最终突破了1942年6月和1942年l0月的最高点，这意味着趋势向上。市场继续上扬，到了1945年，平均指数已经突破了1939年的最高点，并继而突破了1933年和1937年的最高点。

1946年4月，最后的最高点44?点。这正好与1932年2月的最高点相同，这里是一个自然的阻力位。

1946年10月．最低点32?点。1947年1月，最高点37?点。

1947年5月，最低点32点。7月，最高点36?点。

1948年2月，最低点31?点，比1946年10月的最低点低1点，但己回到了1945年8月相同的最低点。

1948年6月和7月，最高点36?点，指数回到了1947年7月的最高点。

1948年11月和12月，最低点32?点，相对1948年2月的底部有所抬高。

1949年4月和5月，最高点36?点，回到了过去的头部区域。

6月14日，最低点33．75点。这比1948年12月的底部要高得多，说明市场的支撑良好。只要平均指数能在33点上站稳，它就可以继续上扬，而且如果指数突破36?点，就说明它处于强势．如果指数能收在38点以上，也就是高于1947年的头部，那么它就可能涨到44?点，即1946年的最高点。公用事业股平均指数的走势比铁路股平均指数的强，甚至强于工业股平均指数。在下一个牛市．这批股票将带领大盘上扬。公用事业股平均指数只有在跌破3l?点时．才会继续走低。

1949年8月对于平均指数的转势来说非常重要，如果那时它能突破头部，并表现出向上的趋势，那么它可能会一直涨到1950年的春天。

巴伦航空运输股平均指数

这批股票绝对会成为未来的领涨股，而且为了长期投资，你有必要研究这之中的每一家公司。回顾航空运输股平均指数非常重要，它能告诉你航空公司未来的表现。

1937年1月，最高点27?点。1938年3月，最低点7?点。

1940年4月，最高点34?点。1942年4月，最低点13?点。

1943年7月，最高点43?点，1943年12月，最低点32?点。

指数1943年12月正好处在1940年4月的最高点之下说明它处于强势，所以一轮快速的上扬行情随之出现。

1945年12月，最高点9l?点。1947年1月，最低点37?点。

1947年4月，最高点46?点。1947年12月，最低点30点。

这比1943年12月的最低点低，说明以后的指数可高可低。

1948年4月，最高点39?点。1948年11月，最低点25?点。

1949年3月，最低点25?点。1949年6月，最低点32．09点。

指数站在了1948年11月的最低点之上，说明市场处于强势，一波反弹随之出现。

看看航空运输股平均指数的底部在过去的几年里逐步抬高很有意思。

1938年，最低点7?点，1942年，最低点13?点，1948年，最低点25?点，而到了撰写本文时的1949年6月，最低点是32．09点，指数在过去的几年中不断进步，或底部逐渐抬高，这是今后指数走高的信号。笔者认为，航空公司的股票将在下一个牛市中领涨。在这之中，我最看好的领涨股是美国航空公司(AmericanAirline)、泛美航空公司(PanAmericanAirways)、西北航空公司(NorthwesternAirways)、东方航空公司(EasternAirlines)和大陆运输公司(Transcontinental)以及西方航空公司(westernAirlines)。如果我必须选择两家我认为最好的公司，那么我会选择东方航空公司和泛美航空公司。这些公司历来管理优秀，盈利状况良好，因此将是未来的领涨股。我认为，在不久的将来，会出现一场大航空公司与弱小的航空公司间的兼并，而且最终出现三至四家控制全美国的大航空公司。如果兼并出现，航空公司的收益必将上升，所以它们将迅速成长起来，而那些买进航空公司股票并持有的人必将从他们的投资中获利甚丰。

小盘股

在过去的几年中，当牛市出现时，流通盘小的股票往往涨幅惊人，远远超过那些流通盘大的股票。支配小盘股的供需要求的资金量相对较少，因此，当它们的供给减少时，不需要太大购买力，就可以推动股价上扬。

乐趣制造公司

乐趣制造公司(JoyManufacturingCompany)是一家古老而殷实的商号。它的管理优良而且未被市场高估。1949年，它的盈利大增，而且盈利前景极佳。这家流通股小于100万股而且盈利如此可观的公司，在牛市中可能大幅上扬。我们在此回顾一下它的历史走势：

1941年9月，最高价14美元。

1942年8月，最低价7?美元。

1943年6月和7月，最高价12?美元。

1943年12月，最低价9?美元。

1945年5月，最高价30?美元。

1945年8月，最低价22?美元。

1946年4月，最高价34美元。10月，最低价18?美元。

1947年l0月．最高价40?美元。这是当时的天价。这个远高于1946年的最高价的价格应该使这只股票处于强势。

1948年2月，最低价3l?美元。仍然在1945年5月的最低价之上。

1948年6月，最高价43?美元。这是个比1947年10月的最高价高3点的新高。

1948年9日，最低价30?美元，股价在1945年5月的同样价位上获得了支撑，而且比1948年2月的最低价低l点。

1949年3月，最高价40美元。正好比1947年的最高价低。