对几种投资战略的评介

经典股票投资战略根据对"投资者是否能够猜嬴市场"这一问题的不同回答，可划分为消极型股票投资战略和积极型股票投资战略。消极型股票投资战略也就是非时机抉择型股票投资战略，包括简单型长期持有战略和科学组合型长期持有战略。积极型股票投资战略也就是时机抉择型股票投资战略，包括价格判断型投资战略、概念判断型投资战略及心理判断型投资战略。

长期持有型投资战略以学术分析流派为主，强调对投资对象的选择，强调买入后的长期持有；否定对投资时机的判断，否定预测技术的可靠性。

价格判断型投资战略以技术分析流派为主，强调对投资时机的判断，强调市场预测技术的重要性，强调对市场价格波动（包括长期波动和短期波动）的充分利用。

概念判断型投资战略以基本分析流派为主，强调独立的投资概念的核心地位，宏观决策带有时机抉择型特征，微观决策带有长期持有型特征。

心理判断型投资战略以心理分析流派为主，强调对市场主流观点的反向操作的重要性，反对对市场进行价格预测，强调对市场进行心理评价，在市场心理分析的基础上强调对市场价格长期波动的捕捉。

在美国，基本分析流派的投资理论是美国机构投资人中的主流，约有11%的价值学派基金，18%的增长学派基金及69%的其它类概念基金；学术分析流派的投资理论对美国的机构投资人也有较大影响，这主要表现在概念基金的比重上及退休养老基金和指数基金的发展趋势上，约有2%的退休养老基金和指数基金；技术分析流派和心理分析流的投资理论对美国的机构投资人的影响面仍较小。

各主要分析流派的基本区别

对待市场的态度所使用数据的性质所使用判断的本质特征投资规模的适用性特征风险控制能力

技术分析流派市场永远是对的只使用市场内数据所作判断只具否定意义适合战役战术规模的投资极强

基本分析流派市场永远是错的只使用市场外数据所作判断只具肯定意义适合战略规模的投资极弱

心理分析流派市场时对时错兼用市场内外数据可以肯定，也可以否定无严格规模限制较强

学术分析流派不置可否兼用市场内外数据只做假设判断，不做决策判断适合战略规模的投资者研究

事实上，上述各自的投资战略思想流派，实质上是各自反映了股票价格波动的基本统计特征中的某一特征，而股票价格的运动，则综合地体现了全部的基本统计特征。所以，对上述的各种基本的股票投资战略，应该是扬长避短，兼收并蓄。

由于条件所限，本文只是对主要的股票投资战略及其在美国投资基金中的使用率做了初步的评介。事实上，股票和期货在分析方法上是有很多相似之处的。以上四种投资战略在期货投资中也基本适用。相信本文对期货投资者也会有一定的启发。