流动资金和金融恐慌（1）

    可能界定流动资金的最佳比喻是汽车发动机里的燃油。如果燃油只集中于发动机的底盘，那么即使油箱里有大量的燃油，发动机也会失灵。燃油只有在发动机里自由流转，发动机才能正常运转。

    今天的中央银行家都在急于处理流动资金问题。通常，在某一段时期，全球到处充满着流动资金。然后突然之间，出现了金融恐慌，流动资金（燃油）会很快地流动到一个地点（发动机底盘），而在今天这就意味着仅仅购买政府的短期债券。当这一切发生时，信贷合同和整个经济、金融体系就会处在风险之中。

    比如，在1997~1998年的亚洲和俄罗斯金融危机期间，全球流动资金迅速地枯竭了。巨额流动资金在经过一段时间的疯狂投资之后，信贷资金却无法获取了。2007年和2008年的信贷危机就出现了同样的发展过程。但为什么巨额流动资金在这么短的时间内就枯竭了呢？更进一步的问题是，是什么因素在驱动我们所说的流动资金呢？

    如果我们认真分析一下流动资金的本质，那么我们可以明白，实际上，我们所说的流动资金及其运转状况就是一种信心的反映。美联储理事凯文•沃尔什在谈到这一点时说：“美国市场巨额流动资金的存在就是美国经济良性发展的表现。当经济状况不可能恶化或者至少，即使恶化也会有精确的调控手段时，市场上的流动资金就会‘发育成熟’，并大量‘滋生’。”美联储前主席艾伦•格林斯潘也谈到了这一问题，他说，流动资金就是信心的代名词。在后面一章里，我将提及我与格林斯潘谈到的关于中央银行在需要这种信心支持时如何运转的问题—实际上，这种过程就是一场精彩的戏剧，金融市场所扮演的角色就是观众。因此，在很大程度上，流动资金所依靠的就是市场的信心，也就是说政策制定者在未来的短期内不会接二连三地犯大的过错。

    实际上，世界金融体系的存在依赖的是信心全球博弈。金融市场的规模—相对于政府来说—已经变得如此巨大，如果没有一种恰当的信心体系，将会难以保持稳定。政府本身不能颁布法令维持金融市场的秩序，它们只能赋予市场一种正在被政府监控的意识。

    我们分析一下瑞银集团的情况，它是瑞士最大的银行和世界最大的金融机构之一。在2007~2008年的次贷危机期间，瑞士中央银行惊慌失措地发现，仅仅瑞银集团这一家银行，其信贷额就达到了2万亿瑞士法郎。而瑞士的全部GDP才是4 750亿瑞士法郎。在发生恐慌和严重的资本外流期间，仅一家银行的债务就达到了国家GDP的4倍之多。这也就是说：瑞士政府在危机发生期间是无法承担起改变这种金融体系的代价的—即使官方想要这么做。而工业化世界其他国家的政策制定者也会发现他们处在同样的情况之下，尤其是当发现金融机构所进行的是一种巨额的杠杆投资（借入当前的投资资本再进行新的投资）的时候。

    

本文摘自《华尔街危机启示》

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　　 在这本书中，斯密克以“内幕知情者”的角色引领我们“穿越”中央银行家、财政部长甚至总理的私人办公室。他揭示了今天的风险环境是如何形成的——为什么次贷危机是潜在的?具破坏性灾难的象征。他深入探究了萦绕着我们每个人头脑中但却无法想明白的问题：为什么“沸腾的大锅炉”——中国，它会生成一个巨大的泡沫？日本家庭主妇已经掌控了她们国家的储蓄，这对我们意味着什么呢？为什么我们的世界需要一种“大框架思考”的金融政策以引导危险的巨额资金？在今天变幻莫测的经济中，事情到底发展到了多么严重的地步？我们应该如何应对？
　　《世界是弯的》既是一部给华尔街、华盛顿、伦敦等业界精英阅读的书，也是可供街头巷尾的大众读者阅读的一部书，它告诉了我们如何才能度过即将到来的危险、混乱时期。