浑水失手展讯通信

　　浑水之前选择的标的一直是通过借壳上市，再转板成功的中国企业，屡试不爽之后，将目光放在了通过IPO直接上市的展讯通信有限公司身上。2007年6月28日，芯片制造商展讯通信（SPRD）登陆美国纳斯达克股票交易市场，发行价每股14?53美元。

　　浑水注意到展讯通信，主要是展开通信在融资4400万美元前夕，公司财务总监离职了，并更换了审计机构，而敏感时期的机构和高管变动一直都是浑水寻找标的的标准之一。2011年6月28日，浑水在其博客上公开向展讯通信首席执行官李力游提出15个疑问，要求展讯通信解释有关融资、内部高管离职、审计机构更换以及市场增长情况等问题，意在质疑展讯的财务状况。当天，展讯股价急速下坠，当天盘中最大跌幅达34%。

　　狡猾的浑水与以往一样，发出公开信质疑做空公司的时机总是选择在北京时间凌晨，并且在浑水发出公开信的一个小时内，国内的网站也根本打不开，使得被做空企业无法立即回复投资者和对浑水进行反击，虽然很多长线投资者也选择在这个时机买入，但依旧挡不住下跌的趋势。

　　但是，与之前不熟悉美国资本市场规则的民营企业家任人宰割不同的是，浑水做空展讯通信，可谓是棋逢对手。李力游及时回复称展讯通信的内部控制体系及管理框架均是按照美国法律所要求的模式构建，不存在虚假的问题。“我们的账目都是透明的，我本人在美国生活了20 多年，对美国模式很了解。浑水对展讯的质疑毫无根据，前任财务总监是在2009年董事会改组的时候离开，会计事务所从德勤更改到普华永道，两者都属四大，没有任何问题。公司处在健康的发展轨迹，不怕任何质疑。”

　　李力游当晚一直在电话中与投资人沟通解释，反驳浑水言论，当天美股收盘，展讯的股价下跌收窄到3?5%，而展讯当天的交易量达到了3700万元，换手率高达70%。有投资机构反映，当晚做空展讯的机构很多，做空股票走俏。迅速有力地及时回复之后，李力游当晚决定，第二天一大早就召开全球投资者电话会议，以再次稳定投资者情绪。此外，展讯针对此事件进行了股票回购计划和派息计划，证实了自己良好的财务状况以及表明了管理层对公司的信心。当天，展讯开盘即走高，盘中最高涨至14?40美元，最终报收于13?76美元，涨幅达10?17%。

　　棋逢对手的浑水，态度也逐渐变软。浑水在6月30日，即做空展讯两天之后，创始人布洛克首次公开承认，其公司对展讯通信的财务报告有误解。虽然浑水承认自己调查报告有误，但是其做空报告发表之后使得展讯通信股价大跌，浑水未必不是其中的受益者。

　　不过李力游表示，这次回应浑水的做空行动，让全球的投资者也更加深刻地了解了展讯的业务构成，更加增强了对展讯业绩的信心。

本文摘自《谁在分食中国概念股》

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　　从酝酿上市的第一天起，中国概念股企业就被绞进了一条巨大的产业链。中介机构、财经公关、律师、税务师、审计师、券商以及后来的专门为做空机构提供报告的调查机构，无情地蚕食着毫无经验和防备的中国概念股企业。
　　从2011年年中开始，中国概念股在海外屡屡告急，在做空机构的狙击下，遭遇股价腰斩甚至退市，或被移至粉单。由于对海外资本市场的不了解以及对法律流程的难以把握，受袭的企业甚至只能打落牙齿和血吞。
　　本书通过搜集大量的材料以及对美国主流做空机构、被做空企业的企业家、中国调查机构等亲身参与者的直接访问，梳理出中国概念股企业从上市到被做空所涉及到的产业链，呈现中国企业赴美上市的艰辛、在海外资本市场拼搏厮杀的过程，为已经上市或者正准备上市的中国概念股提供了可借鉴的经验教训。