理察·丹尼斯 依仗交易系统 勤于检讨得失

问：你对交易员在交易夫利时应该如何自处，是否有什么建议?

答：这有点像打高尔夫球，第一杆打得很差时，你大可怨天尤人，然而在打第二杆时，你仍然得全神贯注。

不过分重视经济指标

问：你会使用如经济成长率、通货膨胀及美元汇率等长期经济指标，做为交易决策的依据吗?

答：我会注意这类指标，但是，我会尽量避免在从事交易时利用这些资讯。操盘有点像是掷被你动过手脚的段子，你之所以要赌段子，是因为你知道这颗段于(市场)对你有利。长期经济情势即使可以验证交易决策的正确性，但是我还是认为，对个别交易而言，并没有差别。

问：即使你认为美元会崩盘，你仍然不会改变既定决策的方向，是吗?

答：我认为不会，而且我也认为决策的方向不应该受到影响。从事交易最忌讳的事莫过于错失大捞一笔的良机。过分重视长期经济情势，就会使你犯下这种错误。举例来说，假设我因为认为美

元行将走软，而放弃抛空外币的机会，我可能就会因此而错失一大笔财富。就等美元后来的确定软，我又获得了什么?也许只是躲过一次小亏损罢了。

问：沈浮交易20年，你认为美国未来经济的大趋势是什么?

答：我敢断言，美国的通货膨胀率将会在1990年底创下新高峰。

问：导致通货膨胀的主要原因是什么?

答：主要原因在于避免经济大衰退。为了避免经济衰退，美国政府会设法刺激经济成长。

问：换句话说，美国政府担L、经济衰退而放宽货币政策，结果却引发通货膨胀?

答：是的。借钱给政府与企业界的保守派人士不会相信，放宽货币政策是解决经济衰退的方法。

问：你是说预算赤字是一颗定时炸弹，迟早会对经济造成重大伤害?

答：是的。我们不能因为这个问题目前不大，就认为不是问题。

问：这么说来，我们目前是年复一年的审查预算赤字，然后说：“这个问题现在不大，经济还相当景气。”直到有一天，预算赤字严重到不可收拾，大家才会惊醒过来?

答：这就像是白蚁。你可能等到房子垮了，才注意到白蚁的存在。

减少赤字平均预算

问：假如你是美国总统，你的当务之急是不是解决预算赤字?

答：当然是。我认为这对民主党尤其重要，因为是他们首先引用凯因斯经济理论的。虽然这是个相当伟大的理论，却不适用于现实世界。

问：我不认为凯因斯曾经提倡在经济景气时使用赤字政策。

答：是的，他并没有这么说。他只说，在景气时使用盈余政策，在衰退时运用赤字政策。目前我们的问题则是只有赤字，同时政府又欠缺足够的意志力在经济景气采行盈余政策。一言以蔽之，美国政府显然是以凯因斯理论做为货币宽松、过度支出与过度消费的藉口。我们必须承认在现实世界里，财政赤字的观念是有瑕疵的。

问：你认为那些经济理论适用于当前的经济环境?

答：我们应该抛弃赤字预算的做法，我们必须逐步减少赤字，而且联邦政府也应效法各州政府平衡预算，佛利曼所提，以经济成长率来决定货币供给额的稳定成长，或许是好建议。

问：你对交易新手有什么忠告?

答：从事每笔交易时，你都必须有最坏的心理准备，因此应该小量经营。另外，你应该从错误中吸取经验；不要斤斤计较每天行情的涨跌，应该注意交易决策的方向，不应对单笔交易的成败患得患失。(在丹尼斯宣布退休之后，我曾经透过电话追问他几个问题。我把问题告诉丹尼斯的助理。几天之后，助理打电话给我，把丹尼斯的回答告诉我。以下就是这些问题的答案。)

问：在你从事交易的最后一年，你的基金投资人赚得并不多。如果有一位投资人从你担任交易员的第一天起就投资你的基金，他今天会是什么情况?

答：每1000美元会增加3833美元，平均年投资报酬率为25%.

勇敢面对失败的交易

问：听说你在从事交易的最后一年损失惨重，这种说法是否有夸大之谦?

答：我在市场上所赚到的钱，有10%是在最后一年亏掉的。不过，就资本净值的比例来说是偏高了，因为我曾经捐了不少钱做为慈善及政治献金。

问：最后一年交易不顺手，是否使你决定提早退休?

答：没有。这和我退休没有任何关系。

问：退休之后，你会完全不涉足交易，还是偶而会做一些交易?

答：我不再涉足交易。

理察·丹尼斯是商品交易的传奇性人物。他是那种在市场行情跌到谷底时大量持有多头部位，而在市场行情涨升到顶峰时，大量持有空头部位的交易员。

丹尼斯认为，身力一名交易员，最可怕的错误莫过于错失获利良机。根据估计，他有95%的利润来自于5%的交易。换句话说，如果丹尼斯不能够确切掌握获利时机，他可能是一名失败的交易贝，

另外，丹尼斯还提出一项非常重要的论调，那就是，你最不想检讨的交易棗失败的交易棗其实正是你最应该检讨的。

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