技术分析是科学还是玄学

技术分析是科学还是玄学(八)

七、技术分析在我国流行的原因

在美国华尔街，也许90%的分析师都自认是基本分析派，因为他们认为图表专家缺乏权威和专业素养。但在中国股市上，或许90%的分析师都热衷于用技术图表来测评市场，有些技术派人士甚至认为基本派人士多半是不学无术之辈，只是消息派或内幕派的代名词而已。在我国报刊登载的股评文章中，波浪、时间周期、技术指标、图表形态、移动平均线、趋势线之类的技术词汇比比皆是。如果哪个股评家不懂技术分析理论，不善用技术方法来测评市场(特别是大盘)趋势，那么他(她)是难以在我国股评界立足的。为什么大洋两岸的分析师会有那么大的差异呢?我认为主要原因有三点：

1?我国股市是一个高度电脑化的市场，电脑化是技术分析流行的物质基础。

早在1991年深沪交易所创建时，电脑化就成为我国股市交易的重要手段。据行内人士介绍，我国证券交易的电脑化程度在全世界范围内名列前茅。在我国，电脑撮合交易和电脑揭示行情已有近九年的历史。随着即时行情揭示系统在各证券部的建立，钱龙、汇金、金融家、宏汇、通达信等行情揭示分析手段被越来越多的股民所掌握。在每个交易日开盘期间，每个股民都可以在证券部电脑上看到每时每刻的大盘或个股的技术图形及指标。如果我国证券电脑化程度不高，股民要每天手工画图表并计算技术指标的话，技术分析就绝对不可能那么流行。有人可能会说，欧美股市的电脑化程度也很高，为什么技术分析在那儿吃不开不流行呢?

2?我国股市是一个高度投机的市场，投机化是技术分析流行的心理基础。

马尔基尔指出，基本派相信市场是90%的理性，心理因素仅占10%。因此他们不太注意过去价格的变动模式，反而致力于推敲股票的投资价值。技术派则反其道而行之，他们相信市场只有10%的理性，90%是心理因素。他们大多认同空中楼阁理论，将投资视为猜测其他参与者行为的游戏。

我国股市目前的平均市盈率高达50多倍，同一上市公司的A股与B股、H股、法人股的价格相比较，价差小的是几倍，大的是十几倍。如果让价值分析之父格拉汉姆投资中国A股，他一定会耸耸肩，皱皱眉，一筹莫展。基本派的投资信条是买股票视同于买公司。如果让你买某只市盈率高达50多倍的股票，并不准你卖出，只让你分享每年的红利，假定过了50多年才能收回你的投资本钱，你干不干?我相信你一定不干，因为你想干的话，为什么不下手买廉价的B股、H股、法人股呢?如果你不干，恰恰说明你是一个股市投机客。

在高度投机市场上，基本分析并无多大的用武之地；政策分析和庄家分析虽有用武之地，但提前得到此两类情报并非大多数人所能做到的；故而技术分析就有很大的用武之地了，因为价格与成交量的信息对于人人都是可公开及时取得的。

3?我国股市是一个以散户为主体的市场，散户为主是技术分析流行的群众基础。

发达国家股市大多是以机构投资者为主体，大基金与大投资公司管理着少至几十亿美元多至几百亿美元的资金。我们试想一下，巴菲特管理着160亿美元的资产，即使他主观上想用技术分析的策略来投资，客观上也是很难操作的，因为船大难以及时调头。所以说，华尔街大机构投资者信奉基本分析，一是由于美国股市的投机程度普遍上看不如中国股市；二是由于他们规模太大无法有效运用技术策略来操作，也是不得已而为之吧。(如果你仔细观察的话，在国外股市上，一般而言，以技术分析闻名的投资者操盘的规模都不会很大。)

我国股市目前还是一个以个人投资者为主体的市场。个人投资者的资金规模一般在几万至几百万之间，少数人在千万或上亿的规模。散户船小好调头。一看趋势线向下有效突破了，拔腿就跑；一看型态的颈线向上有效突破了，全仓杀进再说。一看个股放量创新高了，追进就是了，但如果他们是运作几十亿规模的基金管理人，就不能想进就进，想出就出了。

综上所述，电脑化、投机化、散户化是我国股市技术分析流行的主要原因。一方面，随着指数期货的推出和发展，技术分析将有着更广阔的用武之地。另一方面，随着各类基金和大投资机构的兴起与发展，在我国股市经历过一次甚至几次投资价值回归式的大调整之后，技术分析的市场才会慢慢地变小，基本分析的市场才会逐步地变大

 7/7   首页 上一页 5 6 7