货币物语

在现代金融理论中有一个非常著名的定理：蒙代尔不可能三角（Impossibletriangle）。一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那末就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定，资本流动，那末就必须放弃独立的货币政策。当然，在这三个目标之间还可以作一些中间制度安排。

在这三个目标之间究竟哪一个更为重要？如果放弃资本流动，显然将退回到闭关锁国的封闭经济体系，不利于经济增长。如果放弃汇率稳定性，对于任何国家来说都是一场灾难。那末。“两害相较取其轻”，只有放弃独立的货币政策比较可行。

在1997年中国实行资本管制成功地回避了亚洲金融风暴。由于实行资本管制，所以在拥有独立的货币政策的同时保持了汇率的稳定。可是，在中国加入WTO之后，必然要实行对外金融开放，实施资本管制已经变得不合时宜。在资本流动的情况下，我们只能在汇率稳定和独立货币政策这两个目标当中选择一项。放弃独立的货币政策也就是向单一的区域货币或世界货币过渡。于是，人们在贸易全球化的同时开始越来越多地考虑金融全球化。显然，如果货币统一了，那么就不存在固定汇率、浮动汇率和资本管制的各种弊病了。如果实现了亚洲区域货币一体化，那么，无论是人民币、新台币、港币都将成为历史。如果进一步实现了全球货币一体化，那末，亚元、欧元、美元也都将成为历史。实现全世界统一的货币是历史发展的大趋势。

IV统一货币的理论基础

4.1回避金融风暴的必要条件

斯蒂格里茨曾经作过一个比喻：“小型开放经济就如同在狂风大浪中的小船一样，不论驾驶船的技术怎么样，虽然我们不知道船在这么时候被倾覆，但是，毫无疑问，船最终会被大浪打翻”。

在货币市场上可以非常明显地观察到经济规模对稳定性的重要影响。经济规模越大，投机炒作的风险就越小。统一货币的最大的好处就是让度部分货币主权换取金融体制的稳定。在货币区内一劳永逸地消除了炒作汇率的可能性。例如，在广东和福建之间就不存在任何炒作货币的可能性。如果中国32个省市自治区都发行各自的货币，不晓得会闹成什么样子。

如果在某个地区实现了单一货币，就可以提高货币体系的透明性。由于统一货币区内各国都放弃了独立的货币政策，不存在某个国家突然增发货币的可能性，从而大大提高了民众对货币政策的信任度。

统一货币能够进一步发挥市场机制的作用，节约信息成本和交易成本，促进商品、资本、人员的流动，使得资源配置更加合理化。统一货币可以减少内部磨擦，促进投资，提高国际竞争力。统一货币能够防范和化解金融危机。

4.2有关货币政策的争论

长期以来，货币发行权被认为是国家主权的重要象征。只有中央政府才拥有货币发行权，任何地方政府、企业个人印制钞票都是违法的。长期以来，世界上几乎所有主权独立的国家政府都发行自己的货币。货币通常被当作一个国家主权的象征。对本国货币的控制意味着对本国经济、政治的控制。如果要统一货币，究竟需要让参与各国让出多少金融管辖权？

自从30年代大萧条之后，货币政策被世界各国当作为稳定宏观经济环境的重要工具。在许多情况下，货币政策比政府财政政策更为重要。众所周知,在经济过热的时候应当紧缩银根,在市场不景气的时候应当放松银根，采取扩张性的积极货币政策。

无论对货币政策有多少种解释，说到底，货币政策的要害在于控制货币发行量。在正常情况下，货币发行量应当和经济增长速度保持一致。如果过量发行货币，除了通货膨胀之外不会对实质经济有任何推动作用。凯恩斯学派认为，由于信息不对称，人们对于货币政策的反应有一个较长的滞后期，因此，货币政策仍然有应用空间。理性预期学派和货币学派则指出，也许政府可以在短期内欺骗民众，使货币政策取得效果。但是，政府不能长久地愚弄民众。骗得了一次、二次，但是骗不了永远。倘若，人们发觉上当受骗，那么政府的货币政策就完全失效了。政府信用对于长期经济发展是至关紧要的，因此，玩弄货币政策是因小失大，得不偿失。随着当前信息产业的发展和网络技术的进步，政府的货币政策的信息不对称现象被逐步校正，留给货币政策的实施空间越来越小。对于这一点，凯恩斯学派和其他学派之间的分歧已经消失得差不多了。

4.3“铸币税”--饮鸩止渴

发行货币可以在很短的时间内为政府筹集巨额的“铸币税”。铸币税主要包括本币发行、本币需求增长、本币存量利息等三种。其中最主要的就是本币发行。如果政府决定印刷100亿元钞票，是不是政府就得到100亿元？在短期内确实如此。但是，经过几百年的实践，人类普遍认识到通过增发货币来挽救政府财政困境是“饮鸩止渴”。例如，在抗日战争胜利之后，中央银行整顿全国货币，统一发行法币，取得了较好的效果。可是在1947年莱芜战役之后，蒋介石打了败仗，急红了眼，限期扩军100个师。哪里来钱？逼着中央银行印制钞票。当时，中央银行研究室当面向蒋介石力争，如果滥发钞票必然会导致恶性通货膨胀。蒋介石听了之后，一言未发，事后继续命令印发钞票。在他看来，打赢了，还有一线希望，打输了，反正也完蛋，管他什么通货膨胀不膨胀，索性赌上一回。国民党征兵的时候出手阔棹，确实应付了一时之急。可是，没过多久，恶性通货膨胀横扫蒋管区，原来买一头牛的钱连一个烧饼都买不到。国民党政府就是用“铸币税”剥夺了民众的财富，武装了大批军队，但是，国民党后院起火，民不聊生，丧尽人心，加速了国民党政权的败亡。“铸币税”就象鸦片一样，纯粹是一种死亡的诱惑。因此，世界上绝大?嗍??也换岚选爸?宜啊钡弊髡?吖ぞ摺＜热凰?膊桓叶?谩爸?宜啊保?虼耍?舨涣糇潘?⒚挥卸啻笠馑肌?nbsp;

4.4卡尔多改善与帕累多改善

在研究资源优化分配的时候有一个非常重要的概念—“帕累多改善”。简单说来就是，如果引进某项政策，在增进社会福利的情况下，不损害任何人的利益，那么这项政策就达到了帕累多改善。实际上，要求某项政策达到帕累多改善是非常困难的。无论采用什么新政策总会触犯一些利益集团，因此人们又提出“卡尔多改善”。如果新政策能够促进社会福利增长，并且能够设计出一种机制来对改革中受到损失的集团进行某种方式的补偿，这就是卡尔多改善。实际上，只有“卡尔多改善”才具备现实可操作性。

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