全世界唯一有能力独善其身的国家(3)

    王治安：您刚才提到这次金融危机给中国经济带来了很大压力的同时，也带来了一个“百年难遇的机会”。我记得您在1998年亚洲金融风暴时曾经说过，中国企业可以抓住周边国家和地区资本市场调整的机会，策略性参股东南亚的高科技企业和自然资源型公司，那么这一次您对中国企业有什么建议？项兵：1998年，我曾建议中国企业可以参股一些韩国的高科技企业以及东盟国家（如马来西亚、印度尼西亚等国家）的资源型企业。因为尽管当时这些国家的很多企业陷入了短期经营波动，但从长期看，它们具有独特的商业资源，可以很好地补充中国企业在技术、资源方面的发展“短板”。事实已经证明，过去10年，中国经济高速发展，对基础原材料与核心技术的外部依赖性越来越强，而那些曾经陷入短期经营波动的东南亚国家的自然资源型公司及韩国的三星电子、LG等公司，都从中国经济增长中获益匪浅。10年后的今天，金融危机导致了全球主要资本市场持续调整，市值大幅缩水。许多优质跨国公司的估值已处于相当低的水平。按照“以全球应对全球”和“链条对链条的竞争”思维，我认为现在我们可考虑战略性选择几个主流行业，通过参股行业内领先的跨国公司，为中国的强国之路打下良好的战略基础。李兰：具体来看，您认为哪些产业是中国企业应当考虑全面参股的？项兵：首先，参股全球产业链两端的企业。这是一种“链条对链条的竞争”思维，以解决“中国制造”对外部市场资源的单边依赖性。同时，将“中国制造”价值链向“微笑曲线”两端延伸，解决产品附加值低、发展受制于人等问题。第一，在产业链上游，可重点参股石油和天然气、铁矿石、有色金属等行业内的跨国公司以及拥有产业核心技术的跨国公司，解决“中国制造”的“天花板”问题。第二，在产业链下游，参股品牌价值突出和全球渠道优势明显的跨国公司，解决“中国制造”的“地板”问题。其次，参股国际顶尖金融机构。最好的金融风险防范策略不是关起门来，而是构建起“你中有我、我中有你”的竞争格局。一方面，与国际顶尖的金融机构形成交叉持股关系，在全球范围内结成统一利益体，变抢占市场为全球战略合作与开发。另一方面，在一定程度上化解对方完全侵蚀中国市场的野心，减少我们成为下一轮全球金融危机牺牲品的可能性。李兰：从目前看，全球经济的前景还不明朗，中国企业的跨境收购行动也是有风险的，很多方面都充满了不确定性。中国企业进行全球参股的时候，应当如何控制风险呢？项兵：这里面我有几点要强调一下，首先，我说的是“参股”而不是“控股”。在“中国威胁论”的国际舆论压力下，控股收购主流行业的跨国公司将面对很大挑战，收购成功的机率不大。况且，中国企业目前匮乏驾驭全球公司的能力。控股收购就可能“憋不住”要去管，这或许会导致“点金成石”的双输局面。那么参股有什么好处呢？第一，我们有条件力争委派代表进入对方董事会，可从内部了解顶尖跨国公司的思维方式和全球战略法则，为我们下一步更好地整合全球资源奠定基础。第二，即使无法进入董事会，西方国家相对完善的市场监管体系，也基本能够保障我们的参股利益。其次，我说的是全面参股“行业”而不是选择“个股”。我刚才提到的几个重点行业，我们要全面参股行业内的若干“排头兵”，而不是选择一两个公司。这样的话，一些战略性行业，如金融、能源等，它们整体覆灭的可能性很小。同时战略性行业内的大多数质地优良的公司仍是全球经济与行业内最活跃、最具竞争力的企业。当经济复苏时，无论行业如何变革与重组，这些顶级公司持续主宰行业的概率非常大。此外，如果只是选择一两个公司，往往会因信息不对称而产生偏差，“选股”不准将错失难得的战略投资时机。除了现金直接参股之外，一些拥有较高市值的中国公司，如中石油、工商银行、中国移动等，也可以通过换股的方式与行业内领先的跨国公司直接构建“你中有我，我中有你”的利益格局，其战略意义与参股方式有异曲同工的道理。而且，从全球资本市场估值的角度看，这种换股的做法更值得市盈率较高的中国公司考虑。第三，长期战略布局，而非短期股市“抄底”。在全球范围内，哪些战略资源是中国经济发展所短缺的，我们要参股；在未来经济复苏时，哪些资源是靠自己的力量难以独立发展的，我们也要参股；哪些资源是平时难以相对廉价获得的，我们也要参股。总之，参股的主要目的是为了对冲中国经济与企业发展的战略风险，而不是简单的赚钱投资。

本文摘自《2009·中国企业外部环境》

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　　 跟踪调查与实证分析研究，了解企业家对宏观经济、经济政策、改革热点及企业外部环境的认识以及担忧，反映企业家眼中的中国企业外部环境，同时根据调查中反映出来的问题，邀请政府官员、经济学家、社会学家、管理学家、心理学家等，帮助企业家深入地把握社会、经济、政治和文化等企业外部环境的发展变化情况，从不同的角度为企业家应对危机提出了非常及时和重要的建议，有助于企业家理清在当前瞬息万变的经济形势下企业面临的真正机遇和挑战，更好地进行企业战略决策。