黄金交易占比回落，外汇交易升温

2026年第三季度，以黄金为主的金属类合约约占零售差价合约(CFD)交易量的69%，低于第二季度的78%。同期，货币对交易占比从10%升至16%。

上述数据来自已公布业绩的经纪商。FM Intelligence初步统计显示，第三季度整体交易量较第二季度增长约8%。

即便保持这一增幅，市场交易量仍未恢复至年初水平。第二季度零售交易月均规模下降9.3%，至30.4万亿美元。以此为基础增长8%，仍较第一季度低约2%。

各类资产的交易占比出现明显变化，但排名保持不变。金属类合约占比下降9个百分点，交易规模仍超过排名第二的外汇市场四倍，其中黄金依然是主要交易品种。

金属类资产的主导地位已持续一年多。2025年上半年，金属CFD占全球经纪商交易量的60%以上，其中黄金占比接近80%。

结合整体交易量增长8%的初步估算，新公布的占比意味着金属类交易量较第二季度下降约4%，外汇交易量则增长约70%。不过，这一推算成立的前提是，本次初步样本与第二季度占比统计所涵盖的经纪商基本一致。

外汇交易增长的同时，美元和日元在本季度迎来三次官方政策行动。

7月30日，日本财务省出手买入日元。次日，美国财政部加入行动，成为两国政府自2011年以来首次联合干预汇市。

9月，美联储自2023年以来首次加息，日本央行则在两天后跟进。当月，Cboe FX平台的USD/JPY交易量增长45.3%，在平台交易量最大的五大货币对中增幅最高。

日元汇率的日间波动也有所加剧。按每日收盘价计算，美元/日元第三季度年化波动率为9.0%，高于第二季度的5.4%。

在本季度之前，外汇交易占比一直呈下降趋势。FM Intelligence此前对更广泛经纪商样本的追踪显示，第二季度外汇交易占月均交易量的13.7%，低于一年前的26.8%。而本次初步样本统计的第二季度占比仅为10%。

大型经纪商的外汇交易占比更低。根据FM Intelligence经纪商交易量追踪数据，排名第一的EC Markets第二季度月均交易量约为2.1万亿美元，其中货币对交易仅约600亿美元。

上市经纪商公布的数据也不完全符合上述初步市场结构。XTB上周公布的业绩显示，第三季度金融工具业务毛利润中，商品CFD贡献占比达到70.8%，高于第二季度的60.5%。需要注意的是，该指标反映收入贡献，而非交易量占比。

完整的初步分析还将区分移动端与桌面端平台的交易量变化，两类平台之间的结构转变幅度甚至超过不同交易品种之间的变化。

FM Intelligence将在其余经纪商提交数据后，发布最终季度报告。