石油和黄金哪个能先恢复？

Dan Moskowitz  2015年8月24日

石油和黄金哪个能更快恢复？这是一个有意思的问题，如果我们把逻辑应用到每一个情况这个问题不是不能回答。然而，基于现在和未来的趋势，答案并不是直接了当的。让我们先看看石油。

在本文撰写时，石油交易价格为41.15美元每桶。如果你观察流行的美国石油(USO)交易所基金(ETF)，过去的一年它贬值了61.69%。它的费用率也为较高的0.72%并且没有股息收益。USO的投资者从来没有高兴过，但是什么是USO和石油价格下滑的原因呢？这个问题的答案有三个方面，但是由于美元是其中一个方面并且是根本的方面，我们不需要对它做出解释。让我们看看其他两个原因。

需求不足
在美国，历史上消费最大的婴儿潮出生的一代人现在正以每天10000人的速度退休。没有消费，整个经济引擎放缓，从而减少了对石油的需求。过去六年股票表现良好的唯一原因是长时间的低利率。这导致了公司过量的债务且不能维持其增长。当债务到期且没有足够的增长偿还这些债务，这将导致一个尴尬的情况，之后会导致通货紧缩。因此，石油可能继续其下降。

如果你观察世界上的第二大经济体中国，你将会发现一个债务问题更加严重的经济体。然而，中国政府将不会放弃，尝试一切手段维持经济引擎运转。这始于它建造鬼城以维持经济GDP增长。最近，它开始使用媒体鼓励投资者购买股票（表现不好），迫使国有银行进行不良贷款（这将更加糟糕），暂时停止首次公开募股，禁止卖空和对其货币进行贬值。谁知道中国接下来会想出什么来支撑股市，但是在这种情况下最重要的是对石油需求的下降，对石油产生消极影响。

如果你把目光移动到世界第三大经济体日本，你将发现第二季度一个1.6%的萎缩。之后再看看欧元区，微小的经济增长已经持续多年，欧洲央行已经用过所有可能的手段刺激经济增长。关键词是“人为”。央行有能力做出影响，但是仅仅是暂时的。因为这些因素，石油的需求来自哪里呢？

供应过剩
之后来看看供应情况。根据国际能源机构数据，市场是“严重供过于求”。沙特阿拉伯像疯子一样开采以捍卫市场份额。它6月分每天开采1060万桶，在未来90天的某些时候它可能增加100万桶的产量。

毫无疑问，石油价格将继续降低。可能有一些上涨，但是这些上涨将不会持续。棘手的部分是由于全球地缘政治形势，可能会有些大的上涨。最终，石油将会因为供求因素回头。

一段时间之后，我们应该看到有机经济增长和猖獗的通货膨胀，这将把石油价格送回100美元每桶。但是这只是建立在全球经济减债和允许重置和在那时电动车没有普及的假设。

黄金情况
黄金最近表现非常好，但是要小心。如果你回头查看上一次危机，你会发现黄金在期间表现非常好，股票崩盘完成和我们经历短暂的通货紧缩时下跌，在美联储介入加剧通胀后开始飙升。

上一段的关键是短暂的通货紧缩。黄金在通货紧缩环境中表现不好并且我们正在走向通货紧缩。虽然黄金在股票跳水时表现相对较好，在崩溃之后它不可能表现良好。这次危机和上次的不同之处是美联储不太可能介入提供帮助。即使提供了，援助也不会有2009年那样有力。这不可能加剧通货膨胀。因此，金价可能下降到远低于1000美元每盎司的水平。

总结

相对来看，石油在近期应该比黄金表现好。但是黄金在尘埃落定和通货紧缩发生后将会有较长时间的下跌。在那之后，当黄金和石油都处在较低的价格，石油将会由于地缘因素和供应变化更加具有波动性。黄金则很多年维持在较低价格。因此，它取决于你复苏的概念。如果你考虑长期的，那么由于一直增加的对减少碳排放的关注，我觉得持有黄金更加合理，在近几年遭遇新的猖獗的通胀后可能会有历史高点。当然，你应该咨询金融顾问的意见。