套息交易(2)

2012-11-05 12:16:19

大家好,欢迎来到福汇威力学堂,本节课我们将介绍套息交易讲解的第二部分。
在第一堂课中,我们介绍了套息交易仅是一种以获取资本升值和隔夜利息的交易策略。寻找套息交易的过程相对简化:首先大家应找到利率差最大的一至两个货币对,这可以通过观察交易平台上的简易报价窗口的Roll S(卖出过夜利息)栏和「Roll B(买入过夜利息)栏,找到支付最高隔夜利息的货币对。
之后我们强调了所选择的货币对的长期走势应和货币对中支付正数正隔夜利息的货币走势一致。例如,看这张图表,我们买入澳元/美元,则可赚取3.67美金的利息,在这笔套息交易中,澳元/美元的长期走势是向上的,利好买入的头寸。最后,我们还谈到了交易管理。
虽然隔夜利息对套息交易很重要,但盲目的只根据隔夜利息选择货币对不是找到赢利的套息交易机会的最佳方法。下面我们将通过视频进一步了解有助于发现较好套息交易机会的因素。我们将一一探讨供应,需求和利率及它们通常是怎样决定套息交易收益的。
利率对套息交易非常重要,下面我们将介绍几种监测某个货币对利率环境何时变化的方法。大家可以通过DailyFX.com找到各种货币对当前的利率水平,DailyFX.com每天会实时更新各央行公布的利率。但要了解利率预期,或想知道1个月甚至6个月之后的利率水平并非易事,但这很重要。然而大家在这堂课结束后,会觉得了解利率预期更重要了。
在讨论了供应、需求及利率后,大家应该有了较好的基础,因此接下来我们将介绍几种有助于套息交易赢利的市场因素。首先我们将提到风险偏好及怎样合理评估风险偏好,风险偏好是我们需了解的重要因素之一。
最后,我们将以几个典型的套息交易为例,让大家更好的感受在套息交易过程中应关注的事项,此外我们也会涉及到一些交易管理技巧。时间有限,我们步入正轨吧。
套息交易:是一个从国际市场货币供求的变化中赢利的机会。
在经济学的课堂上,学到的第一个知识是供求定律及其对市场的影响。在特定的市场中某个资产的供求发生变化,会引起资金从这个市场流进或流出。为什么呢?是什么原因使得这种变化对有些市场有利,而对某些市场不利?为什么人们会选择投资到市场A而不是市场B?当然其中有很多原因,但简单说来是那些投资回报率最高的市场才能够吸引最多的资金。
以储蓄为例,你打算到银行开一个储蓄账户,其中银行A的存款年利率是2%,银行B是0.25%,假设其他条件都一样,那你是选择银行A还是选择银行B?当然我想大家都会去年存款利率为2%的银行A。 几乎在任何情况下,投资者都是想承担最小的风险并获取最大的收益。
各个国家也是这样,即使你之前没有想到过这个问题。在国际资本流动中,利率最高的国家通常吸引了最多的投资,因而该国货币的需求也最大。 若一个国家的经济运行良好,则其提供的投资回报率会比较高。从另一个角度说即,经济增长前景较好的国家所能支付的资本投资的利息较高,资本流入的动力也就在此。 经济增长慢,生产率低的国家不能提供给投资者较高的投资回报率。事实上,世界上有一些国家的经济非常薄弱,它们几乎提供不了投资收益,即它们所支付的利率是零或接近零。此种情况下,资金会从该国流出。
因此,套息交易者必须了解相关国家大致的经济趋势和健康状况。虽然我们之前也提到过,但很有必要再次提醒大家:不仅当前利率水平很关键,利率预期也很重要。因此我们将了解未来利率水平。
我们可以通过观察一些重要的经济数据来预测未来的利率水平。国内生产总值,消费者和生产者物价指数,经常帐,就业率和就业人数,人均收入及零售销售等数据有助于投资者了解一国的经济健康状况。这些经济数据的影响深远,可以改变央行的态度,并对其政策决议做出指导。
举例来讲,美国当前的利率是0.25%,接近于零,失业率超过了10%,因此美联储在近期不太会提高利率。虽然美国的利率水平未来只能向上,但根据经济数据,如失业率等,我们可知其加息的预期不大。在进行套息交易时,这样的分析不仅是针对较低利率的国家,还得针对较高利率的国家。
假设一国提供6%的高利率水平,但是其基本面数据显示疲软,因此预期该国在近期可能会降息以刺激经济,因此大量资金很可能将从该国流出。即使该国的利率水平很高,但资金的流出可能会导致该国货币贬值,因此利空套息交易。
总的说来,大家都会有兴趣投资于经济增长强劲、生产率高、失业率低、人均收入上涨的国家,因为该国的利率较高或者该国利率在未来会提升。基本面数据对利率预期的影响是一个长期 的过程,可能是几个月,也可能是几年。因此应关注一国经济基本面的长期趋势而不是日内的波动。
另外央行制定的利率目标的实现也是缓慢的,因此利率的变化也相当慢。但一旦利率目标设定,则在未来几个月甚至几年,利率会向这个目标靠近。
以下是8大发达国家的利率变动表,大家可以看到它们的利率并不是规则地变化,而是有一定的趋势。因此套息交易是一项长期的投资,投资者必须有足够的资金保证在相当长的时间内持仓。而且套息交易应该避免短期内货币价值变化的影响。
总的说来,套息交易赢利的关键是找到一个利率预期看涨和利率预期看跌的货币对,因此,你不仅可以赚取两种货币间的利息差,还可以获得经济状况良好的国家因资金的持续流入而带来的货币升值收益。
何时进行套息交易
现在大家都应该了解监测影响利率预期的数据是很重要性的。接下来,我们来讨论交易心理对套息交易的影响。当所有套息交易的投资者对风险的看法一致时,套息交易所带来的利润最大。关于这一点,我们之后将做进一步探讨。 当投资者都愿意冒险时,即所谓低风险厌恶情绪,此时他们在寻求风险;当投资者都不愿意冒险时,即所谓的高风险厌恶情绪,此时他们会不惜一切代价规避风险。
当投资者处于低风险厌恶,并有较强的风险偏好时,套息交易最赢利。我们这样说,是想告诉大家套息交易是有风险的,但为什么呢?我们刚才讨论了为什么经济实力雄厚、失业率低及经济增长快的国家能够提供较高的投资回报率。既然这样,为什么又说投资于一个实力雄厚的经济体也冒着风险呢?表面上来讲,应是没有风险的,但是我们必须考虑其他一些的因素。
在当今时代,战争、经济纷争似乎发生的可能性不大,但这些糟糕的事情依然会出现,从而也就带来了风险。例如美国几乎大半个世纪以来都很强大,但它常身陷战争的泥潭,如今美国就在经济萧条中挣扎。这些事情就使得美联储把利率降低到了0.25%的低水平,而其他国家也纷纷减息,当然也就引起了资金从这些国家流出。
但是稍等一下:尽管由于战争,经济纷争或是仅仅是经济增长放缓导致利率下降,那至少是该国利率低于其他高息货币的利率之前,投资于高收益货币不是还有意义吗?这个问题问的好,但套息交易关注的不仅仅是利率。
谨记,比起当前利率,交易者更加关注利率预期。因此若利率正在下降,投资者宁愿投资于较低利率的货币,只要其利率预期不变或正在上涨。现在你可能仍觉得有些事情不对劲。你简单计算一下,你仍然认为最好投资于较高收益的货币对,只要其收益高过其他货币对。毕竟,你将得到最大的收益。

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