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2011-08-30 09:02:59
ManagingPositionsWhenUsingMultipleSystems
使用多重系统时如何进行头寸管理
InourlastBulletinwepresentedourreasoningforusingmultiplesystemsinmultiplemarketsinordertoproducemoreconsistentprofitsandtogenerateasmootherequitycurve.InthisBulletinwewilladdresssomeofthepracticalaspectsofcontrollingourpositionsizeswhenemployingthisstrategy.
在上一贴中我们解释了在多重市场中使用多重系统，有助于获得持续一致的盈利和更为平滑的资金曲线。在本帖中，我们将给出在实践中使用这种策略时会碰到的一些有关控制头寸规模的问题。
Whenusingmultiplestrategies/systemsinonemarketweareinevitablyfacedwiththequestionofhowmanypositionstotradeandwhattodowhenlongandshorttradesappearatthesametime.Manypotentialproblemscanbereducedifthesystemsaredesignedtointegratewellsothatonetypeofsystemwillbeturningoffjustasadifferenttypeofsystemisturningon.Itiscertainlynotthatdifficulttodeviserulesthatwillservetoeliminatemostofthecontradictorytradingsignals.
我们要建立多少头寸？当多头信号和空头信号同时出现时我们该如何建立头寸方向？等等这些问题是我们在同一市场中使用多重策略／系统时必然要面对的问题。其中一些问题是可以避免的，只要能协调好系统间的关系，当一种系统被触发时与之相反的系统就会自动关闭。我们不难通过建立一些规则来排除大部分相互矛盾的交易信号。
Forexamplewecanrequirethatpricesbeaboveaspecifiedmovingaverageinordertoinitiatebuysignalsandbelowthatsamemovingaveragetogeneratesignalstosellshort.Althoughsucharulemightappeartoavoidcontradictorysignalsitisnotfoolproof.Itispossiblethatanexistinglongpositioninitiatedatpricesabovethespecifiedmovingaveragemightstillbeinplacewhenanewentryissignalledintheoppositedirectionasaresultofpriceshavingdriftedbelowthemovingaverage.Inthisinstancewehaveanopenlongpositionandanewsignaltosellshort.
例如，在产生买入信号前我们要求价格必须在某一移动平均线之上，在产生卖空信号前我们要求价格必须在某一移动平均线之下。尽管这样的规则能避免产生一些相互矛盾的信号，但不能完全避免。比如当价格低于某一移动平均线时系统发出卖空信号，然而此时我们还持有在价格高于该移动平均线时建立的多头仓位，也就是说在我们持有多头仓位的时候又接到一个卖空的入场信号，这种相互矛盾的情形是有可能出现的。
Althoughitistheoreticallypossibletohavetwoormoreaccountsandholdbothlongandshortpositionsatthesametime,thecommonsolutionistosimplytradethenetposition.Twolongsandashortisanetpositionofonelong.Alongandashortisanetpositionofnocontracts.ThelargeCTAswhoaretradingmultiplesystemsusuallytradenetpositionsandsomeofthemeasilyoperate50ormoresystemsatatime.
尽管理论上我们可以同时持有两个或两个以上的账户，因而能同时持有多头和空头头寸，但一般的解决方法是简简单单的持有两者相互抵消后的净头寸。两个多头头寸和一个空头头寸相互抵消后的净头寸是一个多头头寸；一个多头头寸和一个空头头寸相互抵消后的净头寸为零。许多使用多重系统的商品交易顾问（CTA）通常只建立净头寸，其中有些人能同时轻松的使用50种以上的系统。（译者的疑问：同时使用50种系统，太夸张了吧）
Anotherpossibilitywiththemultiplepositionstrategyistooperatewithalimitedexposureintermsofthemaximumnumberofcontractstradedatonetime.Forexample,assumewewantedtotradeallsixofourbondsystemsandneverhavemorethanthreecontractsonatonetime.Forstarters,thedesignofthebondsystemsmakesitunlikelythatwewouldeverhavemorethanthreepositionsinthesamedirection.Butletsassumethatitdoeshappenandweareholdingthreelongpositionsandafourthsystemkicksinandsaystogolongagain.Wecouldchoosetooperateonafirstcomebasisandsimplyignorethefourthsignal.However,asthedesignerofthesesystemsIbelievetheremightbeabettersolution.
当我们要限定交易暴露的风险时，也即规定同时持有的合约数目的最大量，我们会面对另一种可能出现的问题。例如,假定我们同时使用6个债券交易系统，而且我们同时持有的合约数量不得超过3个。一开始债券交易系统被设计成不会让我们在同一个方向建立3个以上的仓位，然后我们持有3个多头头寸，再然后出现第四个信号让我们再次入场做多。我们可能选择忽略第四个信号，仅按原先的入场基准坚持仓位。然而，作为这些债券系统的设计者，我相信还有更好的解决办法。
forstarters第一；首先；作为开头
Iwouldsuggesttradingonthebasisofgivingprioritytothemostrecentsignal.Ifwewerelongthreecontractsandgotasignaltogolongagain,Iwouldswitchtheoldestopenpositionandtradeitasthoughitwerethenewsignal.LetssaythatwearelongonsystemsA,B,andC.ThensystemDgivesabuysignal.NonewtradeisenteredandweoperatetheexitsasthoughwearelonginsystemsB,CandD.
我则建议根据最新的信号进行交易。如果我们已经建立了3笔多头仓位，然后又得到一个入场做多的信号，我会将之前建立的第一笔多头仓位的交易基准转换到最新信号上，这样该仓位就像是根据最新的入场信号建立起来的。比如，我们根据系统A、B和C建立起3笔多头仓位，然后系统D给出一个买入信号，虽然此时我们没有再次进行新的交易，但效果上相当于做了一次虚拟的交易，因为我们现在是根据系统B，C和D来持有多头仓位的。
ThereasonIpreferthismethodisbecauseIknowtheeffortthatisputintodesigningthepre-entrysetupsforeachsystem.Thesepre-entrysetupsaredesignedtogiveusanaccuratereadingofmarketconditionsjustasweentereachtrade.Thesepre-entryconditionsnotonlytellusthedirection(up,downorsideways)butoftentellusthepresentstrengthofthedirectionaltrendandthebesttimeframetobetradingrightnow.Byswitchingfromtheoldpositioninsystem"A"intothenewpositioninsystem"D",wewillgainthebenefitofusingsystem"Dsexitstrategywhichismostlikelytobeintunewithcurrentmarketconditions.Iliketocallthisprocess"SystemUpdating".Thereisnoorderneededorenteredwithourbrokerto"Update"oursystems.WesimplystopplacingexitordersforsystemAandcommenceplacingexitordersforsystemDinstead.
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