前言 普通投资者的命运

　　 人们无数次地向我求助，但其求助时的状态通常是“我不想花太多时间，不想做太多功课，因为我只是个普通的投资者”。你是这样的吗？乔R26;史密斯觉得自己就是个普通投资者。

　　 乔2003年退休。他工作时表现很好，退休后每个月有6 500美元的退休收入，包括社会保险。他存了约623 000美元的养老金，目的是退休后救急用；同时还欠了350 000美元的房贷。在是否应该用手头的现金还清房贷的问题上，乔和妻子进行了多次讨论。每个月的房贷接近2 000美元，如果还清房贷，他们每个月手头就很宽裕，而且不用因负债而忧心忡忡。

　　 2000～2003年市场崩盘，乔的养老金亏损了约30%。但是，2003年市场开始上行。乔认为市场已经脱离底部，他每年或许能获得10%的收益。这样的话，每个月就能多5 000美元的收入，偿还房贷后还有结余。乔拥有土木工程学的高级学位，在他看来，投资并不是复杂的高科技。乔之所以在投资领域表现不错，是因为他智商很高。他认为自己的表现很可能强于大盘，让账户资金规模涨至100万美元。

　　 乔犯了很多人常犯的一个错误。他花了近八年时间学习专业知识，并投入大量时间让自己在专业领域保持领先。他认为自己够聪明，完全能在退休后的投资生涯中打败市场专家，保证年收益在10%以上。毕竟，投资就是选对个股，这对乔来说简直是小菜一碟。

　　 乔今年已经68岁。他对市场的所有了解不过是读过三四本关于选股的书，以及一本并不是巴菲特本人写的关于巴菲特的书。乔还定期关注财经新闻，所以他相信自己可以赚到钱。他每天都看财经类报纸，认为自己消息灵通。

　　 在一段时间内，乔的想法是对的。2003～2005年，投资为乔带来了约120 000美元的收益，夫妇俩花掉了其中一半。到2008年年初，乔的账户资金规模在683 000美元左右。但是，乔对即将到来的长期熊市毫无准备。2008年9月30日，股市同比跌幅超过40%，乔的账户也缩水了29%—资金规模在484 000美元左右。如果此时还清房贷，乔必须花掉大部分存款。援助法案通过时，乔眼睁睁地看着市场每日跌幅增加百点。随着账户资金步步逼近400 000美元，乔开始坐立不安。

　　 CNBC电视频道的股评专家苏西R26;奥曼和吉姆R26;克莱默称，股票很快就会跌到白菜价，他们建议：“除非急需用钱，否则不要轻易抛售股票。”他们难道没有意识到，按照买入-持有策略的标准，乔的资产净值已经较2000年的高点下跌了近60%？实际上，如今乔必须获得70%的收益才能保证资产能与上一年同期持平，而目前看来，要获得10%的收益都非常困难。

　　 根本问题是什么？为了成为一名成功的工程师，乔花了八年时间接受专业教育，但他对投资的态度却是，是个人就能投资。这和在没有接受专业训练的情况下建桥是一个道理。在现实生活中，你无法这么做；在市场中却很容易走上这条路。在现实生活中，这意味着桥梁倒塌；而在市场中，这意味着账户遭遇灭顶之灾。

　　 成功交易需要付出哪些努力，尤其是在这样一个市场中？我们很可能处在一个将继续延续10年的长期熊市。美国作为一个国家已经破产，但似乎没有一个人意识到这一点，人们仍然花钱如流水。为解决问题贷款而投入的数万亿美元只是沧海一粟，情况可能会变得更糟糕。摩根大通在衍生品上投入了逾93万亿美元。这些钱安全吗？

　　 如果没有人愿意购买美国债务，从而导致利率高得惊人会怎么样？如果我们必须为所有未来的津贴福利买单的话会怎么样？如果美元不再是世界储备货币会怎么样？

　　 如果婴儿潮一代退休后急需现金，大量资金流出股市的话会怎么样？股市肯定会大受打击！请问，你为此做好准备了吗？

　　 请自问以下几个问题：

　　=550;    我是否将交易/投资当生意看待？我是否像对待生意一样处理交易/投资事宜？

　　=550;    我是否拥有一套商业计划作为指导交易的行动文件？

　　=550;    我是否制定了一套书面规则，在交易中遵循这些规则？

　　=550;    我是否遵守定期执行的程序，以防止犯错（犯错是指不遵守规则）？

　　=550;    我是否拥有一套经过测试的交易系统？

　　=550;    我是否了解系统在不同类型市场的表现？

　　=550;    我是否了解当前的市场类型及当前市场形势下对系统的预期？

　　=550;    如果没有，我是否已经离场？

　　=550;    我是否提前为自己当前持有的每个头寸设置了离场点位？

　　=550;    我是否制定了具体的交易目标？

　　=550;    我是否明白要通过头寸调整方法实现目标的道理？是否已经相应地制定了这样一套头寸调整方法?

　　=550;    我是否全面了解上述各点的重要性？

　　=550;    我是否明白我是通过自己的想法和观点达成投资结果？

　　=550;    我是否勇于对投资结果负责？

　　=550;    我是否定期进行自我研究，以确定自己做到了以上各点？

　　 把所有答案为肯定的题目圈出来。如果圈出的题目累计没有达到10个，说明你并没有认真对待交易。你的财务状况危机四伏。

　　 补救措施是：不要接受自己只是个普通投资者因而无能为力的说法。你自己亲手创造了交易结果，并且是在完全没有接受任何训练就参加了一场严肃游戏的情况下造成了当前的结果。

　　 如果你自己执行交易，就一定要遵守本书提出的要点。如果把交易交给所谓的专业人士，你是否意识到即便市场下行大多数专业人士的仓位仍然高达95%？他们抽取的管理费达到其管理资金规模的1%～2%。就算你亏损，他们照样收钱。

　　 那么你当前在市场中持有的未平仓头寸呢？你是否设定了离场点位？你是否知道1R的亏损（即初始风险）是多少？还是说你已经蒙受3R的亏损（比初始预期高出两倍），然后开始掩耳盗铃，以为蒙上双眼就会停止亏损呢？你忽视了市场应该怪谁!

　　如果市场明显转熊，你应该离场。股市2007年发出了趋势逆转信号。图0-1显示了大盘走势及市场在哪一点位停止上行。图中列出了标普500指数自2003年以来的周数据。10周和40周移动均线基本与大多数专业人士使用的50日和200日移动均线一致。请注意，2007年年底10周移动均线跌至40周移动均线的下方，发出了一个明显的趋势逆转信号。

　　此外，出现了其他信号：

　　=550;    K线图上形成头肩顶形态，但直到标普500指数触及1 400点左右这一形态才较为明显。

　　=550;    如果自2003年起绘制一条长期趋势线，会发现趋势线也是在1 400点左右断开。

　　=550;    始于2006年的一条斜率更高的趋势线在1 450点左右断开。

　　=550;    对市场类型分析结果表明，美国股市自2008年1月起基本处于熊市，牛市已在2007年6月终结，此后市场陷入波动频繁的盘整走势。

　　 铁证如山，如果提前制定了计划，在这些信号发出时退出共同基金，你尚可保全自己。但若只是个普通投资者，你可能并未投入多少时间进行市场研究。你以为自己对一切了如指掌。如果你试图搭建一座桥或生产一台电脑，但只做了这么点功课结果会怎样？

　　 有一句老话道出了股市赚钱的奥秘：逢涨买入，止涨抛售。但不幸的是，大多数人总受他人意见干扰，不能独立地判断局势。2003年4月28日至2008年1月，按我的市场分类模型筛选，没有一周会被纳为“熊市”。市场要么在上涨，要么在盘整。如图0-1所示，这段时期应该买入共同基金。

　　 此外，2008年熊市抬头时，你不应该投资共同基金或者与股市相关的任何长线投资工具。参见图0-1，你可以看到，除了日间小型的向上回调之外，这段时间根本没出现明显的上涨行情。一切都一目了然。

　　 最近几年，自2009年3月起，股市经历了历史上规模最大的熊市反弹行情。迄今为止，市场已经收复了逾50%的失地。根据市场类型分析结果，股市自2009年5月起已经转入盘整状态，到2009年6月已经启动了多头行情。如图0-2所示，到2010年5月21日，市场再次回归空头行情。

然而，可做空的股票带来的价值甚至更大。大多数2007年7月熊市到来之前受到追捧的股票都已直线下跌，包括石油类股、矿业类股、黄金类股，甚至还包括苹果公司等科技类股。很久之前所有这些股票都是绝佳的做空对象，而且大多数股票都不在799只禁止做空的股票名单中。2008年9月19日至10月8日，美国政府公布了一张禁止做空的金融股清单。

　　 顺便强调一下，成为超级交易员的首要任务就是研究你自己。这些年来，我向很多人强调了这个问题，但只有能清除心理杂念（阻碍自己的无益想法和情绪）的人才能做到逢涨买入、止涨抛售。

　　 你呢？你是否还会继续做个普通投资者，遭遇和其他普通投资者一样的命运？或者说“不，这不在我的能力圈内”，然后把钱交给空头市场依然持仓，即便亏损仍要收费的专业人士？还是说，你愿意采取必要步骤，像做生意一样理财？

　　 对于你们之中想要认真对待投资的人来说，可能是时候学习一些相关的知识了。

　　 本书分为五个部分，对应我在范R26;撒普学院超级交易员项目中要求学员们采取的五个步骤。导言部分对本书的内容做了大体介绍，其他部分则提出了许多观点和方法，以帮助你实现在各类市场持续获利的目标。

本文摘自《范·撒普的超级交易员训练法》

---

　　投资大师撒普在本书中为读者提供了成功投资者的全方位指南。书中介绍的交易系统结合了投资心理和交易实务，其投资策略能使投资者在多头市场和空头市场中都能创造佳绩。本书可以指导你：快速掌握交易心理，学会制定交易计划，开发出符合你自己的交易系统，利用资金管理策略达到赢利，通过监测减少犯错的概率。